كتابة :
الكاتب علي زغيب
مراجعة :
المحلل محمود عبد الله
| زمن القراءة: 7 دقيقة
النقاط الرئييسة للمقال:
تدفقات صناديق الذهب الصينية في يوليو: 744 مليون دولار.
أصول صناديق الذهب المدارة: ارتفعت 3% إلى نحو 250 مليار يوان، بما يعادل 37 مليار دولار.
حيازات صناديق الذهب: زادت 5 أطنان إلى 282 طنًا.
إضافات صناديق الذهب خلال أغسطس: نحو 8 أطنان حتى الآن.
مشتريات بنك الشعب الصيني في يوليو: 20 طنًا.
احتياطيات الصين الرسمية من الذهب: 2366 طنًا.
صافي واردات الذهب في يونيو: 152 طنًا.
واردات الذهب خلال النصف الأول من العام: 764 طنًا، بزيادة 138% سنويًا.
يشهد سوق تداول الذهب في الصين إشارات متباينة؛ ففي الوقت الذي عاد فيه المستثمرون إلى صناديق الذهب المتداولة وسجلت تدفقات مالية قوية، لا يزال الطلب الفعلي على الذهب بالجملة والمجوهرات ضعيفًا، وسط تأثيرات موسمية وارتفاع أسعار المعدن النفيس.
ويأتي ذلك بالتزامن مع استمرار بنك الشعب الصيني في تعزيز احتياطياته من الذهب، بينما تشير بيانات مجلس الذهب العالمي إلى تحسن واضح في مراكز الشراء لدى متداولي العقود الآجلة، ما يعكس ارتفاعًا نسبيًا في شهية المستثمرين تجاه المعدن الأصفر.
الرسم البيانى المباشر لسعر الذهب مقابل الدولار
تدفقات صناديق الذهب الصينية تعود بقوة
بحسب أحدث تقرير لمجلس الذهب العالمي عن سوق الذهب الصيني، سجلت صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب الصينية تدفقات صافية بلغت 744 مليون دولار خلال يوليو، بعد التدفقات الخارجة الكبيرة التي شهدتها خلال مايو ويونيو. وساعدت هذه التدفقات على رفع إجمالي الأصول المدارة في صناديق الذهب الصينية بنحو 3% إلى 250 مليار يوان، أي ما يعادل نحو 37 مليار دولار.
كما ارتفعت الحيازات الفعلية للصناديق بنحو 5 أطنان خلال الشهر، لتصل إلى 282 طنًا.
ويعكس هذا التحول عودة الاهتمام الاستثماري بالذهب، خصوصًا في ظل استمرار حالة عدم اليقين الجيوسياسي، وضعف أداء أسواق الأسهم خلال بعض الفترات، إلى جانب استمرار بنك الشعب الصيني في زيادة احتياطياته من المعدن النفيس.
صناديق الذهب تواصل جذب الأموال في أغسطس
اللافت أن قوة التدفقات لم تتوقف عند نهاية يوليو. فبحسب مجلس الذهب العالمي، أضافت صناديق الذهب الصينية نحو 8 أطنان منذ بداية أغسطس، مع تسجيل تدفقات داخلة في معظم أيام الشهر، مدفوعة بصورة رئيسية بالزخم القوي لأسعار الذهب. ويشير ذلك إلى أن شهية المستثمرين الصينيين تجاه الذهب لا تزال قوية، رغم أن استمرار ارتفاع سوق الأسهم المحلية قد يمثل عاملًا منافسًا لجذب السيولة الاستثمارية خلال الفترة المقبلة.
العقود الآجلة للذهب: التداول يتراجع والمراكز الشرائية ترتفع
في سوق العقود الآجلة الصينية، انخفضت أحجام التداول خلال يوليو بالتزامن مع تراجع تقلبات أسعار الذهب.
وانخفض متوسط تداول العقود الآجلة للذهب في بورصة شنغهاي للعقود الآجلة بنسبة 4% على أساس شهري إلى نحو 292 طنًا يوميًا.
لكن انخفاض النشاط لم يكن مصحوبًا بتراجع في معنويات المستثمرين.
فقد ارتفع صافي مراكز الشراء لدى أكبر 20 مشاركًا في سوق العقود الآجلة، وفق البيانات المتاحة، بنحو 24 طنًا ليصل إلى 117 طنًا بنهاية يوليو.
ويُعد هذا التطور إشارة مهمة، لأنه يشير إلى أن انخفاض أحجام التداول كان مرتبطًا بدرجة أكبر بانخفاض تقلبات الأسعار، وليس بالضرورة بتراجع الرغبة في الاحتفاظ بمراكز شرائية على الذهب.
الطلب على الذهب والمجوهرات لا يزال نقطة ضعف
رغم تحسن الطلب الاستثماري، لا تزال سوق الذهب الفعلية في الصين تواجه بعض الضغوط. فقد انخفض الطلب على الذهب بالجملة، وفق مقياس سحوبات الذهب من بورصة شنغهاي للعقود الآجلة من جانب البنوك وتجار المجوهرات والمصافي، بنسبة 8% خلال يوليو إلى نحو 80 طنًا.
ويرتبط جزء كبير من هذا التراجع بالعوامل الموسمية، إذ يشهد قطاع المجوهرات عادةً فترة من الضعف خلال الربع الثاني وبداية الربع الثالث. كما تشير آراء القطاع إلى أن الطلب الاستثماري ظل مستقرًا بشكل عام مقارنة بشهر يونيو، وبالتالي لم يكن قادرًا على تعويض الانخفاض في مشتريات المجوهرات.
وعلى أساس سنوي، تراجعت عمليات السحب من بورصة شنغهاي للذهب بنحو 15%، في ظل ارتفاع أسعار الذهب مقارنة بالعام الماضي واستمرار ضعف ثقة المستهلك.
وهنا تظهر المفارقة في السوق الصينية: المستثمرون يعودون إلى صناديق الذهب، لكن الطلب الاستهلاكي على المجوهرات لا يزال ضعيفًا.
بنك الشعب الصيني يواصل شراء الذهب للشهر الـ21
في الوقت نفسه، يواصل بنك الشعب الصيني تعزيز احتياطياته من الذهب بوتيرة لافتة. فقد أضاف البنك المركزي نحو 20 طنًا إلى احتياطياته خلال يوليو، لترتفع حيازاته الرسمية من الذهب إلى نحو 2366 طنًا، بما يعادل حوالي 8% من إجمالي احتياطيات النقد الأجنبي. وبذلك، امتدت سلسلة مشتريات بنك الشعب الصيني إلى 21 شهرًا متتاليًا، في أطول سلسلة شراء مستمرة على الإطلاق وفق بيانات مجلس الذهب العالمي.
ويعكس استمرار هذه المشتريات الدور الاستراتيجي الذي يلعبه الذهب في سياسة تنويع الاحتياطيات الصينية، خصوصًا في ظل استمرار التوترات الجيوسياسية وتزايد المخاوف بشأن النظام المالي العالمي.
كما أن انخفاض أسعار الذهب في بعض فترات العام قد يكون وفر فرصة للبنك المركزي لمواصلة زيادة حيازاته.
واردات الصين من الذهب ترتفع إلى أعلى مستوى منذ مارس 2024
تظهر بيانات التجارة الصينية أيضًا قوة واضحة في تدفقات الذهب إلى البلاد. فقد بلغ صافي واردات الصين من الذهب خلال يونيو، وهي أحدث فترة تتوفر عنها بيانات، نحو 152 طنًا، بزيادة قدرها طنان مقارنة بمايو، وهو أعلى مستوى شهري منذ مارس 2024. وخلال النصف الأول من العام، وصلت واردات الصين من الذهب إلى نحو 764 طنًا، بزيادة ضخمة بلغت 138% على أساس سنوي.
وتشير هذه القفزة إلى قوة عمليات الشراء الاستثمارية في الصين خلال النصف الأول من العام، رغم الضغوط التي واجهها قطاع المجوهرات والاستهلاك التقليدي.
هل يستمر الطلب الصيني في دعم أسعار الذهب؟
تبدو آفاق الطلب الصيني على الذهب مختلطة، لكن الصورة الاستثمارية تظل إيجابية نسبيًا. فإذا استمرت أسعار الذهب في الارتفاع، فمن المحتمل أن يزداد إقبال المستثمرين الصينيين على صناديق الذهب وغيرها من المنتجات الاستثمارية المرتبطة بالمعدن النفيس.
لكن في المقابل، قد يؤدي استمرار ارتفاع سوق الأسهم الصينية إلى جذب جزء من السيولة بعيدًا عن الذهب، خصوصًا إذا استمر تحسن شهية المخاطرة لدى المستثمرين المحليين.
أما بالنسبة للطلب الفعلي، فقد يحصل سوق الذهب بالجملة والمجوهرات على دعم موسمي خلال الفترة المقبلة، مع بدء تجار المجوهرات في إعادة بناء مخزوناتهم استعدادًا لتحسن الطلب.
الذهب أمام اختبار جديد في الصين
تكشف البيانات الأخيرة عن انقسام واضح في سوق الذهب الصينية. فمن جهة، تتزايد التدفقات إلى صناديق الذهب، وترتفع المراكز الشرائية في العقود الآجلة، ويواصل بنك الشعب الصيني شراء الذهب، كما قفزت الواردات خلال النصف الأول من العام. ومن جهة أخرى، لا يزال الطلب على المجوهرات والذهب بالجملة ضعيفًا، في ظل ارتفاع الأسعار والعوامل الموسمية وضعف ثقة المستهلك.
لذلك، سيكون أداء أسعار الذهب عالميًا خلال الفترة المقبلة عاملًا حاسمًا في تحديد اتجاه الطلب الصيني. استمرار الصعود قد يعزز شهية المستثمرين ويدعم تدفقات صناديق الذهب، بينما قد يؤدي استمرار ارتفاع اسعار الأسهم المحلية إلى الحد من هذا الزخم.
وبالتالي، لا يزال الذهب يحظى بدعم قوي من المستثمرين والبنك المركزي في الصين، لكن استمرار قوة الطلب الفعلي سيكون الاختبار الأهم لقدرة السوق الصينية على تقديم دعم مستدام لأسعار المعدن النفيس.
