كتابة :
المحلل محمود عبد الله
مراجعة :
المحلل محمود عبد الله
| زمن القراءة: 5 دقيقة
كما كان متوقعا على نطاق واسع فقد أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي الامريكى على سعر الفائدة القياسي دون تغيير وذلك بعد خفضه ثلاث مرات متتالية العام الماضي، وذلك في إشارة إلى نهج أكثر حذرا حيث يسعى بنك الاحتياطي الفيدرالي الامريكى إلى قياس اتجاه التضخم والسياسات التي قد يتبناها الرئيس الامريكى دونالد ترامب.
بيان سياسة البنك المركزى الامريكى
عقب القرار وفي بيان السياسة النقدية للبنك المركزى الامريكى، قال البنك بإن سوق العمل “متينة”، وأشار إلى أن معدل البطالة فى البلاد “استقر عند مستوى منخفض في الأشهر الأخيرة”. كما بدا أن بنك الاحتياطي الفيدرالي شدد تقييمه للتضخم، قائلاً بإنه “يظل مرتفعًا إلى حد ما”. ومن المعتاد أن يعني سوق العمل الأكثر صحة والتضخم الأكثر عنادًا تخفيضات أقل لأسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في الأشهر المقبلة.
جيروم باول يتجاهل التعليق على طلب ترامب
وفي مؤتمره الصحفي عقب القرار، تجنب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي الامريكى جيروم باول إلى حد كبير الأسئلة حول التعليقات الأخيرة من الرئيس الامريكى ترامب، بما في ذلك تعليق الأسبوع الماضي، عندما قال ترامب بإنه سيخفض أسعار النفط الخام ثم “يطالب” بأسعار فائدة أقل. وقال أيضًا بإنه سيتحدث مع باول حول هذا الأمر. وصرح باول بالقول: “لن أرد أو أعلق على أي شيء قاله الرئيس”. وعندما سُئل عما إذا كان ترامب قد أبلغ باول برغبته في خفض أسعار الفائدة مباشرة، قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي بإنه “لم يتواصل معه”.
وفيما يتعلق بسعر الفائدة الامريكية الرئيسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي، نقل باول نهجًا أكثر تعمدًا، مشيرًا إلى أن الاقتصاد الامريكى يتمتع بصحة جيدة في الغالب – حيث يبلغ معدل البطالة 4.1٪ منخفضًا وتجاوز النمو 3٪ بمعدل سنوي في الخريف. وأضاف باول بالقول: “مع بقاء الاقتصاد قويًا، لا نحتاج إلى التسرع في تعديل موقفنا السياسي”.
وعندما سُئل عن التأثير المحتمل للتغييرات السياسية الحادة التي اقترحها ترامب فيما يتعلق بالتعريفات الجمركية والهجرة والتخفيضات الضريبية وإلغاء القيود التنظيمية، قال باول بإن صناع السياسات في بنك الاحتياطي الفيدرالي “ينتظرون لمعرفة السياسات التي سيتم سنها”. وأضاف بالقول: “لا نعرف ماذا سيحدث. نحتاج إلى السماح لهذه السياسات بالتعبير عنها قبل أن نتمكن حتى من البدء في إجراء تقييم معقول لما قد تكون عليه آثارها على الاقتصاد”.
فوائد سياسة خفض الفائدة الامريكية
فى العام الماضى قام بنك الاحتياطي الفيدرالي الامريكى بخفض سعر الفائدة إلى 4.3٪ من 5.3٪، ويرجع ذلك جزئيًا إلى القلق من ضعف سوق العمل. حيث تباطأ التوظيف في الصيف وارتفع معدل البطالة، مما دفع مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي الامريكى إلى الموافقة على خفض كبير بمقدار نصف نقطة في سبتمبر. ومع ذلك، فقد أنتعش التوظيف الامريكى الشهر الماضي وانخفض معدل البطالة قليلاً، إلى 4.1٪.
ومن جانبه قال باول بإنه من الصعب قياس اتجاه التضخم، ويرجع ذلك جزئيًا إلى زيادة عدم اليقين بشأن السياسات التي سيتبناها ترامب ومدى سرعة تأثيرها على الاقتصاد. ويمكن أن تدفع التعريفات الجمركية الأعلى وتخفيضات الضرائب التضخم إلى الارتفاع، في حين أن إلغاء القيود التنظيمية قد يقلله.
وعادةً ما يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة الامريكية مرتفعة لإبطاء الاقتراض والإنفاق وتهدئة التضخم. وفى الاجتماع الاخير للعام 2024، فقد أشار مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي الامريكى إلى أنهم قد يخفضون سعر الفائدة مرتين فقط هذا العام. ويعتقد خبراء الاقتصاد في جولدمان ساكس أن هذه التخفيضات لن تحدث حتى يونيو وديسمبر. وفي نوفمبر، فقد بلغ التضخم ما مجموعه 2.4٪ فقط، وفقًا للمقياس المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي، وهو ليس بعيدًا عن هدفه والبالغ 2٪. ولكن باستثناء فئات الغذاء والطاقة المتقلبة، ارتفعت الأسعار الأساسية بنسبة أكثر إيلامًا بلغت 2.8٪ عن العام السابق. وعموما يولي بنك الاحتياطي الفيدرالي اهتمامًا وثيقًا بالأسعار الأساسية لأنها غالبًا ما تكون دليلاً أفضل على مسار التضخم المستقبلي.
وأضاف باول بإن بنك الاحتياطي الفيدرالي الامريكى يريد أن يرى “تقدمًا حقيقيًا في التضخم أو … بعض الضعف في سوق العمل قبل أن نفكر” في إجراء المزيد من التخفيضات.
وبشكل عام… تخفض معظم البنوك المركزية الأخرى في البلدان المتقدمة أسعار الفائدة. فعلى سبيل المثال، من المتوقع على نطاق واسع أن يخفض البنك المركزي الأوروبي تكاليف الاقتراض في اجتماعه المقبل اليوم الخميس. ومن جانبه قال بنك كندا بإنه خفض سعر الفائدة أيضًا، ومن المتوقع أيضًا أن يفعل بنك إنجلترا نفس الشيء الشهر المقبل. ومع ذلك، يرفع بنك اليابان سعر الفائدة من مستوى منخفض للغاية. لقد شهدت اليابان أخيرًا بعض التضخم بعد عقود من النمو البطيء ونوبات الانكماش. وعموما لا يزال خفض أسعار الفائدة الامريكية من قِبَل بنك الاحتياطي الفيدرالي في مارس/آذار ممكناً، على الرغم من أن تسعير العقود الآجلة للأسواق المالية يضع احتمالات حدوث ذلك عند أقل من 20%.
