كتابة :
المحلل محمود عبد الله
مراجعة :
المحلل محمود عبد الله
| زمن القراءة: 4 دقيقة
يُعدّ الذهب مصدرًا ممتازًا للتنويع والخيارات، ولكن تقلباته، وضعف عوائده، وعدم ثباته، حتى كأداة تحوّط من التضخم، يعني أنه لا ينبغي للمستثمرين وضع كل بيضهم في سلة المعدن الأصفر، تلك الرؤية لمستقبل سوق الذهب وفقًا لآرون حسين، محلل الاسواق لدى جي بي مورغان.
الرسم البيانى المباشر لسعر الذهب/ الدولار الامريكى
وأضاف الخبير بالقول بإنه ليس من المُستغرب أن يحظى مسار الذهب بأهتمام كبير هذه الأيام، حيث تضاعف سعره تقريبًا منذ عام ٢٠٢٢، مما دفع العديد من المستثمرين الجدد إلى التوجه إلى المعدن النفيس. وقال أيضا: “ساهمت عدة عوامل في هذا الطلب المُتجدد”. لقد أعادت المخاطر الجيوسياسية المتزايدة، بما في ذلك التوترات في الشرق الأوسط والغزو الروسي لأوكرانيا، وإحياء الاهتمام بالذهب كملاذ آمن. وفي نفس الوقت، فاقمت المخاوف المالية المتزايدة في الولايات المتحدة الامريكية والتكهنات حول مستقبل الدولار الأمريكي على المدى الطويل من حدة التوترات. وقد أستجابت البنوك المركزية في الأسواق الناشئة بزيادة احتياطياتها من الذهب بشكل مطرد، مما عزز الزخم.
وأضاف خبير الاسواق بأنه في ظل هذه الظروف، يُعيد المستثمرون النظر في دور الذهب في محافظهم الاستثمارية. “ولكن قبل التسرع في مطاردة موجة الصعود، يجدر بنا أن نعود قليلاً ونطرح سؤالاً أكثر جوهرية: ما هي خصائص الذهب الفعلية، وهل تُبرر تخصيصًا أكثر استراتيجية؟”
ثم يقدم المحلل عدة خصائص رئيسية للمستثمرين للنظر فيها قبل الدخول في سوق الذهب.
حيث قال: “أولاً، يعتمد أداء تداول الذهب على المدى الطويل بشكل كبير على التوقيت”. وعلى مدى العقود الثلاثة والنصف الماضية، وكان الذهب أسوأ فئة أصول رئيسية أداءً، سواءً من حيث القيمة المطلقة أو على أساس معدل المخاطر. فقد تخلف عن الأسهم والعقارات والأراضي الحرجية، وحقق عوائد مماثلة للسندات، ولكن مع تقلبات أكبر بثلاث مرات.
ولكن عند تقديم تاريخ البدء بعشر سنوات، يصبح الذهب أفضل استثمار. وأشار المحلل إلى أنه “على مدى العقدين والنصف الماضيين، كان الذهب أفضل فئة أصول أداءً من حيث القيمة المطلقة، متفوقًا على الأسهم والسندات وغيرها من الأصول الحقيقية مثل العقارات والأراضي الحرجية”.
والعامل الثاني الذي يجب مراعاته هو أن الذهب شديد التقلب، مع تحمله فترات طويلة من الركود. حيث قال: “يكمن سبب هذا التقلب في طبيعة الذهب نفسه. فهو لا يُنتج دخلاً أو أرباحًا، لذا فإن قيمته تُحدد بشكل شبه كامل من خلال المشاعر تجاه التضخم، والضغوط الاقتصادية الكلية، ومصداقية العملات الورقية”.
وأضاف الخبير بإنه على الرغم من قوة هذه الروايات، إلا أنها أيضًا “دورية، وغير متوقعة، وعرضة للانعكاسات”، كما يتضح من الفترة التي تلت عام ١٩٨٠.
وأشار إلى أنه “بعد بلوغ الذهب أعلى مستوياته بسبب التضخم، فقد أنخفض سعره بالقيمة الحقيقية لعقدين من الزمن، ولم يستعد ذروته التي بلغها عام ١٩٨٠ (بعد تعديله وفقًا للتضخم) إلا في فبراير ٢٠٢٥”. وأضاف: “هذا يعني انخفاضًا حقيقيًا لمدة ٤٥ عامًا”.
والاعتبار الثالث هو أن أعتبار تداول الذهب تحوطًا من التضخم ليس صحيحًا دائمًا. وقال أيضا: “غالبًا ما يُنظر إلى الذهب على أنه تحوط ضد التضخم، وقد حقق أداءً جيدًا في سبعينيات القرن الماضي. ولكن على مدى العقود الأربعة الماضية، أصبحت العلاقة أضعف بكثير. في المتوسط، كان ارتباط الذهب بالتضخم الأمريكي سلبيًا، وليس إيجابيًا”.
