البنك المركزى الامريكى: معدلات الفائدة ستظل منخفضة حتى بعد كورونا

بعد أنتهاء أجتماعه والذى أستمر يومى 26 و 27 يناير الجارى تعهد بنك الاحتياطي الفيدرالي الامريكى بالإبقاء على سياساته المتعلقة بأسعار الفائدة الامريكية المنخفضة حتى بعد أستمرار الاقتصاد في التعافي من الوباء COVID-19 . وفى بيان سياسته النقدية قال البنك بإن التحسن في الاقتصاد الامريكى وسوق العمل قد تباطأ في الأشهر الأخيرة ، لا سيما في الصناعات المتأثرة بالوباء. وعليه فقد أبقى المسؤولون على سعر الفائدة القياسي قصير الأجل بالقرب من الصفر وقالوا بإنهم سيواصلون شراء سندات الخزانة والرهن العقاري لتقييد معدلات الاقتراض طويلة الأجل ودعم الاقتصاد.

كما حذر صناع السياسة النقدية الامريكية من أن الفيروس يشكل مخاطر على الاقتصاد وأزالوا عبارة من بيانهم السابق والتى أكدت بإن المخاطر كانت “على المدى المتوسط”. وتشير إزالة هذه العبارة إلى أن مسؤولي البنك المركزى الامريكى غير متأكدين من المدة التي ستستمر فيها حالة عدم اليقين. وفى الوقت الحالي ، يتعثر سوق العمل ، على وجه الخصوص ، حيث لا يزال الوباء الذي تفشى قبل 10 أشهر ما يقرب من 10 ملايين وظيفة. وتباطأ التوظيف لمدة ستة أشهر متتالية ، وألغى أرباب العمل وظائفهم في ديسمبر للمرة الأولى منذ أبريل. لقد تعثر سوق العمل حيث أدى الوباء والطقس البارد إلى ضعف عزيمة الأمريكيين على السفر أو التسوق أو تناول الطعام بالخارج أو زيارة أماكن الترفيه. وعليه فقد أنخفضت مبيعات التجزئة لمدة ثلاثة أشهر متتالية.

وإلى جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي ، يتوقع معظم الاقتصاديين أنتعاشًا حادًا في النصف الثاني من العام حيث تمت السيطرة على فيروس كورونا وتم ضخ المزيد من أموال الإنقاذ الحكومية لدعم الاقتصاد. وبشكل عام ، فإن الأمريكيين الذين حالفهم الحظ أحتفظوا بوظائفهم قاموا بتخزين مدخرات ضخمة تشير إلى الطلب المكبوت الذي يمكن إطلاقه ، ومع زيادة كبيرة في الاقتصاد ، بمجرد أن يشعر المستهلكون بشكل متزايد بالأمان بشأن استئناف أنماط الإنفاق القديمة.

في نفس الوقت ، أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه يتوقع الحفاظ على سعر الفائدة الرئيسي قصير الأجل عند مستوى منخفض قياسي بين صفر و 0.25٪ حتى عام 2023 على الأقل. وفي وقت سابق من هذا الشهر ، قال نائب حاكم البنك ريتشارد كلاريدا بإنه يتوقع أن تصل مشتريات السندات من بنك الاحتياطي الفيدرالي التى تمتد حتى نهاية هذا العام ، مما قد يعني أستمرار الضغط النزولي على معدلات القروض طويلة الأجل.

ومنذ آخر اجتماع لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، في منتصف ديسمبر ، كانت هناك بعض الأخبار الجيدة. حيث بدأ توزيع لقاح فعال ، وتم إصدار حزمة إغاثة بقيمة 900 مليار دولار في أواخر ديسمبر. ومنذ ذلك الحين ، اقترح الرئيس الامريكى جو بايدن خطة دعم مالي أخرى – حزمة 1.9 تريليون دولار أكبر مما توقعه العديد من الاقتصاديين ولكنها ستتطلب موافقة الكونجرس.

وفي الأشهر الأخيرة ، حث باول الكونجرس والبيت الأبيض مرارًا وتكرارًا على توفير مثل هذا التحفيز. حيث أقترح بعض مسؤولي البنك المركزي بأنهم قد يفكرون في سحب حوافز بنك الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق من هذا العام ، في وقت أبكر مما يتوقعه المستثمرون عمومًا ، على الرغم من تعارض باول مع هذا الرأي في ظهور علني في وقت سابق من هذا الشهر.

وبشكل عام يريد بنك الاحتياطي الفيدرالي تجنب تكرار عام 2013 ، عندما أخبر حاكم البنك حينها بن برنانكي الكونجرس بأن البنك المركزى الامريكى كان يفكر في تقليص مشتريات السندات التي كان يشترك فيها بعد ذلك. وقد ألقت ملاحظة بيرنانكي أن الأسواق غير مدركة وأرسلت أسعار الفائدة على المدى الطويل إلى قفزة – وهو الحدث الذي أصبح أطلق عليها اسم “نوبة الغضب المستدقة”.

وقد قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتثبيت معدل الفائدة بالقرب من الصفر ، وأشار في ديسمبر إلى أن المعدل من المحتمل أن يظل بدون تغيير حتى عام 2023 على الأقل. كما أنه سيظل يشتري 80 مليار دولار من سندات الخزانة و 40 مليار دولار من سندات الرهن العقاري شهريا للمساعدة في الحفاظ على معدلات الاقتراض طويلة الأجل منخفضة. وفي كانون الأول (ديسمبر) ، قال بنك الاحتياطي الفيدرالي بإنه سيواصل عمليات الشراء هذه إلى أن يتم التوصل إلى “مزيد من التقدم الكبير” نحو تحقيق أهدافه المتمثلة في انخفاض معدلات البطالة واستقرار التضخم بنحو 2٪ سنويًا.

وفى المقابل قد ساعد مسار سياسة البنك للإبقاء على معدلات الفائدة طويلة الأجل منخفضة في خفض معدلات الرهن العقاري وزيادة مبيعات وأسعار المنازل الامريكية. ففي تشرين الثاني (نوفمبر) ، قفزت أسعار المساكن الامريكية بأسرع وتيرة لها منذ أكثر من ست سنوات. وقد أثار أحتمال التحفيز الإضافي والتطعيمات المستمرة بعض القلق من أنه مع إطلاق الأمريكيين في نهاية المطاف للطلب المكبوت على تذاكر الطيران وغرف الفنادق والملابس الجديدة وغيرها من السلع والخدمات ، قد ينمو الاقتصاد وقد يرتفع التضخم السنوي فوق نسبة 2٪ المستهدف للبنك.

أحد أسباب عدم توقع قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة في أي وقت قريب هو أنه اعتمد إطار عمل العام الماضي والذى يدعو إلى معدل التضخم إلى 2٪ في المتوسط بمرور الوقت. وبالنظر إلى أن التضخم لايزال ضعيف في الغالب دون هذا المستوى منذ أن تبناه بنك الاحتياطي الفيدرالي كهدف في عام 2012 ، سيتعين على صانعي السياسة السماح بالتضخم فوق 2٪ لبعض الوقت لتعويض سنوات الزيادات في الأسعار دون المستوى المستهدف.