مسؤول: على بنك إنجلترا أن يتحرك بحذر بشأن رفع أسعار الفائدة

قال آندي هالدين ، والذي كان ذات يوم أكثر الأعضاء تشددًا في لجنة تحديد أسعار الفائدة في بنك إنجلترا ، بإن على المسؤولين التحرك بحذر أكبر في رفع أسعار الفائدة مرة أخرى والتفكير في أخذ وقت أطول للوصول إلى هدف التضخم المستهدف. وحذر كبير الاقتصاديين السابق في البنك المركزي البريطاني من أن صانعي السياسة يواجهون الآن “المربعات الأصعب” في خفض التضخم إلى 2٪. وقد أقترح هالدين ، الذي يقود الآن الجمعية الملكية للفنون والتصنيع والتجارة ، أن يقتربوا من الهدف بشكل أكثر مرونة وحتى يفكروا في قضاء سنوات أطول.

وأضاف هالدين في مقابلة مع بلومبرج “بالنظر إلى مقدار التشديد بالفعل في النظام منذ العام الماضي ، وبالنظر إلى وميض النمو من قاعدة منخفضة ، سأذهب بحذر في الوقت الحالي قبل الشروع في جولة أخرى من التشديد الحاد بالتأكيد”. وهذه التصريحات هي الأحدث من أحد صقور تحديد الأسعار السابق الذي يشير إلى الابتعاد عن أسرع تشديد نقدي منذ ثلاثة عقود. ومع استمرار التضخم عند خمسة أضعاف هدف بنك إنجلترا ، قال صانعو السياسة بقيادة الحاكم أندرو بيلي بإنهم قد يضطرون إلى رفع أسعار الفائدة مرة أخرى من 4٪ ، وهي أعلى نسبة منذ عام 2008.

وكان هالدين من أوائل المدافعين عن تشديد السياسة قبل أن يغادر لجنة السياسة النقدية المكونة من تسعة أعضاء في بنك إنجلترا في يونيو 2021. ومع ذلك ، فإنه يتخذ الآن موقفًا أكثر تشاؤمًا ، مشيرًا إلى التأثير الذي أحدثته رفع أسعار الفائدة خلال العام الماضي على الاقتصاد ، الذي يتعثر الآن مع نمو يقترب من الصفر. وتعليقاته ملحوظة بشكل خاص لأنه تحدث عن الآليات التي يمكن أن يستخدمها بنك إنجلترا للابتعاد عن الهدف الحالي ، والذي حددته الحكومة ، وهو تحقيق تضخم بنسبة 2٪. كما أنهم يتعارضون مع الإشارات الأخيرة من الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي والتي تشير إلى مزيد من الإجراءات الصارمة مع تحذير جيروم باول من ذروة أعلى في الأسعار.

وأضاف هالدين بإن صانعي السياسة يجب أن يلتزموا بهدف التضخم 2٪ لكنهم قد يفكرون في إرسال إشارات للأسواق إلى عودة أبطأ إلى الهدف – ربما يستغرق الأمر ثلاث أو أربع سنوات بدلاً من سنة أو اثنتين حددوها حاليًا في توقعاتهم. وقال بإن هذا من شأنه أن “يجعل تلك الساحات الصعبة أقل صعوبة.”

وفي إشارة إلى نمو الأسعار.. قال “كما وجدنا سابقًا خلال السبعينيات والثمانينيات وربما أجزاء من أوائل التسعينيات ، من المحتمل أن تكون الساحات الأصعب تتراجع من الأربعة إلى الثلاثة إلى الثانية”.

وقد بلغ التضخم البريطانى ذروته عند 11.1٪ العام الماضي وانخفض إلى 10.1٪ عند صدور أحدث البيانات. ويتوقع بنك إنجلترا أن يقترب من 4٪ بنهاية العام. وإن السماح بمزيد من المرونة في عودة التضخم إلى الهدف من شأنه أن يمنح صانعي السياسة مساحة للتنفس للتوقف مؤقتًا عن رفع أسعار الفائدة والحد من الضرر الاقتصادي الناجم عن تشديد السياسة. وقال هالدين أيضا: “من الناحية الافتراضية ، إذا قلت فعليًا دعونا نستخدم المساحة ونستغرق وقتًا أطول قليلاً لإعادة التثبيت بنسبة 2٪ ، فأنت تريد بعد ذلك إجراء محادثة حول ما إذا كانت هناك حاجة إلى مزيد من التشديد”.

وأضاف المسؤول بالقول: “يمكن للبنك أن يختار بطريقة مفتوحة وشفافة ، رهنا بأتفاق وزارة الخزانة ، أن يستغرق وقتا أطول من المعتاد لعام أو عامين للحصول عليه”. و”يمكنهم تحديد ذلك مقدمًا والقول إننا سنستغرق ثلاث سنوات أو ثلاث سنوات ونصف أو أربع سنوات للقيام بذلك ، لفترة أطول قليلاً من المعتاد حتى نتمكن من لعب دور توسيد. أو يمكنهم ترك الأمر مفتوحًا إلى حد ما أكثر من ذلك “.

وتضيف تعليقات هالدين إلى الدعوات الموجهة إلى بنك إنجلترا للنظر في المرونة في إعادة التضخم إلى هدف 2٪ وسط مخاوف من أن المزيد من التشديد سيؤدي إلى خنق الاقتصاد دون داع. ومن جانبه قال هوارد ديفيز ، رئيس NatWest ، والذي كان عضوًا مؤسسًا في لجنة السياسة النقدية في عام 1997 ، يوم الاثنين بإن بنك إنجلترا يخاطر بعواقب “غير سارة” إذا حاول رفع التضخم إلى هدف 2٪ بسرعة كبيرة.

ومن جانبه قال مايكل سوندرز ، صانع أسعار الفائدة السابق في بنك إنجلترا الذي تمرد على السياسة في صيف 2021 ، الأسبوع الماضي إنه سيصوت أيضًا لتخفيف وتيرة زيادات أسعار الفائدة.

وتتوقع الأسواق أن يتحول بنك إنجلترا إلى وتيرة أبطأ لرفع أسعار الفائدة في اجتماعه في 23 مارس.

ومع ذلك ، هناك انقسام في لجنة السياسة النقدية في بنك إنجلترا بشأن ما إذا كان يلزم اتخاذ مزيد من الإجراءات لترويض التضخم. وفي النهاية المتشددة ، تدعم كاثرين مان المزيد من رفع أسعار الفائدة بينما صوتت سيلفانا تينريرو وسواتي دينجرا على الجانب الحمائمي للتوقف مؤقتًا عن تشديد السياسة أكثر. وحذر تينريو من أن خُمس الزيادات السابقة في أسعار الفائدة قد غذت الاقتصاد بالفعل. ومع ذلك ، جادل مان بأن الظروف المالية “ليست أكثر تشددًا من المتوسط ، مقارنة بالمعايير التاريخية” على الرغم من ارتفاع معدلات بنك إنجلترا.

ويراهن المستثمرون على ارتفاع سعر الإقراض الرئيسي لبنك إنجلترا بمقدار 75 نقطة أساس أخرى من 4٪ حاليًا وسط إشارات على استمرار الضيق في سوق العمل.