كتابة :
الكاتب إبراهيم المصري
مراجعة :
المحلل محمود عبد الله
| زمن القراءة: 7 دقيقة
يشهد سوق الذهب في الهند مؤشرات واضحة على التعافي مع تحسن الطلب على المجوهرات وانتعاش نشاط العقود الآجلة وارتفاع واردات المعدن النفيس، في الوقت الذي يستعد فيه السوق لموسم الأعياد الذي عادةً ما يشهد زيادة كبيرة في مشتريات الذهب.
الرسم البيانى المباشر لسعر الذهب مقابل الدولار
وبحسب كافيتا تشاكو، رئيسة قسم الأبحاث في الهند لدى مجلس الذهب العالمي، بدأ المستهلكون في الاستفادة من انخفاض أسعار الذهب واستقرارها نسبيًا، بينما حافظ الطلب الاستثماري على دعمه للسوق، بالتزامن مع عودة النشاط إلى سوق العقود الآجلة.
وفي أحدث تحديث لمجلس الذهب العالمي حول سوق الذهب الهندي، أوضحت تشاكو أن أسعار المعدن النفيس شهدت حالة من الاستقرار خلال يوليو، قبل أن ترتفع بقوة في مطلع أغسطس وتسجل أعلى مستوياتها في نحو شهرين.
أسعار الذهب في الهند ترتفع مع صعود الأسعار العالمية
بحسب منصات التداول الموثوقة. ارتفع سعر الذهب العالمي، وفق سعر الذهب في سوق لندن، بنحو 9% خلال أول أسبوعين من أغسطس ليصل إلى حوالي 4391 دولارًا للأوقية، بينما ارتفعت أسعار الذهب في الهند بنحو 7% إلى حوالي 151,744 روبية لكل 10 جرامات.
وكان قد ساهم ارتفاع قيمة الروبية الهندية أمام الدولار الأمريكي في الحد جزئيًا من انعكاس المكاسب العالمية على الأسعار المحلية، وهو ما جعل ارتفاع الذهب في السوق الهندية أقل حدة من نظيره العالمي.
وفي الوقت نفسه، ظلت الأسعار المحلية للذهب دون مستوى التكافؤ مع تكلفة الاستيراد، في إشارة إلى استمرار وفرة المعروض المحلي.
ويرى الخبير أن عمليات استبدال الذهب القديم بمجوهرات جديدة ساهمت في زيادة المعروض، الأمر الذي أبقى الأسعار المحلية عند مستويات أقل من تكلفة استيراد الذهب.
كما تراجعت الخصومات في السوق بصورة واضحة، من حوالي 100 دولار للأوقية خلال منتصف مايو وأوائل يونيو إلى نحو 45 دولارًا للأوقية في منتصف أغسطس، لكنها ظلت أعلى من متوسط يوليو البالغ حوالي 34 دولارًا للأوقية.
انتعاش الطلب على المجوهرات قبل موسم الأعياد
تشير مؤشرات السوق إلى تحسن ملحوظ في الطلب على المجوهرات الذهبية، بعدما بدأ المستهلكون في التعامل مع تحركات الأسعار الأخيرة باعتبارها فرصة مناسبة للشراء. وبحسب مجلس الذهب العالمي، بدأت المشتريات المؤجلة في العودة إلى السوق، ما أدى إلى زيادة الإقبال على الذهب وتجاوز الطلب المستويات المرتبطة بمشتريات حفلات الزفاف التقليدية.
كما بدأ المصنعون في تلقي طلبات جديدة بوتيرة أعلى، في حين عزز تجار المجوهرات عمليات إعادة تخزين المخزون استعدادًا لموسم الأعياد، وهو ما يعكس تحسن الثقة في الطلب الموسمي.
ورغم تراجع الطلب على الذهب المادي لأغراض الاستثمار عن المستويات المرتفعة السابقة، فإنه ظل عنصر دعم مهمًا للسوق، خاصة خلال فترات تصحيح الأسعار. وأشارت الخبيرة إلى أن انخفاض الأسعار شجع المستثمرين الباحثين عن فرص استراتيجية على زيادة اهتمامهم بالذهب، بينما ساهم الانتعاش الأخير في إعادة تنشيط هذا الاهتمام.
صناديق الذهب المتداولة في الهند تواصل جذب الاستثمارات
استمرت التدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب في الهند خلال يوليو، وإن بوتيرة أقل من يونيو. وبحسب بيانات جمعية صناديق الاستثمار المشتركة في الهند (AMFI)، بلغت صافي التدفقات نحو 15.6 مليار روبية هندية، أي ما يعادل حوالي 163 مليون دولار خلال يوليو، بانخفاض قدره 55% مقارنة بالشهر السابق.
وفي الوقت نفسه، ارتفعت حيازات صناديق الذهب بنحو طن واحد لتصل إلى حوالي 120 طنًا، بما يتوافق مع التقديرات الأولية لمجلس الذهب العالمي.
كما ارتفع إجمالي الأصول المدارة بنسبة 2% على أساس شهري إلى حوالي 1,733 مليار روبية هندية، أو 18.1 مليار دولار.
واستمر هذا الاتجاه الإيجابي خلال أغسطس، إذ تشير التقديرات إلى تسجيل صافي تدفقات بقيمة 11.79 مليار روبية هندية، بما يعادل نحو 124 مليون دولار خلال أول أسبوعين من الشهر.
ارتفاع عدد المستثمرين في صناديق الذهب الهندية
لم يقتصر التحسن على التدفقات المالية، بل امتد أيضًا إلى قاعدة المستثمرين. فقد تمت إضافة حوالي 57 ألف حساب جديد خلال يوليو، ليرتفع إجمالي عدد الحسابات المرتبطة بصناديق الذهب إلى نحو 12.53 مليون حساب.
ويعكس ذلك استمرار اهتمام المستثمرين الأفراد بالذهب كأداة لتنويع المحافظ والاستفادة من تحركات الأسعار، رغم ارتفاع مستويات الأسعار مقارنة بالسنوات السابقة.
انتعاش تداول العقود الآجلة للذهب في الهند
بعد تباطؤ النشاط خلال الربع الثاني، شهد سوق العقود الآجلة للذهب في الهند انتعاشًا خلال يوليو، بالتزامن مع استقرار نسبي للأسعار وزيادة نشاط المتداولين وعمليات التحوط. وارتفع متوسط حجم التداول اليومي في بورصة السلع المتعددة الهندية (MCX India) إلى نحو 14.9 طن، مقارنة بمتوسط بلغ 13.5 طن خلال الأشهر الثلاثة السابقة.
كما ارتفع متوسط قيمة التداول اليومي بنسبة 9% على أساس شهري إلى حوالي 214 مليار روبية هندية، أو 2.2 مليار دولار.
ومع ذلك، لا يزال نشاط العقود الآجلة دون المستويات القياسية السابقة؛ إذ انخفض متوسط أحجام التداول اليومية بنحو 59% مقارنة بذروة يناير، كما ظل أقل بنحو 8% من مستويات يوليو 2025. وفي المقابل، ارتفع حجم التداول بنسبة 35% على أساس سنوي، وهو ما يعكس جزئيًا تأثير ارتفاع أسعار الذهب على القيمة الإجمالية للصفقات.
واردات الذهب الهندية تتضاعف قبل موسم الأعياد
شهدت واردات الذهب إلى الهند انتعاشًا قويًا خلال يوليو بعد شهرين متتاليين من الضعف، في إشارة إلى تحسن الطلب وبدء المصنعين وتجار التجزئة في إعادة بناء المخزونات استعدادًا لموسم الأعياد. وارتفعت قيمة واردات الذهب إلى حوالي 4.16 مليار دولار خلال يوليو، أي أكثر من ضعف قيمة واردات يونيو التي بلغت نحو 1.97 مليار دولار.
وتشير التقديرات إلى ارتفاع حجم الواردات إلى نطاق يتراوح بين 40 و45 طنًا، مقارنة بنحو 20 طنًا في يونيو.
ويكتسب هذا الارتفاع أهمية خاصة في ظل استمرار الذهب المعاد تدويره، والذي يأتي بصورة رئيسية من استبدال المستهلكين للمجوهرات القديمة بأخرى جديدة، في دعم المعروض المحلي. وبالتالي، فإن ارتفاع الواردات بالتزامن مع استمرار تدفقات الذهب المعاد تدويره يشير إلى تحسن ملموس في الطلب الفعلي مقارنة بالأشهر الماضية.
ورغم ذلك، ظلت حصة الذهب من إجمالي واردات السلع في الهند محدودة نسبيًا عند حوالي 5%، مقارنة بمتوسط بلغ 11% خلال الفترة من يناير إلى مارس.
هل يستعد سوق الذهب الهندي لموسم أعياد قوي؟
تبدو التوقعات المستقبلية لسوق الذهب الهندي أكثر إيجابية، إذ يتوقع مجلس الذهب العالمي تحسن ظروف الطلب خلال الفترة المقبلة، بما قد يمهد لموسم أعياد أكثر قوة. ومن المرجح أن يظل ارتفاع أسعار الذهب أحد أبرز العوامل التي تحد من قدرة بعض المستهلكين على زيادة مشتريات المجوهرات، إلا أن الطلب الاستثماري لا يزال يوفر دعمًا مهمًا للسوق.
ومع عودة المشتريات المؤجلة، وزيادة إعادة تخزين الذهب لدى تجار المجوهرات، وارتفاع الواردات وانتعاش نشاط العقود الآجلة، تظهر مؤشرات متزايدة على أن سوق الذهب الهندي يدخل موسم الأعياد بزخم أفضل مقارنة بالأشهر الماضية.
