البنك المركزى الامريكى: أرتفاع معدلات التضخم يدعم الابقاء على الفائدة

صرّح معظم مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي الامريكى الشهر الماضي بأن خطر ارتفاع التضخم يُشكّل مصدر قلق أكبر من احتمال فقدان الوظائف الامريكية، مما دفع البنك المركزي الامريكى إلى إبقاء سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير. وفى هذا الصدد ووفقًا لمحضر اجتماع 29-30 يوليو/تموز، فإن أعضاء لجنة تحديد أسعار الفائدة الامريكية في بنك الاحتياطي الفيدرالي “قدّروا أن آثار الرسوم الجمركية المرتفعة أصبحت أكثر وضوحًا في أسعار بعض السلع، لكن آثارها الإجمالية على النشاط الاقتصادي والتضخم لم تتضح بعد”.

تأثير الرسوم الجمركية على معدلات التضخم

وأكد المحضر تردد غالبية صانعي السياسات التسعة عشر في بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض سعر الفائدة قصير الأجل للبنك المركزي الامريكى حتى تتضح لهم آثار الرسوم الجمركية الشاملة التي فرضها الرئيس دونالد ترامب على التضخم. وحتى الآن، ارتفع التضخم الامريكى تدريجيًا خلال الشهرين الماضيين، لكنه لم يرتفع بالقدر الذي توقعه العديد من الاقتصاديين عندما كشف ترامب عن بعض مهامه. وبدا أن صانعي السياسات قد أمضوا وقتًا طويلًا في مناقشة الرسوم الجمركية، وتوقعوا ارتفاع التضخم في الأشهر المقبلة نتيجةً لذلك. ولكنهم رأوا أيضًا أن هناك حالة من عدم اليقين لا تزال قائمة بشأن توقيت وحجم واستمرار آثار زيادة الرسوم الجمركية لهذا العام.

وعُقد الاخير قبل يومين من إصدار الحكومة تقرير الوظائف الامريكية المخيب للآمال لشهر يوليو، والذي أظهر ضعف التوظيف الامريكى الشهر الماضي، وأن عدد الوظائف المضافة في مايو ويونيو أقل بكثير مما كان متوقعًا في البداية. وعليه فقد زاد مستثمرو وول ستريت من رهاناتهم على أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة الامريكية في اجتماعه المقبل يومي 16 و17 سبتمبر بعد صدور التقرير، وفقًا لأسعار العقود الآجلة.

وكان قد أبقى الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير الشهر الماضي عند حوالي 4.3%، على الرغم من معارضة عضوين من مجلس إدارته لخفض سعر الفائدة. عُيّن العضوان المعارضان – كريستوفر والر وميشيل بومان – في المجلس خلال ولاية ترامب الأولى.

باول: سنراقب تأثير التعريفات الجمركية على التضخم

وفي مؤتمر صحفي عُقد بعد الاجتماع، أشار رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى أن الأمر قد يستغرق وقتًا إضافيًا كبيرًا ليقرر مجلس الاحتياطي الفيدرالي ما إذا كانت رسوم ترامب الشاملة تُعزز التضخم. وسيتحدث باول لأول مرة بعد تقرير الوظائف المخيب للآمال يوم الجمعة، وذلك في الندوة الاقتصادية السنوية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في جاكسون، وايومنغ. ويتوقع الاقتصاديون عمومًا أنه قد يُشير إلى أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي من المرجح أن يُخفض أسعار الفائدة هذا العام دون الالتزام بخفضها في سبتمبر.

وفي وقت سابق من يوم الأربعاء، حثّ ترامب ليزا كوك، حاكمة مجلس الاحتياطي الفيدرالي، المُعيّنة من قِبل الرئيس السابق جو بايدن، على الاستقالة بعد أن اتهمها مسؤول في الإدارة بالاحتيال في مجال الرهن العقاري. ويُمثل هذا الإجراء محاولة أخرى من إدارة ترامب للسيطرة على مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وهو مؤسسة مستقلة تقليديًا، وقد استهدفها البيت الأبيض بسبب تردده في خفض سعر الفائدة الرئيسي، وهو ما طالب به ترامب مرارًا وتكرارًا.

وعندما يُغيّر مجلس الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة، غالبًا – وإن لم يكن دائمًا – فإنه يؤثر على تكاليف الاقتراض للرهون العقارية وقروض السيارات وبطاقات الائتمان.

وعادةً ما يُبقي الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة مرتفعًا، أو يرفعه، لتهدئة الاقتراض والإنفاق ومكافحة التضخم. وغالبًا ما يُخفّض سعر الفائدة لدعم الاقتصاد والتوظيف عند تباطؤ النمو. ووفقًا لمحضر اجتماع الشهر الماضي، لاحظ عدد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي “أن الأدلة حتى الآن تُشير إلى أن المُصدّرين الأجانب يدفعون على الأكثر جزءًا متواضعًا من الرسوم الجمركية المُرتفعة، مما يُشير إلى أن الشركات والمستهلكين المحليين هم من يتحملون تكاليف الرسوم الجمركية بشكل رئيسي”.

وتوقع العديد من صانعي السياسات “أن تُضطر العديد من الشركات بشكل متزايد إلى تحميل تكاليف الرسوم الجمركية على العملاء النهائيين مع مرور الوقت”.

ومع ذلك، أصرّ عدد من المسؤولين أيضًا على أن الرسوم الجمركية الامريكية ستؤدي على الأرجح إلى زيادة لمرة واحدة في الأسعار، بدلًا من موجة تضخم مُستمرة. وقد أعرب والر وبومان عن هذا الرأي، وجادلا بأنه نتيجةً لذلك، ينبغي على الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة لأن التضخم – باستثناء الرسوم الجمركية – آخذ في التباطؤ.