كتابة :
المحلل محمود عبد الله
مراجعة :
المحلل محمود عبد الله
| زمن القراءة: 7 دقيقة
خلال أخر ثلاث جلسات تداول الاسبوع الماضى أستغل سعر الذهب XAU/USD ضعف الدولار الامريكى بتأكيد من البنك المركزى الامريكى بأنه عازم على التفكير فى خفض معدلات الفائدة الامريكية خلال العام المقبل بمكاسب أرتداد طالت مستوى المقاومة 2048 دولار للاوقية أنتعاشا من عمليات بيع تعرض لها سعر الذهب بخسائر طالت مستوى الدعم 1974 دولار للاوقية قبل تحديثات البنوك المركزية العالمية الاسبوع الماضى. وكان قد أغلق سعر الذهب XAU/USD تداولات الاسبوع الماضى مستقرا حول مستوى المقاومة 2019 دولار للاونصة.
والسؤال الان: هل سينخفض سعر الذهب فى الايام المقبلة ؟
بشكل عام فقد أرتفع سعر الذهب XAU/USD بقوة الأسبوع الماضى وذلك بعد مفاجأة كبيرة من اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ال FOMC. وأضاف بيانها مؤهلاً يخفض احتمالات المزيد من رفع أسعار الفائدة الامريكية. والأهم من ذلك، أن كبار مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي الامريكى خفضوا توقعاتهم لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في عام 2024. وقد أدى ذلك إلى انخفاض الدولار الأمريكي، مما أدى إلى شراء كميات كبيرة من العقود الآجلة للذهب لتحفيز سعر الذهب. وهذا المحور الحذر الرئيسي يجعل الذهب يبدو أكثر صعودًا، مما يساعد على جذب الطلب الاستثماري.
ومنذ أن رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأولي لأسعار الفائدة الامريكية لهذه الدورة في منتصف مارس 2022، كانت ثروات الذهب خاضعة إلى حد كبير لإجراءات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ال FOMC. وهذا الارتباط السببي غالبًا ما يكون غير مباشر عبر الدولار الأمريكي. فعندما يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي الامريكى برفع أسعار الفائدة أو يثير المزيد من الارتفاعات المقبلة، فإن ارتفاع عوائد الدولار يؤدي إلى مزيد من الزخم لتجار العملة. والان يتطلع مضاربو العقود الآجلة للذهب، الذين يسيطرون على حركة أسعار الذهب على المدى القصير، إلى مؤشر الدولار الأمريكي بحثًا عن إشارات التداول الخاصة بهم.
وكانت دورة رفع أسعار الفائدة الامريكية هذه هي الأكثر عدوانية وتطرفا في تاريخ بنك الاحتياطي الفيدرالي الامريكى والممتد لأكثر من قرن من الزمان، ومع وصول العبء الأكبر إليها في منتصف عام 2022. وشمل ذلك أربع ارتفاعات كبيرة بمقدار 75 نقطة أساسية على التوالي! وقد ساعد ذلك في دفع مؤشر الدولار الامريكى USDX إلى أعلى بنسبة 16.7% في 6.0 أشهر فقط، مما جعله عند أعلى مستوى له منذ 20.4 عامًا. وكان قد أدى هذا الارتفاع المكافئ في سعر الدولار إلى انخفاض سعر الذهب بنسبة 20.9٪ على مدى 6.6 أشهر حتى أواخر سبتمبر 2022.
ولكن كما قمت بالتحليل بعد فترة وجيزة، كانت تلك الصدمة الشديدة للدولار الأمريكي والذهب في طريقها إلى الانتهاء. ففي الواقع، وعلى الرغم من استمرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ال FOMC في رفع أسعار الفائدة، فقد أنهار الدولار الأمريكي USDX بنسبة 12.6% خلال الـ 9.5 شهرًا التالية. وقد أدى ذلك إلى زيادة عمليات شراء العقود الآجلة للذهب بما يكفي لدفع سعر الذهب للارتفاع بنسبة 26.3٪ في 7.2 شهرًا، ليعود مرة أخرى إلى المنطقة الصعودية الرسمية بعد تعرضه لفترة وجيزة إلى هبوط غير طبيعي. لكن ثبت أن كلتا الحركتين مبالغ فيهما.
وكان قد بلغ سعر الذهب XAU/USD ذروته في أوائل شهر مايو، وفشل في تحقيق مستويات قياسية جديدة. ثم عزز في الغالب ارتفاعه حتى منتصف يوليو، عندما وصل سعر الدولار الأمريكي إلى القاع. ذروة البيع على المدى القصير، وبدأ الدولار الأمريكي يعني العودة إلى الأعلى من هناك. وكان قد أدى شراء الزخم الفني جنبًا إلى جنب مع التوقعات المتزايدة لمزيد من رفع أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى زيادة ذلك في النهاية إلى ارتفاع ضخم بنسبة 7.3٪ في 2.7 شهرًا! وساعد ذلك على انخفاض سعر الذهب بنسبة 11.3% في 5.1 شهر.
وقد تم تعزيز ارتفاع الدولار الامريكى هذا من خلال اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ال FOMC في أواخر سبتمبر/أيلول، على الرغم من قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بإيقاف رفع أسعار الفائدة الامريكية مؤقتًا بعد 11 مرة كاملة بلغ إجماليها 525 نقطة أساس! وبدلاً من ذلك، ركز المتداولون اهتمامهم على ملخص التوقعات الاقتصادية المصاحب، والذي يتم إصداره كل ثلاثة أشهر مع كل اجتماع آخر للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ال FOMC. ويتضمن ذلك التوقعات الفردية لكبار مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن مستويات FFR بعد السنوات القادمة، والتي تُعرف بأسم مخطط النقاط.
وبشكل عام. لاحظ التماثل العكسي أحيانًا بين الدولار والذهب. مما أدى إلى تثبيط مستثمري الذهب إلى ما لا نهاية، حيث سيطرت إجراءات المركزى الامريكى على أداء المعدن الأصفر منذ أن بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة من خلال ردود أفعال الدولار الأمريكي. ولا يزال هذا هو الحال.
وفي الواقع، حقق سعر الذهب XAU/USD مكاسب كبيرة بنسبة 29.2% خلال الدورات العشر السابقة لرفع أسعار الفائدة الامريكية من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي! وإذا انتهى هذا الوضع الحالي في أواخر يوليو والذي يبدو مرجحًا بشكل متزايد، فقد ارتفع سعر الذهب بنسبة متواضعة بنسبة 3.0٪ خلال فترة زمنية محددة على الرغم من ارتفاع مؤشر الدولار USDX بنسبة 2.0٪. ولكن هذه المكاسب أنحرفت إلى مستوى منخفض بسبب حدث غير عادي أدى إلى غزو روسيا لأوكرانيا مما أدى إلى ارتفاع هائل في سعر الذهب على المستوى الجيوسياسي. لذلك دخل الذهب دورة التشديد النقدى هذه مرتفعًا نسبيًا.
ومع رفع معدلات الفائدة الامريكية طوال 2022 . فقد بلغ إجمالي مكاسب الذهب من أواخر يناير 2022 إلى منتصف الأسبوع 13.1٪ على الرغم من دورة التشديد والأكثر تطرفًا التي قام بها بنك الاحتياطي الفيدرالي الامريكى في تاريخه بأكمله. وأدى ذلك إلى انخفاض معدل FFR بمقدار 500 نقطة أساس من الصفر خلال 13.6 شهرًا فقط! لذا لم أفهم السبب الذي يجعل المضاربين في العقود الآجلة للذهب يبيعون بشدة عند رفع أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي أو الأخبار عنها.
تحليل الذهب هذا الاسبوع:
توقعات أسعار الذهب XAU/USD الايام المقبلة لا تزال صعودية وكما ذكرت من قبل سيظل مستوى المقاومة النفسية 2000 دولار للاوقية محفزا لمزيد من سيطرة الثيران على الاتجاه ومع قفز السوق الى رقم تاريخى لفترة وجيزة صوب مستوى المقاومة 2135 دولار للاوقية لا يزال لدى ثيران الذهب الزخم القوى للتحرك فى نطاقات صعويدة خاصة مع تحول سياسة البنوك المركزية العالمية مؤخرا بقيادة أمريكية وعليه فقد تكون مستويات المقاومة الاقرب للاداء الحالى 2040 و 2075 و 2100 دولار على التوالى فى حال أستمرت خسائر الدولار الامريكى. ومنها لا بد فى الاخذ بالاعتبار أيضا ستتحرك المؤشرات الفنية صوب مستويات تشبع قوية بالشراء ومع عدم وجود محفزات فلا عجب من التعرض لعمليات بيع لجنى الارباح فى أى وقت.
وحسب الاداء على شارت اليومى أدناه سيكون مستوى الدعم 1985 دولار للاوقية بداية تحكم الدببة فى أتجاه سعر الذهب والاستعداد للتحرك صوب مستويات دعم أقوى.
