كتابة :
المحلل محمود عبد الله
مراجعة :
المحلل محمود عبد الله
| زمن القراءة: 3 دقيقة
“مقارنةً بالتاريخ، يُفرط المستثمرون في أوزان اليورو والسندات وشركات المرافق، ويُخفّضون أوزانهم الاستثمارية للدولار الأمريكي.”
وفى هذا الصدد فقد أظهر أحدث استطلاع عالمي لمديري الصناديق الاستثمارية أجراه بنك أوف أمريكا أن مديري الصناديق الاستثمارية العالمية يُخفّضون أوزانهم الاستثمارية للدولار الأمريكي إلى أدنى مستوى في العقدين الماضيين، مما يعكس تحولًا كبيرًا في معنويات المستثمرين وسط مخاوف بشأن الاستقرار المالي الأمريكي وتراجع دعم أسعار الفائدة. وكان قد أظهر الاستطلاع الذي أُجري في يونيو، والذي شمل 206 مشاركين يديرون أصولًا بقيمة إجمالية تبلغ 640 مليار دولار، أن صافي مراكز المستثمرين على الدولار الامريكى قد انخفض إلى أدنى مستوى له منذ عام 2004.
الرسم البيانى المباشر لسعر الدولار الامريكى
يُمثّل هذا تراجعًا حادًا عن السنوات الأخيرة التي هيمنت فيها قوة الدولار الامريكى على أسواق العملات العالمية، وذلك على خلفية تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي الامريكى الحاد لسياساته النقدية وتدفقات الملاذ الآمن. ويضيف بنك أوف أمريكا بالقول: “مقارنةً بالتاريخ، يُفرط المستثمرون في استثمار اليورو والسندات وشركات المرافق، بينما يُقلّلون من استثمار الدولار الأمريكي والطاقة والأسهم الأمريكية”.
وعزى بنك أوف أمريكا هذا التحول إلى إجماع متزايد على تلاشي الاستثنائية الأمريكية.
ضعف الثقة فى الدولار الامريكى كملآذ أمن
وفى هذا الصدد تقول ثو لان نغوين، رئيسة قسم أبحاث العملات الأجنبية والسلع في كومرتس بنك: “لقد تضررت الثقة بالدولار الامريكى كملاذ آمن: ففي أعقاب فرض الرسوم الجمركية، بِيعَت سندات الخزانة الأمريكية، ومعها الدولار، الذي لم يكن مطلوبًا كملاذ آمن كما هو الحال عادةً. وبالإضافة إلى المخاوف الاقتصادية، لعبت المخاطر المالية المتزايدة دورًا في ذلك مؤخرًا”.
بيانات النمو الاقتصادى الأمريكية الأضعف، إلى جانب العجز المالي المتعثر وعدم اليقين السياسي في عام الانتخابات، دفعت المستثمرين إلى التشكيك في جاذبية الدولار الامريكى على المدى الطويل. وفي الوقت نفسه، أدت توقعات خفض أسعار الفائدة الامريكية من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق من هذا العام إلى تقليص ميزة عائد الدولار. وتصف ميزة العائد كيف ارتفعت عائدات السندات الأمريكية مقارنةً بأسواق أخرى، مما جذب طلب المستثمرين الأجانب، مما يُفيد الدولار. ويشير المحللون إلى انخفاض ميزة العائد كعامل مهم وراء ضعف الدولار الأمريكي في عام 2025.
ويضيف التقرير: “يشهد الدولار الأمريكي أدنى مستوى له منذ 20 عامًا”، مضيفًا أن هذا التراجع في دولرة المحافظ الاستثمارية يتماشى مع التوجهات الأوسع نحو الأصول غير الأمريكية، بما في ذلك الأسهم الأوروبية وديون الأسواق الناشئة.
وحسب منصات التداول المرخصة. فقد واصل الدولار الامريكى أنخفاضه الذي استمر لعدة أشهر، حيث انخفض مؤشر الدولار – وهو مقياس لأداء الدولار الأمريكي على نطاق أوسع – إلى أدنى مستوى له منذ مارس 2022 الأسبوع الماضي. ووفقًا لمسح بنك أوف أمريكا، لا يزال التفاؤل بشأن النمو العالمي قائمًا، لكن المستثمرين يفضلون بشكل متزايد الأصول المرتبطة بعملات يرونها مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية أو أقل عرضة لتقلبات السياسة الأمريكية. وتشير النتائج إلى أن فترة طويلة من التقييم المرتفع وزيادة مخصصات الاستثمار، أدت إلى فقدان الدولار لجاذبيته لدى مديري الأموال المؤسسيين.
