يُعدّ الاستثمار فى الذهب الخيار الأمثل في سوق السلع الأساسية خلال العام 2026، وإذا انضم المستثمرون الأفراد إلى البنوك المركزية في تنويع محافظهم الاستثمارية، فقد يتجاوز سعره 4900 دولار للأونصة، وذلك وفقًا لخبراء أسواق السلع الأساسية لدى غولدمان ساكس.
الرسم البيانى المباشر لسعر الذهب/ الدولار
توقعات جولدمان ساكس لاسواق السلع
وفى هذا الصدد. فقد كتبوا في توقعاتهم للسلع الأساسية للعام 2026: “إنّ التنافس على الذكاء الاصطناعي والقوة الجيوسياسية بين الولايات المتحدة الامريكية والصين، بالإضافة إلى موجات إمدادات الطاقة العالمية، هي العوامل الرئيسية التي تُشكّل قناعاتنا الأساسية. وقد حققت مؤشرات السلع الأساسية عوائد إجمالية قوية في عام 2025 (على سبيل المثال، مؤشر BCOM بنسبة 15%)، وذلك لأنّ العوائد القوية في قطاع المعادن الصناعية، وخاصة المعادن النفيسة، والتي تستفيد عادةً من تخفيضات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، قد فاقت العوائد السلبية الطفيفة في قطاع الطاقة.”
وبالنظر إلى المستقبل، ذكرت غولدمان ساكس أن سيناريوها الأساسي للاقتصاد الكلي يتضمن “نموًا قويًا للناتج المحلي الإجمالي العالمي وخفضًا لأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 50 نقطة أساس في عام 2026″، وهو ما من شأنه أن يدعم عوائد قوية للسلع مرة أخرى.
ويسلط المحللون الضوء على اتجاهين هيكليين رئيسيين يعتقدون أنهما سيؤثران على توقعات أسعار السلع في العام 2026.
توقعات السلع فى عام 2026
وأضافوا فى التوقعات. “أولًا، على الصعيد الكلي، من المرجح أن تبقى السلع في قلب السباق بين الولايات المتحدة الامريكية والصين على النفوذ الجيوسياسي والهيمنة على التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي. ثانيًا، على الصعيد الجزئي، فإن موجتين كبيرتين من إمدادات الطاقة بدأتا في عام 2025 هما ما يدفع توقعاتنا لأسعار الطاقة.”
ومن بين جميع السلع التي استعرضوها، تُعدّ غولدمان ساكس الأكثر تفاؤلًا بشأن تداول الذهب، ويُعدّ طلب البنوك المركزية سببًا رئيسيًا لذلك.وأضافوا: “نتوقع أن يظل إقبال البنوك المركزية على شراء الذهب قويًا في عام 2026، بمتوسط 70 طنًا شهريًا (قريبًا من متوسطها السنوي البالغ 66 طنًا، ولكنه أعلى بأربع مرات من المتوسط الشهري قبل عام 2022 البالغ 17 طنًا)، وأن يُسهم ذلك بنحو 14 نقطة مئوية في توقعاتنا لارتفاع الأسعار بحلول ديسمبر 2026، وذلك لثلاثة أسباب:
أولًا، شكّل تجميد الاحتياطيات الروسية في عام 2022 تحولًا جذريًا في كيفية إدراك مديري احتياطيات الأسواق الناشئة للمخاطر الجيوسياسية.
ثانيًا، لا تزال حصة احتياطيات الذهب المقدرة للبنوك المركزية في الأسواق الناشئة، مثل بنك الشعب الصيني، منخفضة نسبيًا مقارنةً بنظيراتها العالمية لا سيما في ظل طموح الصين لتدويل اليوان الصيني.
ثالثًا، تُظهر الاستطلاعات ارتفاعًا قياسيًا في إقبال البنوك المركزية العالمية على الذهب.”
كما يرى المحللون أيضًا مخاطر ارتفاع في توقعاتهم لأسعار الذهب نتيجةً لتوسع نطاق هذا التنويع ليشمل المستثمرين من القطاع الخاص، وهو اتجاه أدى بالفعل إلى منافسة على الذهب بين المستثمرين والبنوك المركزية، وساهم في استمرار السوق الصاعدة لسنوات عديدة. ويرى المحللون أيضًا مخاطر ارتفاع في توقعاتهم لأسعار الذهب نتيجةً لتوسع نطاق هذا التنويع ليشمل المستثمرين من القطاع الخاص، وهو اتجاه أدى بالفعل إلى منافسة على الذهب بين المستثمرين والبنوك المركزية، وساهم في استمرار السوق الصاعدة لسنوات عديدة.
صناديق الاستثمار فى الذهب
وأشاروا إلى أن “صناديق المؤشرات المتداولة للذهب لا تمثل سوى 0.17% من محافظ الاستثمار الخاصة في الولايات المتحدة الامريكية، أي أقل بست نقاط أساسية من ذروتها في عام 2012″. وأضافوا: “نُقدّر أن كل زيادة بمقدار نقطة أساسية واحدة في حصة الذهب من محافظ الاستثمار الأمريكية – مدفوعةً بعمليات شراء إضافية من المستثمرين وليس بارتفاع الأسعار – ترفع سعر الذهب بنسبة 1.4%”.
كما أكدت غولدمان ساكس على القيمة التأمينية التي توفرها السلع الأساسية لمحفظة المستثمرين في ظل البيئة الجيوسياسية الراهنة. وكتبوا: “على الرغم من أن الذهب لا يزال سلعتنا المفضلة للاستثمار طويل الأجل، إلا أننا نرى دورًا هامًا لتنويع استراتيجيات الاستثمار في السلع الأساسية على المدى الطويل في تخصيصات المحافظ الاستثمارية الاستراتيجية”. وأضافوا فى التوقعات: “أدى التركيز الجغرافي العالي جدًا لإمدادات السلع الأساسية، وتزايد المنافسة الجيوسياسية والتجارية والذكاء الاصطناعي، إلى زيادة استخدام هيمنة السلع الأساسية كأداة للرافعة المالية. وهذا يزيد من مخاطر انقطاع الإمدادات، مما يُبرز القيمة التأمينية للسلع الأساسية”.
وعموما. تتوقع غولدمان ساكس أن يتراجع سعر الذهب إلى ما يقارب 4200 دولار في الربع الأول من عام 2026، ثم يرتفع مجدداً إلى مستوياته الحالية التي تتجاوز 4400 دولار للأونصة في الربع الثاني، قبل أن يسجل مستوى قياسياً جديداً يقارب 4630 دولاراً بحلول الربع الثالث، ويصل إلى 4900 دولار بنهاية الربع الرابع 2026.
