كتابة :
المحلل محمود عبد الله
مراجعة :
المحلل محمود عبد الله
| زمن القراءة: 6 دقيقة
تداولات شهر سبتمبر لاداء سعر اليورو مقابل الدولار الامريكى EUR/USD كانت فى مجملها صعودية بمكاسب أمتدت الى مستوى المقاومة النفسية 1.1200 وكان الاعلى لزوج العملات اليورو دولار فى تلك الفترة مستوى المقاومة 1.1214 الاعلى له منذ أكثر من عام وهو فى طريقه لاغلاق تداولات الشهر بالقرب من تلك القمة النفسية. هذا الاداء فى مجمله بزخم من قيام البنك المركزى الامريكى أخيرا بخفض معدلات الفائدة الامريكية ولكن لم يستطع اليورو دولار تحقيق المزيد بعد ذلك حيث لم يوعد البنك المركزى الامريكى صراحة بأنه سيقوم بخفض أعمق وأكد على أنه سيراقب أرقام التضخم والوظائف الامريكية القادمة لتحديد وجهته.
ومع خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة الامريكية بمقدار 50 نقطة أساس، بدأت سبعة من البنوك المركزية العالمية في مجموعة العشرة دورة تخفيف ستمتد وتتسع وقد تتسارع في المستقبل. ومن المرجح أن تنضم أستراليا والنرويج إلى الحفل العام المقبل، وفي حين قد تزيد بعض البنوك، مثل كندا والسويد، من وتيرة تخفيضاتها في الربع الرابع. انضمت بكين إلى المجموعة، بخفض أسعار الفائدة، وخفض متطلبات الاحتياطي، وتدفق السيولة بهدف دعم أسواق الإسكان والعقارات، وتعزيز الصناعة. واليابان هي الاستثناء البارز. فهي في عملية تطبيع السياسة النقدية. وقد بدأت “التشديد الكمي” من خلال عدم إعادة استثمار العائدات المستحقة من ميزانيتها العمومية مع رفع أسعار الفائدة تدريجيا. وكان بنك اليابان صريحا بشأن نيته رفع أسعار الفائدة بشكل أكبر، شريطة أن يتطور الاقتصاد والأسعار كما يتوقع، وأن تكون سوق رأس المال مستقرة على نطاق واسع.
وبشكل عام لم يكن التراجع الدرامي لاستراتيجيات التجارة المحمولة التي ساهمت في التقلبات في يوليو وأوائل أغسطس محركا مهما في سبتمبر. وفي العقود الآجلة لبورصة شيكاغو التجارية، غطت الحسابات غير التجارية (لا توجد حاجة تجارية أساسية) أكثر من 80% من إجمالي مركز الين القصير الذي كان لديها في أوائل يوليو. وقد انتقل من أعلى مستوى في 17 عامًا إلى أدنى مستوى في ثلاث سنوات. قفز إجمالي مركز الين الطويل غير التجاري ثلاثة أضعاف من أوائل يوليو. يعد صافي المركز الطويل لأكثر من 56 ألف عقد (حوالي 4.9 مليار دولار قيمة اسمية) هو الأكبر منذ عام 2016.
وحسب منصات التداول المرخصة….. فقد سجل سعر اليورو أعلى مستوى لهذا العام في أواخر أغسطس أعلى قليلاً من 1.12 دولار حيث توقع السوق خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي الامريكى في سبتمبر. وكان سوق المشتقات يتوقع خفضًا بمقدار 25 نقطة أساس من خلال إصدار مؤشر أسعار المستهلك لشهر أغسطس في أوائل سبتمبر. ويشير اثنان على الأقل من مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي (رئيس البنك باول والمحافظ والر، الذي يعتقد البعض أنه قد يكون الرئيس التالي في إدارة جمهورية) إلى أن مؤشر أسعار المستهلك (وإضافة باول للكتاب البيج) دفع إلى التحول خلال الفترة الهادئة قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ال FOMC . وعلى ما يبدو، تم الإشارة إلى ذلك من خلال قصة في الوقت المناسب على مؤشر داو جونز، ويشير العديد من المراقبين إلى أنها لم تكن المرة الأولى.
وبشكل عام لم يكن ارتفاع قيمة اليورو للشهر الثالث على التوالي مدفوعًا بأخبار إيجابية من منطقة اليورو. حيث أن دوافعها الاقتصادية ضعيفة. فالنمو على أساس سنوي أقل من 1٪. وبلغ متوسط مؤشر مديري المشتريات المركب حوالي 50.4 حتى سبتمبر، وهو أقل قليلاً من الوتيرة التي شوهدت في الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2023. وألمانيا وفرنسا لديها قيادة سياسية ضعيفة، مما يبدو أنه يحد من نطاق المبادرات الجريئة. وقد تكون مقترحات دراجي الإصلاحية ميتة عند وصولها نظرًا لإحجام ألمانيا عن دعم المزيد من الاقتراض المشترك. ولا تبدو السندات المشتركة المرتبطة بكوفيد (SURE وNext Generation) بمثابة سوابق بقدر ما هي استثناءات طارئة.
وربما يكون من الأفضل فهم ارتفاع قيمة اليورو بأعتباره انعكاسًا لضعف الدولار الامريكى. ومن القنوات الرئيسية لنقل هذا الارتفاع أسعار الفائدة لمدة عامين.
وحاليا فإن الفارق بين الولايات المتحدة الامريكية وألمانيا كبير. فقد بلغت علاوة الولايات المتحدة الامريكية ذروتها في منتصف أبريل (205 نقطة أساس) في غضون أيام من أدنى مستوى لليورو لهذا العام بالقرب من 1.06 دولار. ومنذ ذلك الحين، انخفضت أسعار الفائدة الأمريكية والألمانية، ولكن أسعار الفائدة الأمريكية انخفضت بشكل أسرع. وانخفضت علاوة الولايات المتحدة لمدة عامين إلى حوالي 135 نقطة أساس في أواخر سبتمبر. وهذه هي أصغر علاوة أمريكية منذ مايو 2023، ولكنها عادت إلى 150 نقطة أساس مع تزايد ثقة السوق في خفض البنك المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة في أكتوبر.
وهذا لا يعني أن الفارق واحد لواحد يتوافق بين علاوة وسعر الصرف. ويبدو أن الاتجاه والتغيير حاسمان. وهذا يحذر من أن علاوة الولايات المتحدة الأوسع قد تكون عاملاً يوقف اليورو بالقرب من 1.12 دولار.
التوقعات الفنية الشهرية لزوج اليورو/ دولار:
حسب الاداء على شارت الاسبوعى على الثيران الانطلاق بسعر اليورو مقابل الدولار الامريكى EUR/USD صوب المقاومة 1.1500 للتأكيد على قوة السيطرة على أداء أشهر زوج عملات فى سوق العملات الفوركس. حتى الان وعلى تلك الفترة الزمنية تشكيل القناة الصعودية قائما. ومع تخطى العقبة المقاومة النفسية 1.1200 فقد يكون هناك الكثير من الحديث حول مستقبل الصعود. وفى المقابل وعلى تلك الفترة الزمنية سيظل مستوى الدعم النفسى 1.1000 تهديد للتحرك الصعودى الاخير.
وعلى صعيد الاداء على شارت اليومى مكاسب سعر اليورو دولار أمريكى EUR/USD صوب المقاومة النفسية 1.1200 سيحرك المؤشرات الفنية صوب مستويات تشبع بالشراء وما لم يحصل سعر اليورو على زخم أيجابى جديد فقد يتعرض سعر اليورو دولار لعمليات بيع لجنى الارباح على تلك الفترة الزمنية أقرب مستويات المقاومة 1.1255 و 1.1330 و 1.1400 على التوالى. وعلى الجانب الهبوطى على تلك الفترة الزمنية ستظل مستويات الدعم 1.1020 و 1.0885 الاهم لتحول الاتجاه العام الى هبوطى.
