هيمن الطلب الآسيوي على سوق الذهب المادي خلال العامين الماضيين، وقد أمتد هذا التوجه الآن إلى سوق الأوراق المالية، حيث تجاوز الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب جميع المناطق الأخرى، وذلك وفقًا لأحدث البيانات الشهرية الصادرة عن مجلس الذهب العالمي (WGC).
الرسم البيانى المباشر لاسعار الذهب/ الدولار الامريكى
وأشار مجلس الذهب العالمي فى تقريره إلى أن الحيازات العالمية في صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب زادت بمقدار 115 طنًا، بقيمة 11 مليار دولار أمريكي، لتصل إلى 3561 طنًا. ويمثل هذا الشهر الخامس على التوالي من صافي التدفقات الداخلة، حيث بلغت الحيازات الآن أعلى مستوى لها منذ أغسطس 2022. ومع ذلك، أشار محللون في مجلس الذهب العالمي إلى أن إجمالي الحيازات لا يزال أقل بنسبة 10% من أعلى مستوياته القياسية المسجلة في عام 2020.
وقال المحللون: “تصدرت آسيا التدفقات الداخلة، حيث شكلت 65% من إجمالي التدفقات العالمية الصافية – وهو أقوى شهر لها على الإطلاق”. كان الطلب في أمريكا الشمالية كبيرًا أيضًا، بينما انعكست التدفقات الأوروبية سلبًا.
وبالنسبة للتوزيع الإقليمي، شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب المدرجة في آسيا زيادة في حيازاتها بمقدار 69.6 طن، بقيمة 7.31 مليار دولار أمريكي، الشهر الماضي. وأضاف المحللون بالقول: “جاء الجزء الأكبر من الطلب من الصين، مسجلاً بذلك الشهر الثالث على التوالي من التدفقات الداخلة، وهو الأقوى على الإطلاق في المنطقة”. وأضافوا: “ساهم النزاع التجاري المستمر مع الولايات المتحدة، الذي أثار مخاوف من ضعف النمو، وزاد من تقلبات الأسهم، وزاد من توقعات انخفاض قيمة العملة المحلية، في زيادة الطلب”.
التوترات العالمية تزيد من الاقبال على شراء الذهب
وأشار التقرير أيضًا إلى أن حالة عدم اليقين الجيوسياسي المرتبطة بالتجارة عززت الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب في اليابان، والتي شهدت الآن سبعة أشهر متتالية من التدفقات الداخلة. وكانت قد شهدت الصناديق المدرجة في أمريكا الشمالية تدفقات داخلة بلغت 44.2 طن، بقيمة 1.83 مليار دولار أمريكي في أبريل. وحذر محللو مجلس الذهب العالمي من أنه على الرغم من أن الطلب الاستثماري في أمريكا الشمالية قد يكون متقلبًا عند ارتفاع الأسعار، إلا أن الاتجاه الصعودي القوي للذهب لا يزال قائمًا. وأضاف التقرير: “على الرغم من أعتدال التدفقات مقارنةً بشهري فبراير ومارس، إلا أن هذا الشهر سجل ثاني أقوى أداء لشهر أبريل على الإطلاق”. وأضاف: “قد يتذبذب الزخم على المدى القريب، لكن توقعات استمرار تقلبات السوق – مدفوعةً بمخاوف مثل السياسة التجارية المستقبلية والتضخم – من شأنها أن توفر مستوى من الدعم للتدفقات على المديين المتوسط والطويل”.
ضعف طلب اوروبا على الذهب
وعلى صعيد أخر معاكس كان الطلب الاستثماري الأوروبي هو نقطة الضعف الوحيدة في سوق الذهب. حيث شهدت الصناديق المدرجة في أوروبا تدفقات خارجية بلغت 0.7 طن، بقيمة 807 ملايين دولار. وفى هذا الصدد قال المحللون: “شهدت المنطقة طلبًا قويًا خلال معظم شهر أبريل مع ارتفاع سعر الذهب”. و”دعم انخفاض تكاليف الفرص البديلة، مدفوعًا بخفض آخر لسعر الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي وتزايد التوقعات بخفض بنك إنجلترا لسعر الفائدة في أوائل مايو، شراء صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب. ومع ذلك، أدى انخفاض أسعار الذهب في أواخر الشهر إلى بيع المستثمرين – على الأرجح جني أرباح – مما محا المكاسب السابقة. وربما تكون الانتعاشات الحادة في سوق الأسهم قد قللت من جاذبية الذهب أكثر”.
هل سيستمر أرتفاع أسعار الذهب فى الاشهر المقبلة ؟
بالنظر إلى المستقبل، قال محللون في مجلس الذهب العالمي (WGC) بإنه على الرغم من أن أسعار الذهب شهدت مكاسب كبيرة هذا العام – بعد أن بلغت أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 3500 دولار أمريكي الشهر الماضي – إلا أن المعدن الاصفر لا يزال يتمتع بإمكانات صعودية، حتى في ظل تزايد التقلبات وعمليات جني الأرباح.
نصائح تداول:
وأضافت توقعات محللين الذهب في تقرير منفصل “تزامنت الارتفاعات السابقة في أسعار الذهب مع تدفقات كبيرة إلى صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب. ولكن يبدو أن هناك مجالًا للنمو. على سبيل المثال، تقل حيازات الذهب لدى الصناديق المدرجة في الأسواق الغربية بمقدار 575 طنًا (أو 15%) عن أعلى مستوى لها على الإطلاق”. وأضافوا: “علاوة على ذلك، لا يبدو أن صافي مراكز الشراء الآجلة في بورصة كومكس، والتي تمثل عادةً الجانب الأكثر مضاربة في طيف الاستثمار، قد تجاوزت الحد. فهي حاليًا تقترب من 570 طنًا – وهو أدنى مستوى لها منذ أكثر من عام، وأقل بكثير من أعلى مستوى لها في عام 2020 الذي تجاوز 1200 طن”.
وأضاف مجلس الذهب العالمي أيضا إلى أن حالة عدم اليقين الجيوسياسي المتعلقة بالتجارة لا تزال عامل الخطر الرئيسي الذي يدفع الطلب على الذهب. وأشار المحللون إلى أن حالة عدم اليقين الاقتصادي والمخاوف من الركود الاقتصادي بسبب حرب التجارة العالمية تُمثل ما بين 10% و15% من ارتفاع سعر الذهب الحالي.
وقال المحللون أيضا: “حتى لو تقدمت المفاوضات التجارية وتحسنت الظروف، فلن نتوقع أن يتعافى مؤشر سعر الذهب تمامًا من ارتفاعه الناجم عن المخاطر”. وأضافوا: “أولًا، لا يزال الطلب على الذهب جيدًا رغم بعض الانحسار في التوترات التجارية والانتعاش الملحوظ في سوق الأسهم الأمريكية منذ أوائل أبريل. إضافةً إلى ذلك، يبدو المستثمرون – وخاصةً المستثمرون الدوليون – حذرين من السياسات التي قد تُركز عليها إدارة ترامب لاحقًا… وأي سياسات أخرى قد تظهر خلال السنوات الثلاث والنصف القادمة”.
سياسات البنوك المركزية والتأثير على سوق الذهب
وبعيدًا عن حالة عدم اليقين بشأن التجارة العالمية، أفاد مجلس الذهب العالمي أن السياسة النقدية العالمية للبنوك المركزية لا تزال داعمة للذهب. حيث أشار المحللون إلى أن تنامي التوجهات الحمائية في الاقتصاد العالمي لا يزال يدعم التضخم وتباطؤ النمو الاقتصادي، مما سيدفع العوائد الحقيقية إلى الارتفاع، مما يُقلل من تكلفة الفرصة البديلة للذهب كأصل غير مُدر للعائد.
