كتابة :
المحلل محمود عبد الله
مراجعة :
المحلل محمود عبد الله
| زمن القراءة: 5 دقيقة
خلال العام 2024 وللعام الرابع على التوالى يقوم مستثمرون فى صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب بالبيع وذلك على الرغم من خلفية الأسعار المرتفعة المتكررة وبدء التيسير النقدي من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي الامريكى.
وفي حين ساعد التفاؤل بخفض أسعار الفائدة الامريكية من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في عام 2024 صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب على التعافي قليلاً، فقد أنهت نتائج الانتخابات الأمريكية في نوفمبر هذا الزخم المكتشف حديثًا. وشهد سعر الدولار الامريكى قوة بعد الاعلان عن فوز دونالد ترامب في الانتخابات الرئاسية بيعًا متجددًا لصناديق الاستثمار المتداولة في الذهب، مع انخفاض أسعار سبائك الذهب من أعلى مستوى لها على الإطلاق حيث أعاد المستثمرون توجيه الأموال إلى أماكن أخرى، بما في ذلك الأسهم والبيتكوين.
وكما هو معلوم يسعى المستثمرون عادة إلى الأمان في سبائك الذهب في أوقات عدم اليقين السياسي والاقتصادي. حيث أشتروا صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب أثناء الوباء في عام 2020 وبدأوا في بيعها بعد عامين عندما بدأ البنك المركزي الأمريكي في رفع أسعار الفائدة لمكافحة التضخم. وتجعل المعدلات المرتفعة السبائك أقل جاذبية لأنها لا تدفع أي فائدة. وفي نفس الوقت، فقد دفعت المخاطر الجيوسياسية الناجمة عن الصراعات في أوكرانيا والشرق الأوسط البنوك المركزية في الأسواق الناشئة والمستثمرين والمستهلكين الآسيويين إلى التوجه إلى السبائك الذهبية كوسيلة لتنويع محافظهم الاستثمارية والتحوط. وأدى هذا إلى تقليص الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب.
الديون السيادية تحفز الطلب على الذهب
وفي حين أن التوقعات الدولية المحمومة ربما كانت السبب الرئيسي للمستثمرين لامتلاك الذهب في العام الجديد، حيث أشار 31.4 في المائة إلى ذلك باعتباره عاملاً وراء قرارهم بالاحتفاظ بالأصل، فإن ارتفاع الديون السيادية كان محركًا كبيرًا آخر. وفي جميع المجالات تقريبًا، فقد أشرفت الاقتصادات الغربية على فترة من العجز الحكومي المتسع، حيث يكافح النمو الاقتصادي لتجاوز الضغوط السياسية المستمرة لزيادة الإنفاق الحكومي.
وعموما فإنه اتجاه يعود تاريخه إلى الأزمة المالية في 2007/2008، ولكنه دخل في حالة من النشاط الزائد أثناء الوباء، حيث اقترض القادة بمستويات غير مسبوقة لإبقاء اقتصاداتهم طافية بينما كان العديد من الناس غير قادرين على العمل.
ومع ارتفاع التضخم – ثم أسعار الفائدة – مع فتح الاقتصادات، انخفضت العديد من السندات الحكومية – بما في ذلك تلك التي أصدرتها بريطانيا – إلى أدنى مستوياتها بعد الأزمة، حيث بدأ المقرضون في تسعير المخاطر المتزايدة المرتبطة بإقراض البلدان التي تقترض المزيد والمزيد من الأموال. وفي مذكرة خاصة، قال المحلل في بنك أوف أميركا مايكل ويدمر بإن الذهب “يظل أصل الملاذ الآمن النهائي” حيث توقع أن يصل إلى 3000 دولار في غضون 12 إلى 18 شهرًا القادمة. وكان العامل الرئيسي في توقع المحلل الصعودي هو اتجاه السياسة المالية في الولايات المتحدة وخارجها. وفي ظل عدم وجود أي إشارة إلى رغبة أي من المرشحين الرئاسيين آنذاك في بذل جهود متضافرة لخفض العجز الهائل في الولايات المتحدة، وظهور ضغوط أطول أجلاً للإنفاق على التكيف مع المناخ وشيخوخة السكان في جميع أنحاء العالم، قال ويدمر إن الذهب من المرجح أن يحتفظ بجاذبيته للمستثمرين حتى عام 2025 وما بعده.
نصائح تداول:
مشتريات البنوك من سبائك الذهب
العامل الرئيسي الثالث وراء ارتفاع أسعار الذهب خلال العام 2024، والذي شهدنا خلاله تجاوز سبائك الذهب التقليدية مليون دولار لأول مرة، هو الطلب المتزايد من البنوك المركزية؛ وخاصة تلك التي تشرف على الاقتصادات النامية غير الغربية. وبسبب العوامل الموضحة أعلاه إلى حد كبير، ظهر اتجاه لإلغاء الدولرة في العديد من الاقتصادات التي اعتمدت حتى الآن على العملة الاحتياطية العالمية كمخزن لبعض ثروات بلدانها. ووفقًا لمايكل ماهيري من بورصة المعادن النقدية، تفاقم هذا الانزعاج من الاحتفاظ بالكثير من الدولارات عندما اختارت إدارة بايدن تجميد 300 مليار دولار من احتياطيات النقد الأجنبي الروسية في أعقاب غزوها لأوكرانيا، وهددت لاحقًا بتسييلها للمساعدة في تمويل تعافي أوكرانيا.
وبعد أن سئمت من نفس المصير الذي حل بها، أعادت البنوك المركزية غير الغربية الأخرى تقييم التزامها باحتياطيات الدولار منذ بداية غزو روسيا لأوكرانيا، واشترت المزيد من الذهب بدلاً من ذلك.
ورغم تباطؤ مشتريات البنوك المركزية في الربع الثالث من عام 2024، يعتقد خبراء الاقتصاد في بنك ING أن محافظي البنوك المركزية سيظلون “متعطشين للذهب” في عام 2025، مع قيادة بنك الاحتياطي الهندي والبنك الوطني البولندي لهذا التوجه. وكان قد وجد استطلاع أجراه مجلس الذهب العالمي في أبريل 2024 أن 29 في المائة من المستجيبين من البنوك المركزية ينوون زيادة احتياطياتهم من الذهب في الأشهر الـ 12 المقبلة.
