ماذا يحدث لسوق العقارات الصينية ؟ هل ستكون أزمة عالمية جديدة ؟

يكافح أحد أكبر مطوري العقارات في الصين لتجنب التخلف عن سداد ديون بمليارات الدولارات ، مما أثار مخاوف بشأن تداعيات اقتصادية أوسع واحتجاجات من قبل مشتري الشقق غير المكتملة. وفى هذا الصدد تقول وكالات التصنيف المالي بإن مجموعة Evergrande تبدو على الأرجح غير قادرة على سداد جميع الـ 572 مليار يوان (89 مليار دولار) التي تدين بها للبنوك وحاملي السندات الآخرين. وقد يهز ذلك الأسواق المالية ، لكن المحللين يقولون بإن بكين من المرجح أن تتدخل لمنع حدوث ضرر أكبر إذا لم يتمكن إيفرجراند من إدارة حل منظم لديونها.

وقال محللو وكالة فيتش للتصنيف الائتماني في تقرير خاص “في حالة عدم احتمال أن يؤدي التخلف عن السداد إلى زعزعة الاستقرار في سوق العقارات الأوسع ، مما يؤدي إلى تعطيل المبيعات والاستثمار بشكل كبير ، فقد يكون لذلك آثار اقتصادية كلية بعيدة المدى”.

واجهت إيفرجراند أزمة نقدية بعد أن اصطدم اقتراضها لبناء شقق وأبراج مكاتب ومراكز تسوق بضغوط من الحزب الشيوعي الحاكم لتقليل أعباء ديون الشركات التي يُنظر إليها على أنها تهديد للاقتصاد. وجعلت بكين الحد من المخاطر المالية أولوية منذ عام 2018. في عام 2014 ، سمحت السلطات بأول تخلف عن سداد سندات الشركات منذ الثورة الشيوعية عام 1949. وتم السماح بالتخلف عن السداد تدريجياً بالزيادة على أمل إجبار المقترضين والمستثمرين على أن يكونوا أكثر انضباطًا.

وعلى الرغم من ذلك ، ارتفع إجمالي ديون الشركات والحكومات والأسر من ما يعادل 270٪ من الناتج الاقتصادي السنوي في عام 2018 إلى ما يقرب من 300٪ العام الماضي ، وهي نسبة مرتفعة بشكل غير عادي بالنسبة لدولة متوسطة الدخل. ويقول الاقتصاديون بإن حدوث أزمة مالية أمر غير مرجح ، لكن الدين قد يعرقل النمو الاقتصادي عن طريق تحويل الأموال من الاستهلاك والاستثمار.

وقد أثار صراع إيفرجراند تحذيرات في الخارج من أن ضغوطًا مالية أوسع على العقارات – وهي الصناعة التي دفعت الازدهار المتفجر في الصين في الفترة 1998-2008 – ويمكن أن تؤدي إلى مشاكل للبنوك وانهيار مفاجئ وخطير سياسيًا في النمو الاقتصادي.

ولم تحدد الحكومة بعد ما قد تفعله بشأن Evergrande ، واحدة من أكبر تكتلات القطاع الخاص في الصين ، لكن المحللين الماليين يقولون بإن من المرجح أن تتدخل بكين ، خاصة لحماية الأسر التي اشترت شققًا غير مكتملة. وقال محللون في وكالة فيتش بإن التخلف عن السداد قد يضعف ثقة المستهلك إذا تعرض مشترو المنازل للخسائر ، “لكننا نفترض أن الحكومة ستتصرف لحماية مصالح الأسر ، مما يجعل هذه النتيجة غير مرجحة”.

ويروج الرئيس الصينى شي جين بينغ لمبادرة “الرخاء المشترك” لنشر ثروة الصين على نطاق أوسع وتضييق الفجوة السياسية المتقلبة بين النخبة الثرية والأغلبية الفقيرة. لذلك قد يفضل المنظمون مشتري المنازل على حساب البنوك والمستثمرين الآخرين في ديون Evergrande.

يقع المقر الرئيسي لشركة Evergrande في مدينة Shenzhen الجنوبية ، بالقرب من هونغ كونغ ، وقد باعت الأصول لسداد الديون منذ أن شدد المنظمون في أغسطس 2020 الضوابط على تمويل أكبر 12 شركة مطورة في الصين.

تم إخبار الشركات بالحد من الديون بالنسبة إلى “ثلاثة خطوط حمراء” – النقد المتوفر وقيمة أصولها وحقوق الملكية في أعمالها. ويتعين على البنوك الحد من الإقراض العقاري بنسبة 40 ٪ من إجماليها بموجب القواعد التي دخلت حيز التنفيذ في يناير. وبالإضافة إلى حاملي السندات ، تدين الشركة بـ 667 مليار يوان (103 مليار دولار) لشركات البناء ودائني الأعمال الآخرين.

انخفض سعر سهمها في هونغ كونغ بنسبة 34٪ إلى أدنى مستوى له على الإطلاق يوم الأربعاء. لقد انخفض بنسبة 50 ٪ خلال الشهر الماضي.