ستدفع عمليات شراء البنوك المركزية، ومخاوف الهيمنة المالية، والطلب الاستثماري القوي، أسواق الذهب إلى الارتفاع في النصف الثاني من عام 2026، بينما من المرجح أن يشهد الطلب على الفضة تراجعًا في قطاعات رئيسية، لكنها قد تتبع الذهب في الارتفاع. وحسب الاداء عبر منصات شركات تداول الذهب فقد أرتفعت أسعار الذهب اللحظية الى مستوى المقاومة 4550 دولار للاوقية الاعلى فى تاريخ سوق تداول الذهب وبنسبة ربح سنوى فاقت ال 72 فى المائة خلال العام 2025 .
الرسم البيانى المباشر لسعر الذهب/ الدولار الامريكى
توقعات أسعار المعادن الثمينة خلال العام 2026
وفى هذا الصدد. وفي توقعاتهم للمعادن الثمينة لعام 2026، حذر محللو أسواق السلع من أن أسعار المعادن الثمينة ستتجه على الأرجح نحو الانخفاض خلال النصف الأول من عام 2026 على الأقل. وقالوا: “إن موجة الصعود التي شهدت وصول الذهب والفضة إلى مستويات قياسية، ووصول أسعار المعادن النفيسة إلى أعلى مستوياتها منذ سنوات، قد دفعت الأسعار إلى الارتفاع بسرعة كبيرة”. وفي حين أن الأسعار قد ترتفع على المدى القريب، إلا أنه من المرجح أن تشهد فترة من التماسك بمجرد تراجع الزخم. وقد تداول سعر الذهب بشكل جانبي من أبريل إلى أغسطس من هذا العام قبل أحدث موجة ارتفاع، لذا قد يستغرق الأمر عدة أشهر قبل استئناف الارتفاع.
وأشار المحللون أيضا إلى أنه في حين ساهم الطلب الاستثماري في رفع الأسعار، إلا أن التدفقات المادية للمعدن إلى الولايات المتحدة الامريكية كانت أيضًا عاملاً مؤثرًا، حيث أثرت على السيولة. وكتبوا: “لا يزال هناك بعض الغموض بشأن إمكانية فرض رسوم جمركية على معادن الذهب البلاتينية، لأن الولايات المتحدة الامريكية لا تزال تجري تحقيقًا بموجب المادة 232، بالإضافة إلى قضية مكافحة إغراق ضد الواردات الروسية”. وأضافوا: “أي تغيير قد يؤدي إلى مزيد من تحركات الأسهم وتقلب الأسعار”.
مشتريات البنوك المركزية من الذهب ستدعم قوة الاسعار
ويعتقد محللين سوق الذهب بأن تداول الذهب سيحظى على الأرجح بقاعدة سعرية هي الأكثر ثباتًا مع استمرار عمليات الشراء من جانب البنوك المركزية. وأضاف المحللون بالقول: “قد يكون انخفاض أسعار الفائدة داعمًا للذهب أيضًا إذا ظل التضخم ثابتًا وانخفضت أسعار الفائدة الحقيقية”. و”يؤثر ارتفاع السعر سلبًا على الطلب على الفضة في عدد من القطاعات، ولكن إذا ارتفع سعر الذهب، فمن المرجح أن يتبعه ارتفاع سعر الفضة”.
وبينما يبدو أن سوق البلاتين سيكون الأكثر انكماشًا بين المعادن الثمينة الرئيسية في عام 2026، صرّح محللو أسواق السلع بأن انخفاض الطلب سيؤدي إلى عجز أقل. وكتبوا: “ينطبق هذا أيضًا على أسعار البلاديوم والروديوم نظرًا للانخفاض المستمر في مبيعات المركبات الخفيفة ذات محركات الاحتراق الداخلي، مع استمرار السيارات الكهربائية في اكتساب حصة سوقية أكبر”. وأضافوا بالقول: “من بين المعادن الثمينة الصغيرة، يتمتع الروثينيوم بسوق أكثر انكماشًا من الإيريديوم، حيث يدعم بناء مراكز البيانات الطلب على محركات الأقراص الصلبة، على الرغم من أن السعر ربما يكون قد تجاوز الحد هنا أيضًا”.
وأضاف المحللون أيضا: “لا تزال مخاطر انخفاض الأسعار في سوق المعادن الثمينة قائمة”. وحذروا من أن “منحنى عائد سندات الخزانة الأمريكية لم ينعكس منذ أكثر من عام، وبالتالي من المتوقع أن يبدأ الركود في الولايات المتحدة قريبًا، وأن ضعف سوق العمل يتناسب مع التوقعات الاقتصادية المتدهورة”. وأضافوا: “إذا حدث ركود في عام 2026، فمن المرجح أن تتجه أسعار المعادن الثمينة نحو الانخفاض”.
توقعات الذهب خلال العام 2026
وفي توقعاتهم المفصلة للذهب، أشار محللو أسواق السلع إلى أن ارتفاع الأسعار لا يزال ممكنًا في عام ٢٠٢٦ بعد فترة من التماسك. ووصفوا ارتفاع السوق الصاعد حتى الآن بأنه “مفرط في الحماس”، وقالوا بإنه على الرغم من بقاء أي من العوامل الدافعة قائمة حتى عام ٢٠٢٦، إلا أنه من المرجح حدوث “فترة من التماسك” بعد هذه الزيادة الكبيرة في الأسعار. وفى نفس الوقت لا يتوقع المحللون أن تتراجع مشتريات البنوك المركزية العالمية من الذهب في العام المقبل 2026. وكتبوا: “هذا العام، تشهد مشتريات البنوك المركزية من الذهب قوة، لكنها أقل من معدل السنوات الثلاث الماضية عندما تمت إضافة أكثر من ١٠٠٠ طن من الذهب إلى الاحتياطيات سنويًا”. و”سيظل التوجه نحو التخلي عن الدولرة في بعض أنحاء العالم عاملًا دافعًا.
ومؤخرا فقد أشار المسح السنوي الذي أجراه مجلس الذهب العالمي للبنوك المركزية إلى أن ٤٣٪ يعتقدون أن حيازاتهم من الذهب ستزداد، بينما قال معظمهم بإنهم سيخفضون حيازاتهم من الدولار مقابل الذهب أو العملات الأخرى”.
ومن ناحية أخرى، قد يظل الطلب على المجوهرات محدودًا بسبب ارتفاع الأسعار. وأوضحوا: “في جميع الدول تقريبًا، تراجعت مشتريات المجوهرات الذهبية في عام 2025 بسبب ارتفاع سعر الذهب”. وأضافوا بالقول: “إذا تراجع السعر بشكل كافٍ، فقد تنتعش المشتريات، ولكن من المرجح أن يظل الطلب الإجمالي على المجوهرات ضعيفًا مقارنة بالسنوات السابقة”.
وفى نفس الوقت يعتقد المحللون بأن التضخم قد يظل مرتفعًا لفترة أطول بعد أن أنهى اتفاق الميزانية إغلاق الحكومة الأمريكية. وقالوا “يكمن القلق في أن الهيمنة المالية ستكون النتيجة، مع استخدام السياسة النقدية لإبقاء أسعار الفائدة منخفضة للمساعدة في تمويل الإنفاق، وربما حتى تسييل الدين”. وأضافوا: “لقد انتقد الرئيس ترامب سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وسيكون قادرًا على ترشيح رئيس جديد عندما تنتهي ولاية جاي باول في مايو 2026، مما يزيد من احتمال اختيار شخص يتفق تفكيره مع تفكير الرئيس”.
وعليه فقد يؤدي ذلك إلى تجاوز التضخم لهدف 2%، مما سيخفف عبء الدين بالقيمة الحقيقية، ما يعني أن أسعار الفائدة الحقيقية ستكون سلبية، وهو ما يُعدّ عادةً وقتًا مناسبًا لامتلاك الذهب. وحتى مع وجود بعض عمليات جني الأرباح على المدى القريب، من المتوقع أن يظل الطلب على الاستثمار قويًا في عام 2026. وأشاروا إلى أن “الطلب على السبائك والعملات المعدنية استمر في النمو، وزاد مستثمرو صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) حيازاتهم بشكل حاد هذا العام، حيث اشتروا 14.7 مليون أونصة إضافية، بعد زيادات متواضعة جدًا في عام 2024”. “وقد أدى ذلك إلى رفع قيمة صناديق الاستثمار المتداولة العالمية.
صناديق الاستثمار فى الذهب
وكانت قد أرتفعت قيمة الأصول المتداولة في صناديق الاستثمار المتداولة بنسبة 18% لتصل إلى 97.5 مليون أونصة، ولكن في حين أن سعر الذهب قد وصل إلى مستويات قياسية، فإن حيازات صناديق الاستثمار المتداولة لا تزال أقل من أعلى مستوى لها، والذي بلغ 111 مليون أونصة في عام 2020. وهذا يدل على وجود مجال أمام مستثمري صناديق الاستثمار المتداولة لزيادة حيازاتهم من الذهب.
ويتوقع محللين السلع أن يتراوح سعر الذهب بين 3750 و5000 دولار للأونصة في عام 2026. وحذروا من أن “الولايات المتحدة الامريكية قد تجنبت حتى الآن الركود الذي أشار إليه منحنى عائد سندات الخزانة الذي لم ينعكس العام الماضي؛ ومع ذلك، فإن سوق العمل آخذ في الضعف”. وأضافوا بالقول: “عادةً ما يُفضل بنك الاحتياطي الفيدرالي دعم الاقتصاد، لذلك إذا ظل سوق العمل ضعيفًا، فسيكون هناك المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة حتى لو ظل التضخم أعلى من المستهدف. وهذا يُقلل من سعر الفائدة الحقيقي، وهو أمر إيجابي عادةً للذهب. ومع ذلك، بعد هذا الارتفاع القوي في الأسعار في عام 2025، من المتوقع حدوث فترة من التماسك قبل استئناف الارتفاع”.
