كتابة :
المحلل محمود عبد الله
مراجعة :
المحلل محمود عبد الله
| زمن القراءة: 4 دقيقة
يوضح تحديث أستراتيجية الربع الرابع من بنك يونيكريديت سبب ارتفاع سعر صرف اليورو مقابل الدولار الامريكى EUR/USD فوق “السقف الثابت” عند 1.20. وتُشير مؤشرات البنك، ومقره ميلانو، إلى أحتمالية أستمرار ضعف الدولار الأمريكي، حتى لو كانت السوق تُبالغ في تقدير مدى قدرة بنك الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة.
الرسم البيانى المباشر لزوج اليورو دولار أمريكى
الاداء الاقتصادى والتأثير على أسعار الصرف
يتوقع الاقتصاديون أرتفاعًا طفيفًا في النمو الاقتصادي الأمريكي في النصف الثاني من هذا العام نتيجةً لتيسير الأوضاع المالية، وتراجع حالة عدم اليقين بشأن السياسة التجارية، والسياسة المالية الداعمة. وبناءً على ذلك، من المتوقع أن يُجري بنك الاحتياطي الفيدرالي تخفيضًا آخر في أسعار الفائدة الامريكية في عام 2025، ثم مرة أخرى في عام 2026. ويضيف بنك يونيكريديت فى توقعاته: “لا نزال نرى ضعفًا في سعر الدولار الأمريكي، مع ارتفاع طفيف في سعر صرف اليورو مقابل الدولار الأمريكي عن 1.20 على المدى المتوسط”.
لا يزال فريق التحليل الفنى للعملات متشائمين بشأن الدولار الأمريكي نظرًا لاحتمالات المزيد من التيسير النقدي من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي نظرًا لمؤشرات تدهور سوق العمل؛ ومع ذلك، من المتوقع احتواء هذا الضعف نسبيًا بالقيود المفروضة على طموحات الاحتياطي الفيدرالي. ويقول البنك أيضا: “توقعاتنا بخفض إضافي في أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس فقط في الولايات المتحدة بحلول يونيو 2026 ستحد من إمكانية ارتفاع سعر صرف اليورو مقابل الدولار الأمريكي فوق المقاومة النفسية 1.20 بكثير”.
وعموما. تتناقض توقعات خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس فقط مع توقعات السوق بالمزيد. وفي الواقع، يُعتبر خفض 50 نقطة أساس خلال الفترة المتبقية من هذا العام هو الحد الأدنى، قبل المزيد من التخفيضات العام المقبل. وهذا يُشير إلى إمكانية مرونة الدولار الأمريكي. وعلى الرغم من الآثار المحتملة لدعم الدولار الأمريكي لتسعير السوق بشكل خاطئ على الاحتياطي الفيدرالي، لا يرى بنك يونيكريديت أن هذا يُغير مسار اتجاه اليورو مقابل الدولار الامريكى. حيث يقول يونيكريديت: “من غير المرجح أن يُحدث هذا انعكاسًا في الاتجاه، مع استمرار حالة عدم اليقين المُحيطة بسياسات ترامب”. و”ما زلنا نتوقع أن يصل سعر صرف اليورو مقابل الدولار الأمريكي إلى 1.20 بحلول الربع الرابع من عام 2025، و1.23 بحلول الربع الرابع من عام 2026″.
ومع ذلك، فإن الرسالة واضحة بأن الارتفاع سيكون بطيئًا، ويشبه في الغالب ارتفاعًا بطيئًا. حيث يُشير المحللون إلى أن “ارتفاعًا آخر في سعر صرف اليورو مقابل الدولار الأمريكي بنفس شدة هذا العام (بنسبة تزيد عن 13%) سيكون على الأرجح تحديًا كبيرًا”. ومع ذلك، تبقى الخلاصة أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيُخفّض أسعار الفائدة الامريكية بأكثر من البنك المركزي الأوروبي، مما يُرجّح ارتفاع سعر صرف اليورو مقابل الدولار الأمريكي من الآن فصاعدًا.
أقتصاد منطقة اليورو الى أين ؟
من المتوقع أن تُبقي محركات النمو المحلية اقتصاد منطقة اليورو على “مسار توسع معتدل”. وسيبدأ الدعم المالي – بقيادة ألمانيا – العام المقبل أيضًا. وكان قد أقترب التضخم من هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%، ويُشير بنك يونيكريديت إلى أنه من المرجح أن يستقر عند هذا المستوى تقريبًا في المستقبل المنظور. ويُشير بنك يونيكريديت إلى أنه “نتوقع بقاء سعر الفائدة على الودائع عند 2% حتى نهاية عام 2026”.
ومن العوامل المؤثرة على تلك التوقعات، مخاطر انخفاض قيمة الدولار الأمريكي نتيجة “تسييس الاحتياطي الفيدرالي”. حيث يُشير بنك يونيكريديت إلى أن هذا “سيدفع الولايات المتحدة نحو تخفيضات أسرع لأسعار الفائدة، وارتفاع التضخم، وتوقعات التضخم”. ويتفق معظم المحللين على أن تآكل استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي ووظائفه المستقلة يشكل خطرا كبيرا على الدولار الامريكى في الأشهر المقبلة.
