أرتفعت أسعار الذهب في الهند بالتوازي مع المؤشرات العالمية خلال الشهر الماضي، وذلك مع تدفقات غير مسبوقة إلى صناديق المؤشرات المتداولة الهندية للذهب، ووصول الطلب المتوقع لعام 2025 إلى مستوى تاريخي، وفقًا لخبراء بمجلس الذهب العالمي. وأكدوا بأن ارتفاع أسعار الذهب مدفوعٌ بالغموض الجيوسياسي.
الرسم البيانى المباشر لسعر الذهب
مستقبل ارتفاع سعر الذهب فى عام 2026
وحسب توقعات محللين الذهب. فأن أسعار الذهب واصلت اتجاهها الصعودي في عام 2026، مسجلةً مستويات قياسية جديدة. وكانت قد أرتفعت أسعار الذهب العالمية بنحو 6% خلال الأيام الثلاثة عشر الأولى من العام 2026، مسجلةً خمسة مستويات قياسية جديدة، ومتجاوزةً حاجز ال 4600 دولار أمريكي للأونصة. ويأتي هذا بعد ارتفاع بنسبة 4.2% في ديسمبر، ومكاسب قوية بلغت 67% خلال عام 2025، وهي أعلى زيادة سنوية منذ عام 1979.
وفى نفس المسار أرتفعت أسعار الذهب فى الهند بشكل ملحوظ، متتبعةً الارتفاع العالمي، لتصل إلى 139,799 روبية هندية لكل 10 غرامات. ويعود هذا الاتجاه الصعودي المستمر إلى حد كبير إلى تصاعد التوترات الجيوسياسية، واستمرار حالة عدم اليقين السياسي، وقوة الطلب على الذهب كملاذ آمن. وإضافةً إلى ذلك، فقد ساهم الزخم الإيجابي، والذي أنعكس في التدفقات المستمرة إلى صناديق الاستثمار المتداولة العالمية في الذهب، في دعم الأسعار بشكل أكبر.
وعموما فقد أشارت ملاحظات مجلس الذهب العالمي من المشاركين في السوق وتفاعلاته مع التجار إلى أن بيئة الطلب المحلي على الذهب لا تزال قوية، وإن كانت محدودة.
ارتفاع الاسعار والطلب على المجوهرات فى الهند
وكان قد أدى ارتفاع أسعار الذهب إلى الحد من حجم مشتريات المجوهرات الذهبية ومتوسط قيمة المشتريات، حيث يلتزم المستهلكون بميزانيات محددة ويتجهون نحو المجوهرات خفيفة الوزن ذات تكاليف التصنيع المنخفضة. وبينما لا تزال مجوهرات الذهب عيار 22 قيراطًا الخيار المفضل، فقد شهد الطلب على المجوهرات ذات النقاوة الأقل، وخاصةً عياري 18 و14 قيراطًا، ارتفاعًا ملحوظًا، مما يعكس حساسية المستهلكين المتزايدة للأسعار. ولا تزال مشتريات حفلات الزفاف، التي تُلبّي الاحتياجات الأساسية، مستقرة، مما يُشكّل دعمًا رئيسيًا للطلب الإجمالي على المجوهرات. ويستمر نشاط تبادل المجوهرات بقوة، مما يُبرز سلوك المستهلكين الواعي بالقيمة: إذ أفاد بعض تجار التجزئة أن أكثر من 40% من مبيعاتهم من المجوهرات تتم عبر تبادل المجوهرات القديمة.
وأضاف الخبراء بأن تجار التجزئة قد تبنوا نهجًا حذرًا ومنضبطًا في إدارة المخزون. حيث أصبحت قرارات التخزين تعتمد بشكل متزايد على البيانات والانتقائية، مع التركيز على التشكيلات ذات الكفاءة التجارية، وسرعة دوران المخزون، والتميّز القائم على التصميم. وفي الوقت نفسه، لا يزال الطلب على الاستثمار قويًا، ويُقال إنه يجذب مشترين جددًا ينجذبون إلى زخم أسعار الذهب.
طلب صناديق الاستثمار فى الذهب
وفي غضون ذلك، وعبر منصات شركات التداول الموثوقة فقد بلغ الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب مستويات قياسية جديدة في نهاية العام، حيث وصل صافي التدفقات الداخلة إلى مستوى قياسي بلغ 1.29 مليار دولار في ديسمبر. ويمثل هذا الشهر الثامن على التوالي من الإضافات الصافية، مما يؤكد استمرار طلب المستثمرين على الصناديق المدعومة بالذهب.
وكانت قد أرتفعت الحيازات التراكمية بمقدار قياسي بلغ 8.6 طن في ديسمبر، ليصل الإجمالي إلى مستوى قياسي تاريخي بلغ 95 طنًا، بما يتماشى مع تقديراتنا. وقد دعم أداء سوق الأسهم المعتدل وزخم أسعار الذهب المستمر إقبال المستثمرين، مما يعزز دور صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب كأداة مفضلة لتنويع المحافظ الاستثمارية.
وحسب الخبراء فإن عام 2025 كان عامًا استثنائيًا لصناديق الاستثمار المتداولة في الذهب في الهند. حيث بلغ صافي التدفقات الداخلة 430 مليار روبية هندية (4.9 مليار دولار أمريكي)، وصافي الطلب 37 طنًا، وهو أعلى مستوى مسجل على الإطلاق، ما يمثل 5% من تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة للذهب والطلب عليها عالميًا. وكانت قد أرتفعت الأصول المُدارة لصناديق المؤشرات المتداولة للذهب إلى 1,279 مليار روبية هندية (14.2 مليار دولار أمريكي)، ما زاد حصة الهند في إجمالي الأصول المُدارة لصناديق المؤشرات المتداولة للذهب عالميًا من 1.9% في عام 2024 إلى 2.5% بعد عام. وفي سوق صناديق الاستثمار المشتركة المحلية، ارتفعت حصة صناديق المؤشرات المتداولة للذهب أيضًا من 0.7% إلى 1.6%”.
كما شهدت قاعدة مستثمري صناديق المؤشرات المتداولة في الهند نموًا ملحوظًا في عام 2025، مع زيادة سنوية قدرها 60% في عدد الحسابات. وفي نهاية ديسمبر، بلغ إجمالي عدد الحسابات 10.2 مليون حساب، مع إضافة 3.8 مليون حساب جديد في عام 2025، ما يؤكد الإقبال المتزايد على صناديق المؤشرات المتداولة للذهب بين المستثمرين.
الطلب على الذهب الرقمى
وكان قد حقق الذهب الرقمي نموًا ملحوظًا العام الماضي، حيث شهدت مشتريات الذهب الرقمي عبر واجهة المدفوعات الموحدة (UPI) زيادة مطردة حتى عام 2025. وكانت قد أرتفعت قيمة المعاملات من 8 مليارات روبية هندية (88 مليون دولار أمريكي) في يناير إلى 21 مليار روبية هندية (231 مليون دولار أمريكي) في ديسمبر، أي ما يقارب ثلاثة أضعاف، مع تقديرات تشير إلى شراء 13.5 طنًا على مدار العام. وتشير ملاحظات السوق إلى أن هذا النمو مدعوم بسهولة الشراء، ومشاركة شريحة أوسع وأحدث من المشترين، وتوسع نطاق مزودي الخدمات، بما في ذلك تجار المجوهرات ومنصات التكنولوجيا المالية.
وعموما فقد أنتعش النشاط بعد انخفاض طفيف في نوفمبر عقب إصدار تحذير من جهة استشارية. ولكن على الرغم من أن الطلب المحلي سجل أرقامًا قياسية غير مسبوقة، إلا أن الطلب السيادي تراجع في ظل بيئة الأسعار المرتفعة التي شهدها العام الماضي.
مشتريات البنك المركزى الهندى من الذهب
وفى هذا الصدد فقد أشار خبراء مجلس الذهب العالمى إلى أن “مشتريات بنك الاحتياطي الهندي من الذهب لعام 2025 انخفضت إلى أدنى مستوى لها في ثماني سنوات، حيث بلغت 4 أطنان فقط؛ وهو انخفاض حاد عن 72.6 طنًا تم شراؤها في عام 2024. وعلى الرغم من هذا التباطؤ، فإن إجمالي حيازات بنك الاحتياطي الهندي من الذهب يبلغ رقمًا قياسيًا قدره 880.2 طنًا. وكان قد أدى التراكم الكبير للذهب في عام 2024، بالإضافة إلى الارتفاع الحاد في أسعاره عام 2025، إلى زيادة ملحوظة في حصة الذهب من احتياطيات النقد الأجنبي لدى بنك الاحتياطي الهندي، حيث ارتفعت من حوالي 10% إلى 16% خلال عام واحد. وهذا يُبرز دور ارتفاع الأسعار في تعزيز قيمة الاحتياطيات، حتى مع محدودية عمليات الشراء الإضافية.
وعليه فيرى مجلس الذهب العالمي أن هذا يُشير إلى نهج مدروس لإدارة الاحتياطيات من جانب بنك الاحتياطي الهندي، حيث من المرجح أن يؤثر ارتفاع أسعار الذهب وزيادة حصته في احتياطيات النقد الأجنبي على وتيرة عمليات الشراء الإضافية.
