كتابة :
الكاتب علي زغيب
مراجعة :
المحلل محمود عبد الله
| زمن القراءة: 3 دقيقة
يشهد سوق رأس المال العالمي حالة ترقب غير مسبوقة مع دخول شركات كبرى مثل SpaceX إلى مسار الاكتتاب العام، بالتزامن مع استعداد شركات الذكاء الاصطناعي العملاقة لخطوات مماثلة، ما قد يجعل عام 2026 أحد أكثر الأعوام أهمية في تاريخ الأسواق المالية الحديثة.
وخلال الأسبوعين الماضيين، تقدمت OpenAI بطلب سري للإدراج في الأسواق الأمريكية، وذلك بعد خطوة مشابهة من Anthropic، في إشارة إلى احتمال ظهور ثلاث شركات عملاقة قد تصل قيمتها الإجمالية إلى تريليونات الدولارات خلال المرحلة المقبلة.
ويرى محللون أن ما لا يتم التركيز عليه بشكل كافٍ هو التأثير العميق لهذه الطروحات الضخمة على السيولة العالمية، حيث قد تؤدي عمليات الإدراج الكبيرة إلى إعادة توجيه رؤوس الأموال نحو هذه الشركات الرائدة على حساب قطاعات وأصول أخرى في السوق.
وبالنسبة للمستثمرين، لا يقتصر التحدي على تقييم هذه الشركات فقط، بل يمتد إلى فهم سلوك ما بعد الإدراج، حيث تُظهر التجارب التاريخية أن حتى أكثر الاكتتابات انتظارًا قد تشهد تقلبات حادة في الأسابيع الأولى من التداول.
عبر افضل منصات شركات تداول الاسهم. فقد شهدت بعض الأسهم التكنولوجية الجديدة تراجعات سريعة بعد موجات صعود أولية، قبل أن تبدأ مرحلة استقرار نسبي يعقبها اتجاه أكثر وضوحًا، وهو نمط يتكرر في العديد من الطروحات الكبرى.
وعلى سبيل المثال، فقد أظهرت أسهم شركات حديثة الإدراج في قطاع التكنولوجيا مثل Cerebras Systems تقلبات قوية، حيث تراجعت بشكل حاد بعد بداية تداولها، قبل أن تدخل في موجات تذبذب مرتبطة بمستويات التقييم وجني الأرباح. كما سجلت شركات مثل Astera Labs أداءً متقلبًا منذ إدراجها، حيث مرت بمراحل من الصعود القوي تلتها فترات تصحيح حاد، قبل أن تعود لاحقًا إلى اتجاه صاعد مدعوم بتحسن الأساسيات وتغير معنويات السوق.
وينطبق النمط نفسه على شركات مثل Reddit، التي شهدت في بدايات تداولها تقلبات حادة بين الصعود والتراجع، قبل أن تبدأ في تشكيل اتجاهات أكثر استقرارًا مع مرور الوقت.
وتشير هذه التجارب مجتمعة إلى أن المرحلة الأولى بعد الاكتتاب غالبًا ما تتسم بعدم الاستقرار، حيث تتداخل فيها المبالغات السعرية مع عمليات جني الأرباح، قبل أن تبدأ الأسواق في إعادة تسعير الأصول بشكل أكثر عقلانية.
وفي هذا السياق، يرى محللون أن إدراج SpaceX المرتقب، إلى جانب موجة الاكتتابات القادمة في قطاع الذكاء الاصطناعي، قد يتبع النمط ذاته: اندفاع أولي قوي يعقبه تصحيح أو تذبذب، ثم مرحلة إعادة تقييم طويلة الأمد. وبينما قد تشهد هذه الأسهم اهتمامًا استثماريًا ضخمًا في البداية، فإن التجارب السابقة تشير إلى أن الأداء المستدام لا يتضح إلا بعد مرور فترة كافية تسمح بتوازن التقييمات وهدوء الزخم المضاربي.
وبالتالي، فإن السؤال الأهم للمستثمرين لا يقتصر على متى يتم الإدراج؟، بل يمتد إلى كيف سيتصرف السوق بعد انتهاء موجة الحماس الأولى؟.
