TradersUp.comتوصيات وتحليلات أسواق التداول عن كثب
كتابة : أسعار قياسية تاريخية جديدة سجلها مؤشر سعر الذهب خلال تداولات شهر سبتمبر على أعتاب 2700 دولار للاوقية وكان قد سجل سعر الذهب قمة 2685 دولار للاونصة حتى نهاية تداولات الاسبوع الاخير لهذا الشهر. وقد يستعد سعر الذهب لاختراقات صعودية قياسية تاريخية جديدة فى حال أستمرت عوامل مكاسبه الاخيرة والتى تتمثل فى ضعف سعر الدولار الامرىكى وتوجه البنوك المركزية العالمية الى التخلى عن تشديد سياستها النقدية. الى جانب أستمرار توسع نطاق التوترات الجيوسياسية العالمية بقيادة منطقة الشرق الاوسط.
بنهاية تداولات الاسبوع الماضى. تراجعت أسعار الذهب إلى حوالي 2643 دولار للأوقية حيث جني المستثمرون الأرباح بعد أن وصل إلى أعلى مستوى قياسي عند 2685 دولار للاونصة في الجلسة السابقة. وحسب منصات شركات تداول الذهب…. فقد شهد سعر المعدن الأصفر أرتفاعات قياسية متتالية، حيث ارتفع بنحو 1.6% خلال الأسبوع الماضى، مدفوعًا بخفض أسعار الفائدة الامريكية الكبير من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي بمقدار نصف نقطة مئوية وإجراءات التحفيز الأخيرة في الصين.
والان يضع المتداولون حاليًا في الحسبان فرصة بنسبة 56.7% لخفض بمقدار 50 نقطة أساس في نوفمبر واحتمال بنسبة 43.3% لخفض بمقدار 25 نقطة أساس، وفقًا لأداة CME FedWatch. وإن احتمالية المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، إلى جانب عدم اليقين الجيوسياسي، تقلل من التكلفة البديلة للاحتفاظ بالسبائك غير العائدة. وقد دعمت التوقعات الحمائمية للبنوك المركزية العالمية الأداء القياسي للذهب وسجلت أسبوعًا ثالثًا على التوالي من المكاسب مع انتهاء شهر سبتمبر.
حول التوقعات لاسعار الذهب اللحظية فى الاسابيع المقبلة:
حدث شيء ملحوظ لسعر الذهب في أوائل عام 2022 في وقت قريب من حرب أوكرانيا. فبعد تتبع تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب إلى السوق، أنفصل سعر الذهب فجأة وارتفع بشكل كبير حتى مع انخفاض “الذهب الورقي” كما يسميه البعض. لقد أظهرنا ذلك لأول مرة في أبريل من خلال الرسم البياني التالي الذي أظهر الانفصال الواضح بين الذهب الورقي والذهب المادي في عام 2022. وبعد بضعة أشهر، وبعد عامين من استمرار انخفاض حيازات صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب حتى مع ارتفاع سعر الذهب اللحظى، حدث ذلك أخيرًا: انتهت محاولات التلاعب بسعر الذهب عن طريق التحولات في حيازات صناديق الاستثمار المتداولة، ومع ارتفاع الذهب إلى أعلى مستوياته على الإطلاق، تحولت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة أخيرًا إلى إيجابية، وهي الخطوة التي لاحظنا أنها ستؤدي إلى ارتفاع الذهب إلى مستويات أعلى (وهو ما حدث بالفعل).
وهذا يقودنا إلى نهاية هذا الشهر، وملاحظة أخرى واضحة: في حين أرتبط سوق الذهب ارتباطًا وثيقًا بحيازات صناديق الاستثمار المتداولة في السنوات التي سبقت حرب أوكرانيا (النظام 1)، فقد الذهب منذ ذلك الحين تمامًا كل ارتباط بحيازات صناديق الاستثمار المتداولة، وبدلاً من ذلك كان مرتبطًا ارتباطًا وثيقًا بسلسلة بيانات أخرى: العقود الآجلة الصافية للأموال المدارة (أي صناديق التحوط). وبالطبع، الأمر لا يتعلق فقط بشراء صناديق التحوط: كما أوضحنا لأول مرة في عام 2022، كان شراء البنوك المركزية – وخاصة البنك المركزي الصيني – هو المحرك الأكبر وراء فصل الذهب (المادي) عن الحيازات الورقية والأسعار (صناديق الاستثمار المتداولة). ولكن في حين تخفي العديد من البنوك المركزية العالمية مشترياتها عن الجمهور وتكشف فقط عما تريد الكشف عنه، وخاصة في حالة بنك الشعب الصيني، فقد أصبحت صناديق التحوط هنا – ربما بسبب قدرتها على جمع المعلومات “غير العامة” للبنك المركزي والتداول عليها – بمثابة مقياس ومؤشر في الوقت الفعلي لشراء البنوك المركزية. وعلى هذا النحو، ترتبط أسعار الذهب الفورية الآن بشكل مباشر بعقود الذهب الآجلة المدارة الصافية (مؤشر بلومبرج CFCDUMMN).
ولكن حيث تصبح الأمور مثيرة للاهتمام هو أن تدفقات الصناديق المتداولة في البورصة أصبحت الآن إيجابية، وعندما يقترن ذلك بأستمرار شراء البنوك المركزية، جنبًا إلى جنب مع واردات الذهب الهندية القياسية، جنبًا إلى جنب مع الطلب غير المسبوق على السلع المادية في الولايات المتحدة الامريكية، فلا عجب أن يصل مؤشر سعر الذهب إلى مستويات قياسية جديدة يومًا بعد يوم. ولكن هذه مجرد البداية، وهناك سبب آخر وراء ارتفاع أسعار الذهب وهو “إعادة المعايرة” الأخيرة التي أجراها بنك الاحتياطي الفيدرالي الامريكى، حيث أطلق جيروم باول حاكم المركزى الامريكى دورة التيسير بخفض سعر الفائدة الضخم والذي اعتقد الذهب بوضوح أنه غير ضروري، وبالتالي أدى إلى ارتفاع الذهب. هكذا قال بنيامين بيكتون من رابوبانك:
تداولت أسعار الذهب عند مستويات مرتفعة جديدة على الإطلاق يوم الجمعة، وأغلقت فوق حاجز 2600 دولار للأوقية. ويبدو أن ارتفاع الذهب لا يمكن إيقافه في هذه المرحلة، وأصبحت إعادة الضبط على أعلى مستوى على الإطلاق أمرًا متكررًا. ولعل هذا لا يشكل مفاجأة نظرا لأن بنك الاحتياطي الفيدرالي الامريكى أخطأ خطأ كبيرا في التعامل مع العديد من خبراء الاقتصاد عندما بدأ دورة التيسير بخفض أسعار الفائدة بشكل كبير حتى مع بقاء النمو قويا، والتضخم فوق المستهدف والعجز الفيدرالي عند مستويات مذهلة.
والشيء الغريب في ارتفاع أسعار الذهب، الذي كان ثاني أفضل الأصول أداء بعد البيتكوين فقط منذ خفض أسعار الفائدة الأسبوع الماضي… هو أن سعر الذهب قفز حتى مع هبوط سندات الخزانة. وكما قال المحلل، “عادة ما نتوقع أن يكون أداء الأصول ذات العائد الصفري التي يطلق عليها البعض بأزدراء “الصخور المفضلة” ضعيفا عندما ترتفع عائدات السوق. واستجابت أسواق الأسهم للارتفاع في العائدات الطويلة الأجل بإغلاق الجلسة مستقرة في حالة مؤشر داو جونز “المال اليوم”، وانخفاض بنسبة ثلث نقطة مئوية في حالة مؤشر ناسداك “المال غدا” (نأمل ذلك!).”
“فلماذا كان الذهب غير حساس لارتفاع العائدات بينما لم تكن الأسهم كذلك؟”، تساءل محللو رابوبانك بلاغيًا. وكانت إجابته…ربما التقطت الأسواق ببساطة تعليقات حاكم البنك المركزى الاوروبى كريستين لاجارد في واشنطن حول أوجه التشابه بين عشرينيات القرن الحادي والعشرين وعشرينيات القرن العشرين؟ وخاصة الجزء الذي حذرت فيه من أن الالتزام بمعيار الذهب في عشرينيات القرن العشرين أدى إلى الانكماش (صحيح) وساهم في صعود القومية الاقتصادية.
وإن وجهة نظر لاجارد هي أن الانكماش أسوأ من البديل المتمثل في التضخم؛ لذا فمن الواضح أنه من المنطقي الحصول على “صخرة مفضلة” طويلة الأجل بينما تلمح ثاني أقوى محافظ بنك مركزي في العالم علنًا إلى أنها تنظر إلى تآكل راتبك ومدخراتك بأعتباره الشر الأقل بين شرين. وبالحديث عن الصخر المفضل، فقد ارتفع بنسبة 140% منذ أطلق عليه هذا الاسم جيسون زويج من صحيفة وول ستريت جورنال في عام 2015.
ولكن بصرف النظر عن الأساسيات، فقد ظهر سبب أقرب بكثير للتحول إلى الصعود في أسعار الذهب، ويتعلق بما قلناه أعلاه: على مدار العامين الماضيين، انخفضت حيازات صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب، حتى مع ارتفاع سعر الذهب. حسنًا، لم يعد الأمر كذلك. وكما كتب مكتب صناديق الاستثمار المتداولة في جولدمان في تقريره الأسبوعي “لقد كان المكتب يتعامل مع زيادة الطلب على التعرض الفوري للذهب من خلال صناديق الاستثمار المتداولة مثل GLD وGLDM وIAU، والتعرض لعمال مناجم الذهب من خلال GDX” ونتيجة لذلك، عمل مكتب جولدمان كمشتري أفضل عبر مجمع الذهب، ولذا، في ضوء ما سبق، يكرر فريق السلع الأساسية في جولدمان “توصيته بالتداول الطويل للذهب وهدفنا السعري عند 2700 دولار للأوقية بحلول أوائل عام 2025” لثلاثة أسباب:
نعتقد أن مضاعفة مشتريات البنوك المركزية ثلاث مرات منذ منتصف عام 2022 بسبب المخاوف بشأن العقوبات المالية الأمريكية والديون السيادية الأمريكية هي هيكلية وستستمر، سواء تم الإبلاغ عنها أو لم يتم الإبلاغ عنها. وإن تخفيضات أسعار الفائدة الامريكية على استعداد لإعادة رأس المال الغربي إلى صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة للذهب، وهو مكون غائب إلى حد كبير عن الارتفاع الحاد لسعر الذهب والذي لوحظ في العامين الماضيين. ونظرًا لأن حيازات الصناديق المتداولة في البورصة تزداد تدريجيًا فقط مع تخفيضات بنك الاحتياطي الفيدرالي، فإن هذا الارتفاع لم يتم تسعيره بالكامل بعد.
ويقدم الذهب قيمة تحوط كبيرة للمحافظ ضد الصدمات الجيوسياسية بما في ذلك التعريفات الجمركية ومخاطر تبعية بنك الاحتياطي الفيدرالي والديون وتشير تحليلاتنا إلى ارتفاع إضافي بنسبة 15% في أسعار الذهب في ظل ارتفاع افتراضي في العقوبات المالية يعادل الارتفاع الذي شهدناه منذ عام 2021 وارتفاع مماثل إذا اتسعت فروق مقايضة مخاطر الائتمان الأميركية بمقدار انحراف معياري واحد (13 نقطة أساس) وسط مخاوف متزايدة بشأن الديون.
وأضف إلى هذا القضايا الفنية والتدفقات الموضحة أعلاه، وستجد أن التحرك في الذهب قد بدأ للتو فى الانطلاق نحو المزيد من القمم التاريخية.
