فى التداولات الاخيرة قد أعاد ارتفاع سعر الذهب إلى مستوى 4000 دولار للأونصة طرح التساؤلات حول توازن القوى بين أكثر ملاذين آمنين موثوقين في العالم – الذهب والدولار الأمريكي. وتعكس هذه الخطوة تزايد القلق إزاء الانضباط المالي العالمي، وتزايد الديون، والتوترات الجيوسياسية.
الرسم البيانى المباشر لسعر الذهب/ الدولار الامريكى XAU/USD
هل نشهد أرتفاع سعر الذهب أم سعر الدولار ؟
وفى هذا الصدد فقد صرح خبراء التداول لدى رابوبانك، بأن ارتفاع سعر الذهب “ركز الانتباه على جاذبية تداول الذهب كملاذ آمن”، لكنهم جادلوا بأن المستثمرين سيعودون في نهاية المطاف إلى الدولار الامريكى في أوقات الأزمات. وأضافوا بالقول: “من وجهة نظرنا، لن يتمكن المستثمرون من تجنب الدولار الأمريكي في أوقات التوتر الشديد. وفي حين أن المخاوف بشأن استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي ربما تكون قد أضعفت بريقه، إلا أن الدولار الأمريكي لا يزال أصلًا آمنًا رئيسيًا”.
وأشار خبراء التداول إلى أن قيمة تداول الذهب تكمن في خصائصه الملموسة. وأَضافوا: “يمكن إنفاقه وارتدائه ونقله، مما يمنحه حماية طبيعية من التضخم”. ومع ذلك، فقد أشاروا إلى أن أداء الذهب في الماضي خلال الأزمات – مثل حرب الخليج عام ١٩٩٠ – كشف عن حدود جاذبيته، حيث “أدت تكاليف التخزين والتأمين إلى عائد سلبي، بينما قدمت سندات الخزانة الأمريكية عائدًا إيجابيًا”.
عوامل مكاسب الذهب الاقوى
والوضع اليوم مختلف. حيث اورد الخبراء “في عام ١٩٩٠، كانت نسبة الدين الأمريكي إلى الناتج المحلي الإجمالي حوالي ٨٥٪. هذا العام، تقترب من ١٣٧٪. وهذا، بالإضافة إلى عجز أكبر من عجز فرنسا، يبرر تنويع الاستثمارات في الذهب بالنسبة للعديد من المستثمرين. وأضافوا بأن البنوك المركزية كانت من المشترين الرئيسيين. ويتبع البعض نهج روسيا في تعزيز احتياطيات الذهب كوسيلة لتقليل الاعتماد على الأصول الأمريكية. ولأن الذهب مُسعّر بالدولار، فإنه يسمح بتنويع الاحتياطيات مع الحفاظ على السيولة.
ويتجه مستثمرو القطاع الخاص أيضًا إلى الاستثمار لأسباب أكثر تكتيكية. وقالوا أيضا “إن المخاوف من أن يكون ارتفاع أسعار النفط الخام قد تجاوز الحد المسموح به أو أن رسوم ترامب الجمركية قد تُعيد إشعال التضخم تُشجع على تدفقات الاستثمار في الذهب”. وأضافوا “كما أن ضعف الدولار الأمريكي في وقت سابق من هذا العام جعله أرخص للمستثمرين غير الدولار”.
معنويات المستثمرين تجاه الدولار الامريكى
وعلى الرغم من الحماس لتنويع الاستثمارات، استعاد الدولار الامريكى زخمه. وأضاف الخبراء “بالمقارنة مع الشهر الماضي، يُعد الدولار الأمريكي أفضل عملات مجموعة العشرة أداءً”. و”مع الأخذ في الاعتبار الكثير من التيسير النقدي من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي، نُبقي على توقعاتنا لزوج اليورو/الدولار الأمريكي EUR/USD لفترة تتراوح بين شهر وثلاثة أشهر عند 1.16 مع استمرار تغطية المراكز القصيرة”.
ولكن حذر الخبراء من أنه في حين أن الجدل حول استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي يُخيم على التوقعات حتى عام 2026، فإن “العمق الهائل لأسواق رأس المال الأمريكية يعني أن المستثمرين لا يستطيعون التخلي عن الدولار عندما ترتفع المخاطر”. واستشهد الخبراء برئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد، وأن هيمنة الدولار “معززة بضمانات أمنية أمريكية” – وهو تذكير بأن “القوة الصلبة” لأمريكا لا تزال تُعزز الثقة في عملتها. وخلص الخبراء إلى أنه “إذا تفاقمت المخاطر الجيوسياسية، وخاصةً حول الجناح الشرقي لحلف الناتو، فمن المرجح أن يحظى كلٌّ من الدولار الأمريكي والذهب بدعمٍ قوي. ونرى أنهما لا يزالان يُمثلان ملاذًا آمنًا، مع أن انتعاش الدولار قد يُحفّز جني أرباح الذهب”.
