كتابة :
المحلل محمود عبد الله
مراجعة :
المحلل محمود عبد الله
| زمن القراءة: 6 دقيقة
توقعات الذهب 2026 تتجه مجددًا نحو مستويات مرتفعة، بعدما كشف استطلاع منتصف العام الذي أجرته جمعية سوق لندن للمعادن الثمينة (LBMA) عن توقعات بوصول متوسط سعر الذهب الفوري إلى نحو 4500 دولار للأونصة بنهاية عام 2026، رغم التراجع الحاد الذي شهدته الأسعار خلال يوليو.
الرسم البيانى المباشر لسعر الذهب مقابل الدولار
وبحسب نتائج الاستطلاع، الذي شمل آراء 16 محللًا متخصصًا في المعادن الثمينة، جاء متوسط توقعات سعر الذهب لنهاية العام أعلى بأكثر من 12% من مستويات الأسعار الحالية وقت إجراء المسح، في إشارة إلى استمرار النظرة الإيجابية تجاه المعدن الأصفر خلال الأشهر المتبقية من 2026.
الذهب يواجه تقلبات حادة.. والمحللون لا يتخلون عن النظرة الصعودية
جاءت توقعات المحللين اللافتة رغم أن سعر الذهب سجل خلال يوليو أدنى مستوياته في عام 2026، مع تراجعه في عدة مناسبات إلى ما دون مستوى 4000 دولار للأونصة. ومع ذلك، ظل متوسط توقعات المشاركين في استطلاع LBMA مرتفعًا، ما يعكس اعتقادًا بأن الهبوط الأخير قد يكون مؤقتًا، وأن الذهب لا يزال يمتلك مقومات لاستعادة الزخم الصعودي خلال النصف الثاني من العام.
وكان 5100 دولار للأونصة أعلى سعر مستهدف بين المشاركين، وهو مستوى يعكس إمكانية ارتفاع الذهب بنحو 15% عن مستوياته الحالية، بينما جاء أدنى توقع عند 3879 دولارًا للأونصة، أي أقل بنحو 100 دولار من أدنى مستوى سجله المعدن خلال عام 2026 في أوائل يوليو.
ويكشف هذا التباين الكبير بين التوقعات عن استمرار حالة عدم اليقين في سوق تداول الذهب، مع اعتماد مسار الأسعار بدرجة كبيرة على تطورات السياسة النقدية الأمريكية والمخاطر الجيوسياسية واتجاهات الطلب الرسمي.
متوسط سعر الذهب في 2026 يقترب من 4600 دولار
أوضحت LBMA أن متوسط سعر الذهب خلال الأشهر السبعة الأولى من عام 2026 بلغ نحو 4595.75 دولارًا للأونصة، وهو مستوى يقل بنحو 135 دولارًا عن متوسط التوقعات السنوية التي وضعها 28 محللًا في استطلاع الجمعية الذي أُجري في يناير.
وبحسب استطلاع منتصف العام، أصبح متوسط توقعات سعر الذهب لكامل عام 2026 عند نحو 4604 دولارات للأونصة، ما يعني أن أداء المعدن خلال الأشهر الأولى من العام جاء قريبًا نسبيًا من التوقعات التي وضعها المحللون في بداية العام.
وفي الوقت نفسه، تتسع مساحة التوقعات بشكل كبير عند النظر إلى النطاق المحتمل لتحركات الذهب خلال النصف الثاني من 2026، إذ تراوحت التقديرات لأعلى مستويات الأسعار بين 4872 و5800 دولار للأونصة، بينما بلغ أدنى سعر متوقع من المشاركين 3450 دولارًا للأونصة.
ما العوامل التي تحدد اتجاه الذهب خلال الفترة المقبلة؟
بحسب LBMA، لم تتغير بصورة جوهرية قائمة العوامل الرئيسية التي يراقبها محللو المعادن الثمينة منذ بداية العام، وفي مقدمتها:
التوترات الجيوسياسية، ولا سيما التطورات في الشرق الأوسط.
مسار التضخم في الولايات المتحدة.
قرارات وتوجهات الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بشأن أسعار الفائدة.
مشتريات البنوك المركزية من الذهب.
إلا أن التركيز أصبح أكبر على الاحتياطي الفيدرالي وكيفية تعامله مع بيانات التضخم الأمريكية، في ظل التغيرات الأخيرة في قيادة البنك المركزي.
ومن بين المحللين الـ16 المشاركين في استطلاع منتصف العام، اعتبر خمسة محللين إيران مصدرًا رئيسيًا للمخاطر التي قد تؤثر على الأسواق، بينما ركز أحد المشاركين على استمرار الطلب القوي من البنوك المركزية، في حين ركز معظم المشاركين الآخرين على السياسة النقدية الأمريكية ورد فعل الاحتياطي الفيدرالي تجاه بيانات التضخم.
توقعات الذهب تتغير مع تطورات السوق
كانت LBMA قد نشرت في 20 يناير 2026 استطلاعها السنوي لمحللي المعادن الثمينة، قبل اندلاع الصراع الإيراني والارتفاع الكبير في أسعار النفط وما صاحبه من تحركات قوية في أسواق المعادن. وفي ذلك الوقت، توقع المحللون أن يبلغ متوسط سعر الذهب خلال عام 2026 نحو 4741.97 دولارًا للأونصة.
وأرجعت الجمعية هذه التوقعات آنذاك إلى احتمالات انخفاض أسعار الفائدة الحقيقية في الولايات المتحدة، واستمرار توجه الاحتياطي الفيدرالي نحو التيسير النقدي، إلى جانب مواصلة البنوك المركزية تنويع احتياطياتها بعيدًا عن الدولار.
كما اعتبرت LBMA أن استمرار التوترات الجيوسياسية يعزز دور الذهب باعتباره أحد أبرز أصول الملاذ الآمن عالميًا.
7150 دولارًا.. هل يصبح السيناريو الصعودي التاريخي ممكنًا؟
ورغم أن متوسط التوقعات يمثل المؤشر الأكثر أهمية، فإن توقعات المحللين الفردية تكشف عن مساحة واسعة للغاية لتحركات الذهب خلال عام 2026. فقد أظهر استطلاع LBMA السنوي أن نطاق توقعات أسعار الذهب بلغ نحو 3700 دولار للأونصة، مع وجود توقع هبوطي يصل إلى 3450 دولارًا، مقابل هدف صعودي استثنائي عند 7150 دولارًا للأونصة.
وتعكس هذه الفجوة الضخمة بين السيناريوهات حجم حالة عدم اليقين التي تحيط بسوق الذهب، خاصة مع ارتباط الأسعار خلال الفترة المقبلة بمسار الفائدة الأمريكية، والتضخم، والطلب من البنوك المركزية، إلى جانب احتمالات تصاعد المخاطر الجيوسياسية.
كما أشارت الجمعية إلى أن نطاق توقعات أسعار الذهب لهذا العام ارتفع بنحو 103% مقارنة بحركة الأسعار في العام الماضي، وبأكثر من 200% مقارنة بنطاق التوقعات الذي وضعه المحللون في بداية العام الماضي.
هل يستطيع الذهب الوصول إلى 5000 دولار؟
تشير بيانات LBMA إلى أن مستوى 5000 دولار للأونصة لم يعد مجرد سيناريو هامشي في توقعات سوق الذهب، خاصة مع وصول أعلى توقعات نهاية العام إلى 5100 دولار، ووجود تقديرات أعلى بكثير لأعلى مستويات الأسعار خلال عام 2026.
لكن الوصول إلى هذه المستويات سيظل مشروطًا باستمرار العوامل الداعمة للمعدن الأصفر، وعلى رأسها احتمالات خفض الفائدة الأمريكية، وضعف الدولار، واستمرار مشتريات البنوك المركزية، إلى جانب تصاعد المخاطر الجيوسياسية.
وفي المقابل، فإن عودة التضخم الأمريكي للارتفاع أو استمرار السياسة النقدية الأمريكية المتشددة لفترة أطول من المتوقع قد يعيدان الضغط على الذهب ويزيدان احتمالات اختبار مستويات أدنى.
