مع تداول الذهب فوق 4200 دولار للاوقية اليوم الثلاثاء 15 أكتوبر 2025، عقب تجاوزه غير المسبوق 4000 دولار للأونصة الأسبوع الماضي، تشير التوقعات المتحفظة للطلب الاستثماري على المعدن الأصفر على المدى المتوسط إلى أن سعر مؤشر الذهب قد يصل إلى 5000 دولار للأونصة بنهاية العام المقبل، وفقًا لمحللي السلع في سوسيتيه جنرال.
الرسم البيانى المباشر لسعر الذهب اليوم
توقعات أسعار الذهب فى الشهور المقبلة
وفى هذا الصدد وحسب أحدث تقرير بحثي للسلع صادر عن عملاق المصارف الفرنسي، والذي نُشر فى بداية تداولات هذا الاسبوع، قال محللين أسواق الذهب بإن سعر الذهب يبدو على وشك الارتفاع بمقدار 1000 دولار أخرى في وقت قصير نسبيًا. وأضافوا بالقول: “في الأسبوع الماضي، وصلت أسعار الذهب إلى 4042 دولارًا للأونصة، أي أقل بمقدار 276 دولارًا فقط من توقعاتنا الصعودية للربع الرابع من عام 2026، والتي نشرناها قبل شهر واحد فقط، والتي كانت تشير إلى 4318 دولارًا للأونصة”.
عاودت أسعار الذهب الارتفاع الحاد وذلك مع استمرار قوة تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، وتوقع استمرار مرونة مشتريات البنوك المركزية، نشعر بالثقة ونشعر برغبة ملحة في تحديث أسعارنا المستهدفة للذهب. وأضاف خبراء أسواق السلع بالقول: “نتوقع الآن أن تصل أسعار الذهب إلى 5,000 دولار للأونصة بحلول نهاية عام 2026، حيث تجاوز معدل التدفقات توقعاتنا الأولية”. وتابعوا فى التوقعات: “على الرغم من عدم وجود وضوح بشأن مراكز (تدفقات) صناديق التحوط، فقد لاحظنا تدفقات إيجابية قوية للغاية، بل وأعلى مما توقعنا، لصناديق الاستثمار المتداولة خلال الأسابيع القليلة الماضية. لماذا تحدث هذه الزيادة في التدفقات الآن؟
ولقد لاحظنا سابقًا وجود علاقة قوية بين تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة ومستويات عدم اليقين منذ فوز ترامب في نوفمبر 2024، ونعتقد حاليًا أن هذا عامل حاسم في فهم جزء من حركة الأسعار”.
الرسوم الجمركية تزيد الاهتمام بشراء الذهب
ولكن فى نفس الوقت فقد حذر محللو سوسيتيه جنرال من أن أحدث مؤشرات عدم اليقين الشهرية لـ FRED الصادرة في سبتمبر لا تأخذ في الاعتبار ضوابط التصدير الشاملة التي فرضتها الصين على المعادن النادرة في 9 أكتوبر. كما أوضحوا: “لن يستوعب هذا المؤشر إعلان الرئيس ترامب، يوم الجمعة الماضي، فرض رسوم جمركية إضافية بنسبة 100% على جميع السلع الصينية، وإعلانه فورًا عن انفتاحه على التوصل إلى اتفاق لتهدئة التوترات التجارية”. وأضافوا بالقول: “مع ذلك، وبالنظر إلى هذه الأحداث الأخيرة، نلاحظ أن مؤشرات عدم اليقين العام (والتجاري) في الصين انخفضت بمقدار 80 (100) نقطة خلال شهر سبتمبر، إلا أن حيازات الذهب الصينية في صناديق الاستثمار المتداولة ارتفعت قليلاً من 189 طنًا إلى 193 طنًا.
وأشاروا أيضا إلى أنه “في الوقت نفسه، وبأستخدام مؤشر عدم اليقين الأسبوعي المفضل لدينا في الولايات المتحدة الامريكية، والذي يرصد الفترة التي أعلنت فيها الصين عن ضوابط تصدير المعادن النادرة ورد ترامب عليها الأسبوع الماضي، وكان قد أرتفع مستوى عدم اليقين إلى 354 نقطة – بزيادة قدرها 18 نقطة خلال الأسبوع وزيادة قدرها 44 نقطة خلال الشهر وهذا المؤشر، الذي يبلغ مستوى 354 نقطة، لا يزال أعلى بثلاثة أضعاف من المستوى الذي شهدناه خلال الأشهر الخمسة التي سبقت الانتخابات الأمريكية”.
أرتفاع تدفقات صناديق تداول الذهب
وفى نفس الوقت فقد قال المحللون بإنه في ظل هذه الظروف، لم يكن من المفاجئ رؤية تدفقات صناديق الذهب المتداولة عالميًا ترتفع بمقدار 23 طنًا خلال الأسبوع الماضي، وبمقدار 100 طن في الشهر الماضي وحده. وأضافوا بالقول: “مع ذلك، شدد فريقنا الاقتصادي الصيني يوم الأحد على أن احتمالية تطبيق الرسوم الجمركية الجديدة أقل من 30%، ولكن يبدو أن هذه السيناريوهات، سواءً تحققت أم لا، ستؤدي إلى تدفقات هائلة نحو صناديق الذهب المتداولة”. وتابعوا: “لا يمكننا أن نتخيل عودة حالة عدم اليقين التي سادت قبل ترامب خلال أفق توقعاتنا، لذا تُعد تدفقات صناديق الذهب المتداولة عنصرًا أساسيًا في توقعاتنا للأسعار”.
وكان قد صرح بنك سوسيتيه جنرال بأنه حافظ على أفتراضاته الأساسية في توقعاته لشهر سبتمبر. وقال المحللون: “على وجه التحديد، في تلك التوقعات، عرضنا حالة الطلب على الذهب من المستثمرين والبنوك المركزية، وأوضحنا أنه منذ عام 2022، بلغ متوسط الزيادة الفصلية في التدفقات 72.5 طنًا عبر جميع الصناديق المُدارة، وصناديق الاستثمار المتداولة، والبنوك المركزية، والطلب على العملات المعدنية والسبائك”.
وأضافوا بالقول: “بالنسبة لصناديق الاستثمار المتداولة تحديدًا (حيث يمكننا حاليًا ملاحظة شفافية شبه آنية بشأن التدفقات)، فقد بلغ متوسط التغيرات الفصلية +31.5 طنًا منذ عام 2017”. ومع ذلك، أضافوا “تدفقات كبيرة للغاية بلغت 100 طن إلى صناديق الذهب المتداولة العالمية، أي أكثر بـ 69 طنًا من المعدل الطبيعي” حتى نهاية الربع الثالث. وكتب المحللون أيضا : “يُفسر هذا التدفق بحد ذاته جزئيًا الارتفاع الملحوظ في سعر الذهب خلال شهر سبتمبر”. وأضافوا: “هذه التدفقات المرتفعة لصناديق الذهب المتداولة، وهي أعلى مستوى شهدناه منذ الربع الثالث من عام 2020 (عندما شهدنا 238 طنًا من التدفقات الإيجابية)، أعلى بكثير من افتراضاتنا الأصلية للتدفقات، وتفسر، وفقًا لإطار عملنا، ارتفاعًا بنحو 160 دولارًا للأونصة في أسعار الذهب خلال الأشهر الثلاثة الماضية”.
