أعادت جي بي مورجان تشيس آند كو تصنيف قطر والكويت كأسواق متقدمة وستبدأ قريبا في إزالتها من مؤشر سندات الأسواق الناشئة على مراحل. كما قالت بإن الإمارات العربية المتحدة قد تُخرج من المجموعة العام المقبل. وفى هذا الصدد قال فريق أبحاث المؤشرات العالمية التابع لجيه بي مورجان في بيان بإن إزالة قطر والكويت من مؤشر سندات الأسواق الناشئة سوف تتم على مدى ستة أشهر بدءًا من إعادة التوازن في نهاية الشهر في 31 مارس. وقال جي بي مورجان بإنه من الآن فصاعدًا، لن يتم تضمين إصدارات السندات الجديدة من هذه الأسواق في مؤشر الأسواق الناشئة. ويشمل ذلك سندات دولارية سيادية بحجم قياسي تبيعها قطر يوم الخميس.
أداء الاسواق الناشئة يثير أهتمام المستثمرين
يتتبع المستثمرون على نطاق واسع عالم الأسواق الناشئة لدى جي بي مورجان، وقد يؤدي فقدان الدولتين المصنفتين – قطر والكويت- بالاستثمار إلى زيادة متوسط المخاطر في فئة الأصول. وقال جي بي مورجان بإن العائد الإضافي الذي يطلبه المستثمرون لامتلاك سندات سيادية في الأسواق الناشئة بدلاً من سندات الخزانة الأمريكية من شأنه أن يتسع بمقدار 11 نقطة أساس. وتبلغ حصة قطر 3.2% والكويت 0.6% في مجموعة الأسواق الناشئة العالمية المتنوعة، بينما تمثل الإمارات العربية المتحدة 4.1% أخرى. ومن شأن إبعادها أيضاً أن يحول تدفقات رأس المال خارج الأسواق الناشئة، ويضيق الفرص أمام تجار السندات.
وتعليقا على ذلك قال أندرس فيرجمان، الرئيس المشارك لقسم الدخل الثابت العالمي للأسواق الناشئة في باينبريدج إنفستمنتس في لندن: “كنا كمستثمرين ننتظر حدوث ذلك. وعلى الورق، سوف تضيق قاعدة المستثمرين في قطر والكويت بإخراجهما من مؤشرات الأسواق الناشئة، ولكن لا يزال بوسعنا الاستثمار في كلا البلدين خارج المعيار المرجعي”.
وكانت قد حققت سندات الدولار القطرية للمستثمرين عائداً إجمالياً بلغ 0.8% هذا العام. ويبلغ الفارق السيادي للبلاد على سندات الخزانة نحو 67 نقطة أساس، مقارنة بمتوسط 317 نقطة أساس على مستوى الأسواق الناشئة، مما يجعلها واحدة من أقل الدول النامية خطورة بالنسبة لمستثمري السندات. وقد تؤدي إعادة التصنيف إلى إشعال شرارة تدفقات إلى البلاد من مستثمري السندات في الأسواق المتقدمة.
وأضاف المحلل بالقول “هذا ائتمان صحي للغاية مع فائض في الحساب الجاري – أي إصدار خارجي لن يكون مصدر قلق”. و”لقد جادلنا لفترة من الوقت الآن بأن قطر كانت ائتمانًا من السوق القطرية”.
ومع ذلك، تتوقع قطر أن تسجل عجزًا ماليًا هذا العام. حيث وافق الشيخ تميم بن حمد آل ثاني على ميزانية في ديسمبر حددت العجز عند 13.2 مليار ريال (3.62 مليار دولار)، على أن يتم تمويله جزئيًا من خلال الاقتراض الخارجي. كما تمتلك الدولة سندًا بقيمة 2 مليار دولار يستحق في أبريل.
ومن جانبها فقد أغلقت الكويت نفسها خارج أسواق السندات الدولية منذ عام 2017 بسبب عدم وجود فاتورة دين عام ناتجة عن المشاحنات السياسية. ولكن هذا العام، يتوقع المستثمرون أن تصدر الدولة ديونًا بموجب قانون جديد يمكّن الحكومة من جمع ما يصل إلى 65 مليار دولار على مدى 50 عامًا.
وأما بالنسبة للإمارات العربية المتحدة، فقد قال جي بي مورجان بإن نسبة تكلفة المعيشة في الدولة تجاوزت عتبة مؤشر الأسواق الناشئة لمدة عامين متتاليين. وإذا تجاوزت الدولة الحد الأقصى في عام 2026، فلن تكون السوق مؤهلة بعد الآن لسلسلة EMBI وسيتم مراجعتها للإزالة على مراحل.
