إن النهج الحذر الذي يتبناه بنك إنجلترا في خفض أسعار الفائدة سوف يفسح المجال لسلسلة سريعة من تخفيضات أسعار الفائدة بدءاً من نوفمبر/تشرين الثاني. وذلك وفقاً لجولدمان ساكس، والتي قامت بتحديث آرائها بشأن آفاق السياسة النقدية في بريطانيا. وفى هذا الصدد يقول سفين جاري ستين، الخبير الاقتصادي في جولدمان ساكس في لندن: “نتوقع الآن أن يتحرك بنك إنجلترا نحو تخفيضات متتالية بدءاً من اجتماع لجنة السياسة النقدية في نوفمبر/تشرين الثاني؛ لقد تركنا سعر الفائدة النهائي دون تغيير عند 3%، وهو أقل من سعر السوق”.
ويضيف بالقول بإن هذا التوقع الأساسي الجديد له احتمال بنسبة 40%.
وإذا كان هذا التوقع صحيحاً، فإن الأسواق المالية غير متوافقة بشكل كبير، وتتوقع وتيرة أبطأ كثيراً من التخفيضات على مدى الأشهر المقبلة. ومن المحتمل أن يؤدي التعديل اللاحق إلى إضعاف سعر الجنيه الإسترليني، وسوف ننتظر التطورات من فريق أبحاث النقد الأجنبي الفوركس في جولدمان ساكس للحصول على إشارات تشير إلى أن هذا يغير توقعاتهم للعملة. كما يعني هذا أيضًا انخفاضًا حادًا في مكانة المنتجات المالية في بريطانيا مع انخفاض عائدات السندات الحكومية بشكل حاد، مما يؤدي إلى بعض الأخبار الجيدة لحاملي الرهن العقاري. وتتضمن الأسباب التي تجعلنا نتوقع تسارع وتيرة خفض أسعار الفائدة الرأي القائل بأن نمو الأجور في المملكة المتحدة على وشك أن يتباطأ بشكل ملموس في الأشهر المقبلة.
وأضاف المحلل بالقول: “في حين يظل مستوى نمو الأجور مرتفعًا، فقد تباطأت وتيرة الزيادات المتتالية في الأجور وتباطأت المؤشرات المستقبلية المهمة”.
وسوف ينخفض التضخم في قطاع الخدمات، والذي يظل مرتفعًا بعناد ويشكل عائقًا أمام أجندة البنك لتحقيق هدف مستدام بنسبة 2.0%، بشكل ملموس في النهاية. وتتوقع جولدمان ساكس أيضا أن يتباطأ التضخم في الخدمات إلى 5.0% بحلول ديسمبر/كانون الأول 2024، أي أقل بنحو 0.3 نقطة مئوية عن توقعات بنك إنجلترا في أغسطس/آب، قبل أن ينخفض إلى 3.8% بحلول نهاية عام 2025. ويضيف المحلل بالقول: “من المرجح أن يكون التقدم في عام 2025 أسرع بشكل ملحوظ في مقاييس التضخم في الخدمات الأساسية التي تستبعد الإيجار والتعليم، وهو ما من المرجح أن يوفر الطمأنينة للجنة السياسة النقدية بأن ضغوط الأسعار تتراجع”.
وبالإضافة إلى ذلك، تعتقد حسابات جولدمان ساكس أن المعدل النهائي الذي تكون عنده أسعار الفائدة عند مستوى مناسب قد انخفض إلى 3%، مما يعني أن هناك المزيد من العمل الذي يتعين القيام به مقارنة بالاقتصادات المماثلة الأخرى حيث الأسعار أقل بالفعل. ويربط خبراء الاقتصاد احتمالات بنسبة 40% لتوقعات الأساس المحدثة، واحتمالات بنسبة 30% لخفض الفائدة ربع السنوية واحتمالات بنسبة 20% لدورة خفض أعمق بزيادات قدرها 50 نقطة أساس.
