جي بي مورغان: سعر الذهب قد يصل بسهولة إلى 5000 أو 10000 دولار

في ظل الظروف الحالية للسوق، من المنطقي أن يزيد الاستثمار في الذهب، إذ يمكن أن يتضاعف سعر المعدن النفيس بسهولة من أعلى مستوياته التاريخية الحالية، وفقًا لجيمي ديمون، الرئيس التنفيذي لبنك جي بي مورغان. ولكن ديمون ليس متفائلًا بالذهب، لذا فإن اعترافه بوجود “منطقية” في امتلاكه حتى بعد ارتفاعه الهائل يُعد تنازلًا كبيرًا منه. حيث صرح ديمون في مؤتمر فورتشن في واشنطن فى منتصف الاسبوع: “لست مشتريًا للذهب – فأمتلاكه يكلف 4% فقط. لكن سعره قد يصل بسهولة إلى 5000 أو 10000 دولار في بيئات كهذه”. و”هذه إحدى المرات القليلة في حياتي التي يكون فيها امتلاك الذهب في محفظتي أمرًا منطقيًا إلى حد ما”.

الرسم البيانى المباشر لسعر الذهب مقابل الدولار الامريكى

وأضاف المسؤول التنفيذى بأن أسعار الأصول تبدو مرتفعة بشكل عام في الوقت الحالي، حيث أن التقييمات “مرتفعة نوعًا ما في كل شيء تقريبًا في هذه المرحلة”.

وبشكل عام فقد دقت أصواتٌ رفيعةٌ أخرى في البنك العملاق ناقوس الخطر بشأن البيئة الاقتصادية الكلية الحالية وأهمية الاحتفاظ بالذهب. وفي 11 أغسطس، صرّح ديفيد كيلي، كبير المحللين لدى جي بي مورغان لإدارة الأصول، بأن التخفيضات الاستباقية لأسعار الفائدة التي أجراها بنك الاحتياطي الفيدرالي الامريكى ستُفاقم التضخم، لذا ينبغي على المستثمرين تنويع استثماراتهم في الأصول البديلة والدولية – مثل الذهب – لحماية أنفسهم.

وفي توقعاتٍ مُفصّلةٍ للتضخم نُشرت على لينكدإن، كتب كيلي بأن درجة حرارة التضخم الامريكى على وشك الارتفاع.

الاداء الاقتصادى الامريكى والتضخم

وأضاف المسؤول التنفيذى: “في اقتصادٍ لا يزال ينمو، يُفترض أن يكون هذا التجاوز المُستمر للتضخم كافيًا لإقناع بنك الاحتياطي الفيدرالي بالحفاظ على أسعار الفائدة الامريكية عند مستوياتها الحالية، وهي ليست مُقيّدة بالمعايير التاريخية”. “ومع ذلك، وفي ظلّ الضغوط السياسية، نتوقع الآن أن يُخفّضوا سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 50 نقطة أساس هذا العام و75 نقطة أساس العام المُقبل”.

وأضاف بإن هذه التخفيضات في أسعار الفائدة الامريكية لن تكون كافيةً على الأرجح لتعزيز النمو الاقتصادي أو رفع التضخم الإجمالي، لكنها قد تُفاقم تضخم أسعار المساكن وغيرها من الأصول. وعلاوة على ذلك، فبينما قد يُخفّض هذا التضخم تكاليف الاقتراض على الحكومة مؤقتًا، إلا أنه قد يُفاقم التوقعات المالية على المدى الطويل، إذ يُمكّن الحكومة الفيدرالية من تسجيل عجز أولي أكبر، ويُضعف ثقة المستثمرين في عزم الاحتياطي الفيدرالي على ضبط التضخم. وأضاف بالقول: “بالنسبة للمستثمرين، سيُحدّ استمرار التضخم من مكاسب رأس المال المُحتملة على السندات عالية الجودة، حتى مع تخفيف بنك الاحتياطي الفيدرالي لسياساته أو في ظلّ ضعف النمو. كما قد يُفاقم هذا التضخم، مع مرور الوقت، الضغط على الدولار الأمريكي“. “وهذا يُؤكد على ضرورة توسيع تنويع المحافظ الاستثمارية لتشمل الأصول البديلة والدولية”.

توقعات التضخم الامريكى

وفى هذا الصدد أضاف المسؤول بإنهم يتوقعون ارتفاع تضخم مؤشر أسعار المستهلك الامريكى على أساس سنوي من 2.8% في يوليو إلى 3.5% بحلول الربع الرابع من عام 2025، قبل أن يتراجع إلى 2.8% بحلول الربع الرابع من عام 2026. وأضاف بالقول: “نتوقع أن يرتفع تضخم انكماش الاستهلاك على أساس سنوي من 2.6% في يوليو إلى 3.3% في الربع الرابع من عام 2025، قبل أن يتراجع إلى 2.4% بحلول الربع الرابع من عام 2026”.

وفي حين يعتقد المسؤول بأن التضخم الذي يفوق المستهدف “يجب أن يكون سببًا كافيًا للاحتياطي الفيدرالي للحفاظ على أسعار الفائدة الامريكية قصيرة الأجل كما هي، بالنظر إلى استمرار النمو الاقتصادي ومعدل بطالة يطابق تمامًا توقعات الاحتياطي الفيدرالي على المدى الطويل والبالغ 4.2%”، إلا أن هناك نوعًا آخر غالبًا ما يتم تجاهله: تضخم أسعار الأصول.

وأضاف فى تصريحاته: “لقد قيل الكثير عن ارتفاع أسعار المستهلك في السنوات الأخيرة، حيث ارتفع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 26% في السنوات الست المنتهية في يونيو 2025”. ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أنه خلال الفترة نفسها، فقد أرتفع متوسط سعر منزل الأسرة الواحدة بنسبة 51%، بينما ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة مذهلة بلغت 111%. وبينما ساهمت أسعار الفائدة المنخفضة للغاية خلال معظم هذه الفترة في زيادة ثروات الأسر الأمريكية بشكل كبير، إلا أنها دفعت أسعار المنازل إلى مستويات باهظة للغاية بالنسبة للعديد من الأسر الشابة، مما أدى إلى نشوء فقاعات أصول قد تنتهي نهاية كارثية. ورغم أن هذا ليس جزءًا مباشرًا من صلاحياته، إلا أنه من الحكمة ألا يزيد الاحتياطي الفيدرالي من تفاقم تضخم الأصول المتفاقم أصلًا.

وعموما ولطالما أكّد بنك جي بي مورغان للمستثمرين أن التنويع الجغرافي وتنويع العملات هو مفتاح النجاح في أسواق اليوم. ففي مايو، صرّحت غريس بيترز، رئيسة استراتيجية الاستثمار العالمية في جي بي مورغان، بأنه من المتوقع أن يُحقق كلٌّ من الأسهم الأوروبية والأمريكية أداءً جيدًا في عام 2025، بينما من المتوقع أن يتفوق الذهب في الأداء. وأضافت بالقول”إن فكرة أن النمو سيكون إيجابيًا، وأرباح الشركات ستكون إيجابية، وأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيُخفّض أسعار الفائدة الامريكية قليلًا، ولكن ليس على نطاق واسع، هي الخلفية التي نراها، وهي ما يدفعنا إلى فكرة التنويع الجغرافي، مع الحفاظ على نهجنا المُتّبع في تقبّل المخاطر، ولكن بطريقة مُتنوّعة عمدًا”.

وعندما سُئلت عن رأي جي بي مورغان في الذهب في هذه البيئة، قالت بيترز: “ما زلنا نُفضّله”. وأوضحت قائلةً: “هناك بعض الأمور المختلفة التي نسعى إلى حلها. وأحد هذه الأمور هو زيادة الوزن الاستثماري في الولايات المتحدة الامريكية، لذا فإن التنويع الجغرافي والعملي هو أحد هذه العوامل، وبالإضافة إلى التحوط الجغرافي الأوسع. وقد طرأت تغييرات على كيفية تداول الذهب خلال العامين الماضيين، ونعتقد أن هذه التغييرات الهيكلية ستستمر على الأرجح”.

مستقبل أسعار الذهب

واضافت المحللة فى التوقعات بالقول “بدأنا هذا العام بسعر مستهدف للذهب يبلغ 3500 دولار أمريكي. وقد تجاوزنا هذا السعر للتو [في أواخر أبريل]. ولذا، وبالنظر إلى 12 شهرًا قادمة، نعتقد أن سعرًا مستهدفًا جديدًا معقولًا للذهب يتجاوز 4000 دولار أمريكي، مع استمرار البنوك المركزية في الأسواق الناشئة في دعمه. وعند النظر إلى مراكز الأسواق الناشئة مقابل البنوك المركزية في الأسواق الناشئة، لا يزال هناك مجال كبير للبنوك المركزية في الأسواق الناشئة للاقتراب من مراكز نظيراتها في الأسواق الناشئة، بالإضافة إلى شراء صناديق المؤشرات المتداولة بالتجزئة”.

وأضافت بأنه مع توقعات بأن يكون الناتج المحلي الإجمالي إيجابيا، يتوقع جيه بي مورجان أن يكون الطلب على الذهب من قطاع المجوهرات والتكنولوجيا مرنًا أيضًا وقد ينمو خلال الأشهر الـ12 المقبلة.