من المرجح أن يؤدي ضعف النمو الاقتصادى، والسياسة النقدية التيسيرية، والمخاطر الجيوسياسية المستمرة إلى ارتفاع أسعار الذهب بدلاً من تقويضها، ويمكن للطلب الاستثماري، والبنوك المركزية، وإعادة التدوير أن توفر دعماً إضافياً، إلا أن حالة عدم اليقين المرتفعة لا تزال قائمة، والرياح المعاكسة الرئيسية لا تزال قائمة، كل هذا وفقاً لمجلس الذهب العالمي.
الرسم البيانى المباشر لسعر الذهب اليوم
توقعات مجلس الذهب العالمى لاسعار الذهب فى العام 2026
حسب توقعات محللين الذهب لدى مجلس الذهب العالمى. وفي توقعاتهم للذهب لعام 2026، أشار محللو المجلس إلى أن تداول الذهب حقق أداءً ملحوظاً في عام 2025، محققاً أكثر من 50 أعلى مستوى تاريخي، ومحققاً مكاسب تجاوزت 72%. وقالوا: “لقد دُعم هذا الأداء بمزيج من تزايد حالة عدم اليقين الجيوسياسي والاقتصادي، وضعف الدولار الأمريكي، وزخم إيجابي في الأسعار”. “وقد زاد كل من المستثمرين والبنوك المركزية من مخصصاتهم للذهب، سعياً إلى التنويع والاستقرار”.
وبالنظر إلى عام ٢٠٢٦، يعتقدون أن التوقعات ستظل تتأثر بحالة عدم اليقين الجيواقتصادي المستمر. وأضافوا بالقول: “يعكس سعر الذهب عمومًا توقعات إجماع الاقتصاد الكلي، وقد يظل في نطاق ضيق إذا استمرت الظروف الحالية”. وأضافوا أيضا: “مع ذلك، واستنادًا إلى مؤشرات هذا العام، من المرجح أن يستمر عام ٢٠٢٦ في تحقيق مفاجآت. إذا تباطأ النمو الاقتصادي وانخفضت أسعار الفائدة أكثر، فقد يشهد الذهب مكاسب معتدلة. وفي حالة حدوث تباطؤ اقتصادي أشد اتسم بتزايد المخاطر العالمية، قد يحقق سوق الذهب أداءً قويًا. وفي المقابل، فإن نجاح السياسات التي وضعتها إدارة ترامب من شأنه أن يُسرّع النمو الاقتصادي ويُقلل من المخاطر الجيوسياسية، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار الفائدة وقوة الدولار الأمريكي، مما يدفع الذهب إلى الانخفاض”.
وأضافوا بالقول: “قد تؤثر عوامل إضافية، مثل طلب البنوك المركزية واتجاهات إعادة تدوير الذهب، على السوق”. “والأهم من ذلك، أن دور الذهب كمُنوّع للمحافظ الاستثمارية ومصدر للاستقرار لا يزال أساسيًا في ظل استمرار تقلبات السوق”.
أداء الذهب خلال العام 2025
وفى هذا الصدد. فقد أشار مجلس الذهب العالمي وحسب منصات شركات تداول الذهب إلى أن المعدن الأصفر كان من أقوى الأصول أداءً في عام 2025. وقالوا: “هذا الارتفاع التاريخي، الذي يُتوقع أن يُسجل رابع أقوى عائد سنوي للذهب منذ عام 1971، مدفوع بمجموعة من العوامل”. وأضافوا: “على المستوى الكلي، يبرز عاملان: بيئة جيوسياسية وجيواقتصادية متوترة”، و”ضعف عام في قيمة الدولار الأمريكي وانخفاض طفيف في أسعار الفائدة”. وأضاف المحللون بالقول: “أدت هذه البيئة إلى دفع أوسع لتنويع المحافظ الاستثمارية في ظل عوائد سندات ضعيفة ومخاوف من ركود أسواق الأسهم“. وأضافوا: “في ظل هذه الخلفية، وبدعم إضافي من الزخم الإيجابي للذهب، ارتفع الطلب الاستثماري في جميع أنحاء العالم من الغرب إلى الشرق. وفي الوقت نفسه، واصلت البنوك المركزية موجة الشراء – حيث كان الطلب أعلى بكثير من المتوسط، حتى وإن كان أقل من المستويات القياسية التي سُجلت في السنوات الثلاث السابقة”.
مستقبل عوائد الذهب
وفى هذا الصدد. يشير نموذج إسناد عائد الذهب (GRAM) والتابع لمجلس الذهب العالمي إلى أن بيئة المخاطر العالية تُفسر ما يقرب من 12 نقطة مئوية من عائد الذهب منذ بداية العام وحتى تاريخه – مدفوعًا بشكل رئيسي بالمخاطر الجيوسياسية – بينما ساهم انخفاض تكلفة الفرصة البديلة الناتجة عن ضعف الدولار الأمريكي والانخفاض الطفيف في أسعار الفائدة بمقدار 10 نقاط مئوية أخرى. وأضافوا بالقول: “ضمن العاملين المذكورين أعلاه، ساهم التأثير المُشترك لارتفاع المخاطر الجيوسياسية وضعف الدولار الأمريكي بحوالي 16 نقطة مئوية”. و”هذا يُؤكد التأثير الكبير للسياسة وعدم اليقين الكلي على أداء الذهب حتى الآن خلال فترة ولاية ترامب الثانية. علاوة على ذلك، ساهم زخم الأسعار وتوجهات المستثمرين بمقدار 9 نقاط مئوية، بينما أضاف النمو الاقتصادي 10 نقاط مئوية”.
عوامل تدعم مكاسب الذهب
وكان قد أشار المحللون أيضًا إلى أن العوامل الرئيسية الأربعة المؤثرة على أسعار الذهب كانت “متوازنة بشكل غير معتاد” في عام 2025. وقالوا: “هذا يشير إلى سوق مدفوع بقوى متنوعة بدلاً من محفز واحد”. وأضافوا أيضا: “مع ذلك، لعب الزخم دورًا أكبر من السنوات السابقة، وهو أمر غير مفاجئ بالنظر إلى كيف أثار الارتفاع القوي للذهب اهتمامًا واسعًا من المستثمرين”.
وبالنظر إلى عام 2026، قال مجلس الذهب العالمي بإن الأسواق “تضع في اعتبارها إلى حد كبير استمرار الوضع الراهن، لكن التباينات في البيانات الكلية، المثقلة بغطاء جيواقتصادي ثقيل، تعني أن حالة عدم اليقين ستظل مرتفعة”. وأضافوا بالقول: “تتزايد المخاوف بشأن ضعف سوق العمل الأمريكي، بينما تستمر النقاشات حول ما إذا كان التضخم سيبقى مرتفعًا بعناد أم سيواجه ضغوطًا تصاعدية متجددة”. و”في الوقت نفسه، وعلى الرغم من بعض التقدم، لا تزال الخلافات الجيوسياسية تتفاقم. ماذا يعني هذا للذهب؟ كما هو الحال هذا العام، من المستحيل توقع أحداث غير متوقعة – مثل عيد التحرير -“. مع ذلك، ورغم أن طبيعتها الدقيقة غير قابلة للتنبؤ، فإن وتيرة أحداث المخاطرة المتطرفة آخذة في الازدياد.
و”سواءً أكانت هذه التطورات تُحفّز الإقبال على المخاطرة أم لا، فإن ذلك قد يلعب دورًا حاسمًا في تشكيل الأداء عبر فئات الأصول المختلفة، ودور الذهب كمُنوّع استراتيجي.”
وأضاف محللو المجلس بأن سعر الذهب اليوم يعكس إلى حد كبير توقعات الإجماع الكلي بشأن النمو الاقتصادي والتضخم والسياسة النقدية. “ويتجلى ذلك في النطاق “والأداء الذي أظهره إطار تقييم الذهب لدينا عند إدخال متغيرات إجماع السوق”، وقالوا: “يظل نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي مستقرًا ومتماشيًا بشكل عام مع الاتجاه (2.7% – 2.8% على أساس سنوي بالقيمة الحقيقية)؛ وتخفيضات إضافية لأسعار الفائدة بنحو 75 نقطة أساس من الاحتياطي الفيدرالي، وانخفاض في مؤشر أسعار المستهلك الأساسي/نفقات الاستهلاك الشخصي بنحو 40-60 نقطة أساس بحلول نهاية العام؛ وارتفاع طفيف للدولار الأمريكي، وثبات العائدات بشكل عام”.
ولكن المحللين يحذرون من أن التاريخ يُظهر أن الاقتصاد الكلي نادرًا ما يعكس إجماع السوق. “وعلى هذا النحو، نقوم بتحليل الظروف التي من شأنها أن تدفع الذهب إلى الارتفاع بشكل معتدل (انزلاق طفيف)، أو إلى ارتفاع كبير (حلقة الانهيار)، وتلك التي من شأنها أن تدفع إلى تراجع ملحوظ (عودة التضخم). وفي سيناريو “الانزلاق الضحل”، لاحظ المحللون أنه على الرغم من تباين البيانات الاقتصادية الأمريكية، لا يزال المشاركون في السوق قلقين من احتمال تباطؤ الزخم. وقالوا: “مع تراجع الرغبة في المخاطرة، يتحول التركيز إلى الأصول الدفاعية”. في ظل هذه البيئة، قد يُشكّل إعادة ضبط مُحتملة لتوقعات الذكاء الاصطناعي ضغطًا إضافيًا على أسواق الأسهم، لا سيما وأن أسماء الذكاء الاصطناعي لها وزن كبير في المؤشرات الرئيسية، مما يُضخّم تقلبات السوق ويُشجّع على المزيد من تخفيف المخاطر.
وفي ظل هذه الظروف، سيكون التأثير على الذهب صعوديًا بشكل مُعتدل. وأكدوا بأنه في ظل هذه الظروف، قد يرتفع سعر الذهب بنسبة تتراوح بين 5% و15% في عام 2026 عن مستوياته الحالية، وذلك تبعًا لشدة التباطؤ الاقتصادي، وسرعة وحجم تخفيضات أسعار الفائدة. يُمثل هذا عائدًا قويًا في عام عادي، ولكن بعد الأداء القوي لعام 2025، سيظل يُعتبر متابعةً جديرة بالملاحظة. وأضافوا بالقول: “لطالما شكّل مزيج انخفاض أسعار الفائدة وضعف الدولار – وكلاهما لا يزال مرتفعًا دوريًا – مصدر دعم تاريخيًا للذهب”. “بالإضافة إلى ذلك، فإن استمرار عمليات الشراء الاستراتيجية من قِبَل البنوك المركزية العالمية، واحتمال دخول جهات استثمارية جديدة، مثل شركات التأمين في الصين أو صناديق التقاعد في الهند، قد يدعم الاتجاه الإيجابي للذهب بشكل أكبر حتى لو ظلت البيئة الاقتصادية مواتية نسبيًا”.
تزايد التوترات العالمية فى صالح مكاسب أقوى للذهب
يُمثّل السيناريو الثاني لمحللي مجلس الذهب العالمي “حلقة كارثية”. وقالوا: “هناك احتمال غير معدوم أن يتجه الاقتصاد العالمي نحو تباطؤ أعمق وأكثر تزامنًا، مدفوعًا بتزايد المخاطر الجيوسياسية والجيواقتصادية”. وقد تؤدي التوترات التجارية، والصراعات الإقليمية العالقة، أو بؤرة توتر جديدة، إلى تآكل الثقة وإلقاء ثقل كبير على النشاط العالمي. وستساهم هذه الضغوط في خلق بيئة عالمية أكثر تجزئة، وزيادة حساسية المخاطر في قطاعي التجارة والاستثمار. وأوضحوا: “مع تراجع الثقة، تُقلص الشركات استثماراتها، وتُقلص الأسر إنفاقها، مما يُطلق شرارة “حلقة كارثية” تُعزز نفسها وتُعمّق التباطؤ الاقتصادي. ويزداد ضعف النمو الأمريكي، وينخفض التضخم عن المستوى المستهدف، مما يدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة بشكل حاد. وتنخفض العائدات طويلة الأجل بشكل حاد، ويضعف الدولار الأمريكي مع تخفيف السياسة النقدية، مما يُسهم في ضعف التجارة العالمية وضعف واسع النطاق في أسعار السلع الأساسية”.
وعموما سيكون تأثير سيناريو “حلقة الكارثية” على الذهب صعوديًا. وقال المحللون: “إن هذا المزيج من انخفاض العائدات، والتوترات الجيوسياسية المتزايدة، والتوجه الملحوظ نحو الملاذ الآمن، سيخلق رياحًا مواتية قوية للغاية للذهب، مما يدعم ارتفاعًا حادًا”. “في ظل هذا السيناريو، قد يرتفع سعر الذهب بنسبة 15% إلى 30% في عام 2026 عن مستوياته الحالية”.
وفى نفس الوقت فقد أفاد مجلس الذهب العالمي أن الطلب الاستثماري من صناديق الذهب المتداولة سيظل محركًا رئيسيًا، ومن المرجح أن يعوّض الضعف المحتمل في قطاعي المجوهرات والتكنولوجيا.
