التوقعات لقرارات البنك المركزى الاوروبى هذا الاسبوع

الحدث الهام لليورو فى أسواق العملات هذا الاسبوع. هو أعلان البنك المركزى الاوروبى. ومن المتوقع على نطاق واسع أن يخفض البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة على الودائع بمقدار 25 نقطة أساس إلى 2.75% في نهاية يناير/كانون الثاني، وهو أول تخفيض من بين أربعة تخفيضات مماثلة متوقعة هذا العام (متباعدة بالتساوي ولكن قد يتم تشديدها حتى النصف الأول من العام).

العوامل المؤثرة على قرارات البنك المركزى الاوروبى

لا توجد دوافع سياسية وراء هذا التخفيض. فقد خفض البنك المركزي الاوروبى بالفعل أسعار الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس العام الماضي، وكان يميل إلى مزيد من التيسير في ديسمبر 2024. وتم إسقاط العبارة حول إبقاء أسعار الفائدة “مقيدة طالما كان ذلك ضروريا”، ودفع عدد قليل من صناع السياسات في البداية من أجل خفض بمقدار 50 نقطة أساس قبل دعم الخطوة بمقدار 25 نقطة أساس في النهاية.

وفي الأيام الأخيرة، أشار محافظو البنوك المركزية المتشددون عادة من كرواتيا وسلوفاكيا إلى خفض في يناير 2025، مع المزيد من التخفيضات التي ستتبع ذلك. وحتى إيزابيل شنابل المتشددة، المديرة التنفيذية، أعطت الضوء الأخضر، لكنها حثت على الحذر، وفي حين أعترف كلاس نوت من هولندا بأنه “مرتاح للغاية” لتوقعات السوق بخفض أسعار الفائدة في اجتماعات يناير/كانون الثاني ومارس/آذار للعام 2025.

ولم يحذر سوى روبرت هولزمان النمساوي من أن خفض أسعار الفائدة في يناير/كانون الثاني “ليس أمرا محسوما… على الإطلاق”. ولكن كما قالت رئيسة البنك المركزى الاوروبى لاجارد، فإن عملية خفض التضخم أصبحت الآن آمنة.

وفضلا عن ذلك، يحتاج البنك المركزي الأوروبي إلى تسليح نفسه في حالة نشوب حرب تجارية. وتذكروا: إنه ينظر إلى التفتت والحمائية التجارية بأعتبارهما الخطر الأكبر. وقد لا يفرض الرئيس الامريكى ترامب تعريفات جمركية على أي دولة حتى الآن، ولكنه قال بإن الاتحاد الأوروبي لا “يأخذ أي شيء تقريبا” من الولايات المتحدة الامريكية، في حين أن الولايات المتحدة “تأخذ الكثير”، أو تستورد الكثير، من الاتحاد الأوروبي.

وفي ألمانيا، فقد أنكمش الاقتصاد لمدة عامين متتاليين، ويبدو أن عام 2025 يبدأ أيضا بملاحظة ضعيفة، وهو ما لا يبشر بالخير على الإطلاق بالنسبة للمستشار شولتز قبل انتخابات 23 فبراير/شباط. كما ستشهد الأسواق الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للربع الرابع لمنطقة اليورو الأوسع نطاقا قبل وقت قصير من إعلان البنك المركزي الأوروبي.

وعموما هناك مخاطر سلبية لهذا الرقم، حيث نعلم بالفعل أن ألمانيا انكمش اقتصادها، ومن المرجح أن يكون ذلك في فرنسا أيضًا، ولكن هذا يمكن تعويضه من قبل إسبانيا وإيطاليا.