سياسات أوبك+ المتوترة تؤثر على مستقبل سعر النفط

مددت أوبك + مرة أخرى تخفيضات إنتاج النفط هذا الشهر. ولم يكن القرار غير متوقع على الإطلاق، وعلى عكس إعلانات سياسة الإنتاج السابقة، كان له التأثير المطلوب على الأسعار. ومع ذلك، فإنه لا يمكن أن تعمل إلا لفترة طويلة. وقريبا، سوف تحتاج أوبك إلى اتخاذ قرار. وفي العام الماضي، كان تجار النفط يركزون بشكل شبه حصري على الطلب والتهديدات المرتبطة به، وخاصة في الصين. وفي هذا العام بدأوا يدركون أن حجب 2.2 مليون برميل من النفط يومياً في حين يرتفع الطلب العالمي فعلياً سوف يؤدي عند مرحلة ما إلى تآكل المعروض. وعليه فأسعار النفط آخذة في الارتفاع.

وصحيح أن بعض أعضاء أوبك+ كانوا ينتجون أكثر من حصتهم المخصصة، وقد طُلب منهم اتخاذ خطوات للتعويض، وهو ما يعني عادة تخفيضات أعمق مؤقتة. ولكن يبدو أن الإفراط في الإنتاج ــ وارتفاع إنتاج إيران وفنزويلا وليبيا المعفاة من الحصص ــ لم يتعارض مع الغرض من التخفيضات. فقط هم لا يستطيعون الاستمرار إلى الأبد.

وكان قد أشار بعض المحللين في الأشهر القليلة الماضية إلى أن أوبك+ سيتعين عليها البدء في تفكيك التخفيضات في مرحلة ما، خاصة إذا تجاوز سعر خام برنت 100 دولار للبرميل. والحجة التي ساقها هؤلاء المحللون هي أنه عند هذه النقطة، ستبدأ الأسعار في تدمير الطلب كما تفعل عادة. ومع ذلك، قد تقرر أوبك + الاستمرار في التخفيضات حتى يتجاوز سعر النفط الخام 100 دولار، وفقًا للرئيس التنفيذي لشركة قمر للطاقة الاستشارية ومقرها دبي، روبن ميلز. وفي مقال رأي حديث لصحيفة ذا ناشيونال، أشار ميلز إلى أن الالتزام بالتخفيضات هو أحد الطريقين أمام أوبك، مع كل العواقب المتوقعة، مثل ارتفاع التضخم وزيادة الإنتاج الأمريكي.

والطريق الآخر والذي يصفه ميلز هو أن أوبك تصدق توقعاتها للطلب القوي وتتخلص من التخفيضات. وهذه بالتأكيد إحدى الطرق لتأطير الطريق أمامنا. ولكن على نفس المنوال، يمكن للمرء أن يزعم أن الالتزام بالتخفيضات هو أيضا علامة على الإيمان بتوقعات الطلب القوية من قِبَل أوبك: فإذا كان الطلب مرناً إلى هذا الحد وقابلاً للتوسع، فإنه سوف يتوسع حتى في بيئة ترتفع فيها الأسعار.

وهذا هو بالضبط ما حدث في عام 2022 عندما أدى اندلاع الصراع بين روسيا وأوكرانيا إلى دفع سعر النفط الخام إلى ما يزيد عن 100 دولار للبرميل، وأبقاه عند هذا المستوى لفترة كافية ليقترب المتوسط السنوي من 95 دولارًا للبرميل. وارتفع الطلب خلال تلك السنة التي شهدت ارتفاع أسعار النفط بما يزيد على 2.5 مليون برميل يوميا. وكان ذلك قبل أن تعود الصين بقوة من عمليات الإغلاق الوبائية، والتي انتهت فقط في أواخر عام 2022.

ولذا، في حين أنه من المنطقي أن نتوقع أن تبدأ أوبك+ في التفكير في وضع حد لتخفيضات الإنتاج، فقد يكون من المنطقي أكثر أن تبقيها في مكانها – لأسباب ليس أقلها أن تفكيك التخفيضات سيكون له نفس التأثير على الأسعار تقريبًا. والأخبار التي تفيد بأن إنتاج النفط الصخرى في الولايات المتحدة نما بأكثر من مليون برميل يوميًا العام الماضي. وتتوقع أوبك أن ينمو الطلب على النفط هذا العام بمقدار 2.2 مليون برميل يوميا. ومع تطبيق التخفيضات، فمن المؤكد أن معدل نمو الطلب هذا سيدفع السوق العالمية إلى العجز. وتختلف تقديرات حجم هذا العجز، حيث ترى وكالة الطاقة الدولية عجزًا “طفيفًا” نتيجة لتخفيضات أوبك + والطلب القوي الناجم عن الوضع في البحر الأحمر. ومع ذلك، تتوقع شركة قمر للطاقة عجزًا يصل إلى 4 ملايين برميل يوميًا في وقت لاحق من العام.

وإذا حدث ذلك، فلن يكون هناك شيء أسهل بالنسبة لأوبك من الإعلان عن إنهاء التخفيضات، أو على الأقل تعديلها، لتجنب انخفاض الأسعار. وستكون بيئة العجز هي أفضل وقت لإجراء هذه التعديلات – فمع ارتفاع الأسعار ومرونة الطلب، سيتم تخفيف تأثير مثل هذا الإعلان على الأسعار من خلال الأساسيات. لأن التخفيضات لا يمكن أن تستمر إلى الأبد، ليس عندما يتذمر بعض أعضاء أوبك بالفعل ضد الحصص.