كتابة :
المحلل محمود عبد الله
مراجعة :
المحلل محمود عبد الله
| زمن القراءة: 5 دقيقة
في نهاية الأسبوع الماضى، وافقت أوبك+ على إضافة 411 ألف برميل يوميًا إلى إجمالي إنتاجها. وجاء القرار وسط توقعات بزيادة أكبر أثّرت سلبًا على أسهم الطاقة قبل الاجتماع الأخير للمجموعة. ولكن هذا لم يكن كل شيء. فبعد قرار أوبك+، ارتفعت أسعار النفط الخام بالفعل. لقد تذكر سوق النفط “ببساطة أن الجيوسياسية موجودة”.
الرسم البيانى المباشر لسعر النفط/ الدولار الامريكى
وكان من الواضح بالفعل أن أوبك+ سترفع إنتاجها لشهر آخر، لذا لم تكن الزيادة مفاجئة حقًا. وكان من الممكن أن تُلحق الضرر بأسهم الطاقة بسبب اختلال التوازن المُتصوّر بين الطلب والعرض، حيث يتجاوز العرض الطلب، تمامًا كما حدث في الزيادتين السابقتين. ما بدا أن الكثيرين نسوا أثناء مناقشة اتجاه أسهم الطاقة نحو الانخفاض مؤخرًا بسبب أوبك+ هو الجيوسياسية.
الحرب الروسية تشهد منعطفا خطيرا
وفي الأسبوع الماضي، صعّدت القوات الأوكرانية هجماتها ضد أهداف في روسيا بشكل ملحوظ، وخاصة خلال عطلة نهاية الأسبوع. ويأتي هذا التصعيد قبل محاولة أخرى لمناقشة السلام في إسطنبول، والتي تبدو الآن محكومةً عليها بالفشل تقريبًا. ولكن ما فعلته هو تذكير مستثمري الطاقة بأن الأمور ليست مستقرة تمامًا في أوكرانيا – بل على العكس تمامًا. وهذا يعني أن العامل الجيوسياسي المؤثر على أسعار النفط الخام لا يزال حاضرًا بقوة. وفي غضون ذلك، جادلت بلومبرغ في نهاية الأسبوع الماضي بأن مستثمري الطاقة ينتظرون اجتماع أوبك+ في نهاية الأسبوع “بقلق، متوقعين زيادة هائلة أخرى في العرض في وقت تنخفض فيه الأسعار بالفعل”. وكان هذا المقال في توقيت غير مناسب نظرًا لتحرك الأسعار عقب إعلان أوبك+ – لأن الكاتب ربما نسي الجغرافيا السياسية.
ومع ذلك، يمكن طرح حجة أخرى. وهذه هي الحجة القائلة بأن تجار النفط قد أعتادوا بالفعل على استراتيجية أوبك+ الجديدة، التي يبدو أنها تركز على استعادة حصتها السوقية، ولم تعد تتوق إلى الخروج من مراكزها في كل مرة تجتمع فيها أوبك+ في مؤتمر عبر الهاتف. ويتباطأ نمو النفط الصخري الأمريكي، مما دفع إلى مراجعة توقعات توازن سوق النفط، ومن المتوقع أن يدفع أيضًا إلى مراجعة توقعات الأسعار.
وبشكل عام لا يزال الشعور السلبي قويًا للغاية، وخاصة بين المعلقين الإعلاميين. فعلى سبيل المثال، جادل كلايد راسل من رويترز في مقال نُشر مؤخرًا بأن قادة أوبك+ ربما اتفقوا على ضخ المزيد من النفط في السوق، لكنه أشار إلى عدم وجود طلب كافٍ على هذا النفط. وركز على آسيا كمصدر لأكبر نمو في الطلب على النفط، مشيرًا إلى أن أرقام الواردات تشير إلى ضعف الطلب هذا العام مقارنة بالعام الماضي. وقد يكون لهذا الضعف في الطلب علاقة كبيرة بأسعار النفط، كما يُشير إلى انتعاش الواردات وسط تراجع أسعار النفط، وليس بانخفاض هيكلي.
ووفقًا لوكالة بلومبرغ، كان قطاع الطاقة الأسوأ أداءً في سوق الأسهم خلال الربع الثاني من العام، حيث أشارت النشرة إلى فرض الرئيس ترامب تعريفات جمركية كأحد الأسباب، وإلى تزايد خطر الركود نتيجةً لذلك. وصرحت هيليما كروفت، من آر بي سي كابيتال ماركتس، في مذكرة الأسبوع الماضي: “لا يزال مسار المقاومة الأقل يشير إلى انخفاض في سوق النفط الذي تحكمه إلى حد كبير ديناميكيات جانب العرض”.
وبسبب ديناميكيات جانب العرض تحديدًا، ارتفعت أسعار النفط الخام عقب قرار أوبك+ بشأن الإنتاج لشهر يوليو. وقد يشمل أي تصعيد إضافي بين روسيا وأوكرانيا استهداف الأخيرة للبنية التحتية النفطية، كما فعلت في وقت سابق من هذا العام، أو تشديد الولايات المتحدة للعقوبات على روسيا واستهداف صناعتها النفطية أيضًا. وبالطبع، هناك أيضًا السيناريو الأسوأ المتمثل في انخراط الدول الأوروبية، وربما حتى الولايات المتحدة، بشكل مباشر أكثر في الحرب، مما سيكون له أيضًا تداعيات مباشرة على أمن إمدادات النفط الخام، وبالتالي، سيؤثر على الأسعار.
أداء أسهم شركات الطاقة
وفيما يتعلق بالشكوى من أسهم الطاقة وحركاتها الأخيرة، وحسب منصات شركات تداول الاسهم. تجدر الإشارة هنا إلى أن سوق الأسهم سوق ديناميكي، غالبًا ما تحكمه التصورات والمضاربات، ومؤخرًا، خوارزميات برمجية لا صلة لها بالعالم المادي. ومع ذلك، فإن الأحداث في العالم المادي، عاجلاً أم آجلاً، تُؤدي إلى تصحيحات في سوق الأسهم إذا أصبح منفصلاً للغاية/ وقد يكون الوقت الحالي هو الوقت المناسب لذلك. وسوق النفط مزود بإمدادات جيدة بالفعل، ولكن افتراض وجود فائض عالمي كبير قد يتبين أنه خاطئ تمامًا – ليس أقلها أنه كان مبنيًا إلى حد كبير على افتراض آخر، وهو النمو المستمر للنفط الصخري الأمريكي.
لا تميل الجغرافيا السياسية إلى الظهور بشكل بارز في معظم هذه التوقعات. وبشكل عام، تتبع هذه التوقعات نفس النمط المتمثل في إضعاف مبيعات السيارات الكهربائية للطلب على النفط مع ارتفاع العرض، وكيف أن ذلك يضر بالأسعار. ولكن بالإضافة إلى حرب أوكرانيا، هناك شكوك حول أمن الإمدادات في أماكن مثل… وكذلك الحال بالنسبة لليبيا وإيران. ويشير استمرار تأثير هذه الشكوك على أسعار النفط إلى ضرورة تغيير هذا التوجه المتعلق بالسيارات الكهربائية والفائض.
