كتابة :
الكاتب إبراهيم المصري
مراجعة :
المحلل محمود عبد الله
| زمن القراءة: 6 دقيقة
قد يصل متوسط سعر الذهب إلى نحو 5300 دولار للأونصة خلال عام 2027 وفقًا للسيناريو المتفائل الذي طرحته RBC Capital Markets، في حين يشير السيناريو الأساسي إلى بقاء الأسعار أعلى بكثير من مستويات 4200 دولار. وتكشف هذه التوقعات عن نطاق واسع من الاحتمالات أمام المعدن النفيس، يعكس اختلاف المسارات المحتملة للاقتصاد العالمي والطلب على الذهب خلال الفترة المقبلة.
الرسم البيانى المباشر لسعر الذهب مقابل الدولار
وبحسب منصات التداول المرخصة. تداول الذهب، باعلى من المقاومة 4400 دولار للاوقية وذلك بعد جلسة أخرى اتسمت بالتقلبات الحادة، إذ ارتفعت الأسعار لفترة وجيزة إلى ما فوق 4430 دولارًا قبل أن تتراجع جزئيًا. وخلال الـ48 ساعة الماضية، تحرك الذهب ضمن نطاق يقارب 4315 إلى 4433 دولارًا، في ظل استمرار حالة عدم اليقين التي تهيمن على الأسواق.
توقعات RBC للذهب في 2027: 5300 دولار في السيناريو المتفائل
تمنح أحدث توقعات RBC لأسواق السلع مساحة واسعة لكل من السيناريوهين الصعودي والهبوطي، إلا أن المستوى المستهدف في السيناريو المتفائل يظل لافتًا للنظر.
وتتوقع RBC أن يبلغ متوسط سعر الذهب 5296 دولارًا للأونصة في عام 2027 ضمن السيناريو المتفائل، مع متوسطات فصلية تبلغ نحو 5249 دولارًا في الربع الأول، و5297 دولارًا في الربع الثاني، و5321 دولارًا في الربع الثالث، و5318 دولارًا في الربع الرابع.
وبذلك، لا تتوقع المؤسسة مجرد ارتفاع مؤقت في أسعار الذهب، بل تشير إلى إمكانية بقاء المعدن النفيس فوق مستوى 5200 دولار خلال معظم عام 2027 إذا ما تحققت الظروف الداعمة للسيناريو الصعودي.
السيناريو الأساسي: الذهب يحافظ على مستويات مرتفعة
في المقابل، يبدو السيناريو الأساسي لدى RBC أكثر تحفظًا. إذ تتوقع المؤسسة أن يبلغ متوسط سعر الذهب 4577 دولارًا للأونصة في عام 2026، مع متوسط يبلغ نحو 4558 دولارًا في الربع الثالث قبل أن يتراجع إلى 4370 دولارًا في الربع الرابع.
أما في عام 2027، فتتوقع RBC انخفاض المتوسط إلى حوالي 4225 دولارًا للأونصة.
ورغم أن هذا السيناريو يعكس تراجعًا ملحوظًا مقارنة بالسيناريو المتفائل، فإنه لا يعني انهيار الاتجاه الصعودي طويل الأجل للذهب. فعند مقارنة مستوى 4225 دولارًا بالأسعار الحالية، يظل المعدن النفيس عند مستويات مرتفعة تاريخيًا، بما يشير إلى احتفاظ السوق بجزء كبير من المكاسب التي حققها خلال الفترة الماضية.
السيناريو المتشائم يضع الذهب أمام اختبار صعب
وعلى الجانب الآخر، يرسم السيناريو المتشائم لدى RBC صورة أكثر سلبية، مع توقع وصول سعر الذهب إلى نحو 3729 دولارًا في الربع الثالث و3757 دولارًا في الربع الرابع، بينما يبلغ متوسط السعر المتوقع لعام 2027 حوالي 3661 دولارًا للأونصة.
ويكشف هذا الفارق الكبير بين السيناريوهات الثلاثة عن مدى حساسية توقعات الذهب تجاه التغيرات في البيئة الاقتصادية الكلية، وأسعار الفائدة، والطلب الاستثماري، إضافة إلى تدفقات البنوك المركزية والمستثمرين على المعدن النفيس.
في المقابل، يفترض السيناريو المتفائل عودة الذهب إلى مستويات تتجاوز 5100 دولار خلال الربع الثالث من العام الجاري، قبل صعوده إلى ما فوق 5200 دولار بحلول الربع الرابع، ما يوضح حجم المكاسب التي يمكن أن يحققها المعدن إذا عادت العوامل الاقتصادية الكلية إلى تقديم دعم قوي للأسعار.
ما الذي يدعم توقعات RBC للذهب؟
تعتمد RBC في بناء توقعاتها لأسعار الذهب على منهجين رئيسيين، هما نماذج الاقتصاد الكلي، إلى جانب تقييم العوامل الأساسية المرتبطة بالعرض والطلب الفعليين في سوق الذهب. وبحسب تقديرات المؤسسة، قد يتجه ميزان السوق الأساسي إلى تسجيل فائض أكبر خلال السنوات المقبلة. فمن المتوقع أن يبلغ فائض المعروض نحو 301 طن في عام 2026، قبل أن يرتفع إلى حوالي 589 طنًا في عام 2027.
وفي الوقت نفسه، تشير التوقعات إلى انخفاض إجمالي الطلب على الذهب من نحو 5104 أطنان في 2026 إلى 4728 طنًا في 2027.
ويمثل هذا التحول أحد الأسباب الرئيسية وراء تحفظ السيناريو الأساسي؛ إذ إن زيادة المعروض مقابل انخفاض الطلب قد تحد من قدرة الذهب على الحفاظ على الارتفاعات القياسية لفترة طويلة، ما لم توفر البيئة الاقتصادية الكلية عوامل دعم إضافية.
التحليل الفني للذهب: هل يستعيد الاتجاه الصعودي زخمه؟
من الناحية الفنية، لا يزال سعر الذهب اليوم منخفضًا على مدى الأشهر الثلاثة الماضية رغم التعافي الأخير، إلا أن الصورة قصيرة الأجل بدأت تتحسن مع عودة الأسعار للتداول فوق المتوسطين المتحركين لـ20 و50 يومًا.
ومع تداول الذهب حاليًا بالقرب من 4400 دولارًا للأونصة، فإن الوصول إلى متوسط السيناريو المتفائل لـRBC لعام 2027 عند 5296 دولارًا يعني إمكانية تحقيق مكاسب تقارب 20% من المستويات الحالية.
ويظل هذا السيناريو مشروطًا باستمرار العوامل التي تدعم الطلب على الذهب، وفي مقدمتها تطورات السياسة النقدية العالمية، ومسار أسعار الفائدة، وحركة الدولار الأمريكي، إلى جانب استمرار الطلب الاستثماري والرسمي على المعدن النفيس.
الاحتمالات والسيناريو الصعودي لا يزال قائمًا
في النهاية، تعكس توقعات RBC للذهب لعامي 2026 و2027 حالة واضحة من عدم اليقين بشأن المسار المستقبلي للمعدن النفيس. وبينما يشير السيناريو المتشائم إلى إمكانية تراجع الأسعار نحو 3661 دولارًا كمتوسط في 2027، يتوقع السيناريو الأساسي بقاءها بالقرب من 4225 دولارًا، في حين يفتح السيناريو المتفائل الباب أمام متوسط يبلغ نحو 5296 دولارًا.
وتكمن أهمية هذه التقديرات في أن السيناريو الصعودي لا يفترض بالضرورة استمرار موجة صعود حادة بلا توقف، بل يرى إمكانية احتفاظ الذهب بقيمته المرتفعة إذا ظلت الظروف الاقتصادية الكلية مواتية.
وبعبارة أخرى، قد يظل الذهب مرتفع السعر مقارنة بالمعايير التاريخية، دون أن يعني ذلك بالضرورة عودته الفورية إلى القمم الاستثنائية التي سجلها في وقت سابق من عام 2026. ولذلك، ستظل حركة الدولار، وتوقعات الفائدة، وتدفقات الاستثمار، والطلب الرسمي على الذهب من أبرز العوامل التي ستحدد ما إذا كان المعدن النفيس سيتجه نحو 4200 دولار أم 5300 دولار خلال 2027.
