تعرف على المتوقع لقرارات بنك الاحتياطى الفيدرالى الامريكى اليوم

كل أنظار الاسواق المالية والمستثمرين اليوم الاربعاء تتجه صوب الاعلان النهائى عن تحديث السياسة النقدية للبنك المركزى الامريكى والتى تؤثر بقوة على الدولار الامريكى والاسواق بشكل عام ومعنويات المستثمرين فى ظل مراقبة التحسن الاقتصادى العالمى وسط التخلى التدريجى عن قيود كورونا. التضخم الامريكى وصل الى الاعلى له منذ عام 2008 وفاق هدف البنك وسوق العمل يتعافى. ووسط هذا الاداء يستعد بنك الاحتياطي الفيدرالي لمناقشة متى سيتخذ خطواته الأولى نحو التراجع عن سياسات أسعار الفائدة المنخفضة للغاية.

وستكون مناقشة محفوفة بالمخاطر ، فمن المحتمل أن تحدث على مدى عدة أشهر. ومع ذلك ، أدى التضخم المتصاعد الذي أجبر المستهلكين والشركات على دفع المزيد إلى تكثيف الضغط على بنك الاحتياطي الفيدرالي لضمان عدم ترسيخ الأسعار المرتفعة في توقعات المستهلكين. وإذا بدأ الأمريكيون في توقع ارتفاع الأسعار ، فقد يتخذون إجراءات – مثل تسريع مشترياتهم قبل أن ترتفع الأسعار أكثر – مما قد يؤدي إلى مزيد من ارتفاع التضخم.

وحاليا يواجه بنك الاحتياطي الفيدرالي معضلة: فمن ناحية ، يرتفع التضخم بشكل أسرع بكثير مما كان متوقعًا في وقت سابق من هذا العام ، على الرغم من أنه قد وصف ضغوط الأسعار بأنها “مؤقتة” نتيجة لنقص الإمدادات والتعافي السريع. ومن ناحية أخرى ، كان التوظيف أبطأ من المعيار الذي ذكره حاكم البنك جيروم باول في مؤتمر صحفي بعد الاجتماع الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في أواخر أبريل.

حيث قال باول في ذلك الوقت بإنه يرغب في رؤية “سلسلة” من تقارير التوظيف تظهر حوالي مليون وظيفة إضافية كل شهر. ولم يصل سوق العمل بعد إلى هذا الإجمالي في أي شهر من هذا العام ، على الرغم من أن أرباب العمل سجلوا عددًا قياسيًا من الوظائف المفتوحة.

ومع استمرار غشاوة الصورة الاقتصادية بفعل فوضى إعادة الفتح من الركود ، من غير المتوقع اتخاذ قرارات رئيسية اليوم عندما ينتهي اجتماع السياسة الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ويعقد باول بعده مؤتمرًا صحفيًا. ومن المتوقع أن يحافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة قصير الأجل الرئيسي بالقرب من الصفر وأن يواصل شراء 120 مليار دولار شهريًا من سندات الخزانة والرهن العقاري. وتهدف هذه المشتريات إلى الحفاظ على أسعار الفائدة طويلة الأجل منخفضة لتشجيع الاقتراض والإنفاق.

لكن يبدو من المرجح أن تبدأ لجنة صنع السياسة النقدية الامريكية مناقشة توقيت وآليات التخفيض التدريجي لشراء السندات. وسيكون إبلاغ هذا القرار للجمهور مهمة حساسة. وإذا أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه سيقلص مشترياته تدريجيًا في وقت أبكر مما تتوقعه الأسواق ، فإنه يخاطر بتكرار “نوبة الغضب التدريجي” في عام 2013. وحدث ذلك عندما هز رئيس مجلس الإدارة آنذاك بن برنانكي الأسواق المالية من خلال اقتراحه أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يمكنه تقليص مشترياته من السندات “في الاجتماعات القليلة المقبلة” – في وقت أقرب مما توقعه الاقتصاديين والخبراء. وقد أدت تصريحات بيرنانكي إلى ارتفاع عائدات السندات طويلة الأجل.

وبعد أن تعلم من تلك الحادثة ، من المرجح أن يكون لدى باول أي إجراء تنازلي بعد قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي لعام 2017 لتقليل حيازات السندات التي تراكمت لديها بعد الركود العظيم. وظهر أول تلميح لهذه الخطة قبل ستة أشهر من اتخاذ القرار النهائي. ويتوقع الاقتصاديون جدولا زمنيا مماثلا الآن ، مما يشير إلى أن أي تناقص لن يحدث قبل نهاية العام.

وفي الأسبوع الماضي ، أفادت الحكومة أن التضخم الامريكى قفز إلى 5٪ في مايو مقارنة بالعام السابق – وهو أكبر ارتفاع سنوى منذ عام 2008. وكانت الزيادة مدفوعة جزئيًا بالارتفاع الهائل في أسعار السيارات المستعملة ، والتي ارتفعت مع نقص أشباه الموصلات. وتباطأ إنتاج المركبات. وقد أضطرت شركات تأجير السيارات إلى شراء السيارات المستعملة لإعادة بناء أساطيلها ، والتي تم بيع الكثير منها في ظل الوباء.

وشملت العوامل الأخرى للتضخم خدمات ، مثل تذاكر الطيران وتأجير السيارات وغرف الفنادق ، والتي تراجعت أسعارها في بداية تفشي COVID-19 وتستعيد الآن مستويات ما قبل الوباء. وقد أدت إعادة فتح الاقتصاد الأمريكي أيضًا إلى ارتفاع أسعار الملابس ، مع عودة المزيد من الأشخاص إلى العمل شخصيًا. قد لا تدوم مثل هذه الزيادات في الأسعار.

وهناك اعتبار رئيسي آخر وهو ما إذا كان التضخم سيستمر لفترة كافية للتأثير على سلوك الجمهور. إذا بدأ الأمريكيون في توقع زيادات في الأسعار ، فيمكن أن تصبح هذه التوقعات محققة للذات. وحتى الآن ، تشير عائدات السندات واستطلاعات المستهلكين إلى أنه في حين يُتوقع ارتفاع التضخم على المدى القصير ، يتوقع المستثمرون ومعظم الجمهور مكاسب متواضعة في الأسعار على المدى الطويل. لطالما أكد باول أن تصورات الجمهور للتضخم في المستقبل لا تتطور إلا ببطء.

ونتيجة لذلك ، قد يبدأ صانعو السياسة مناقشة تقليص مشترياتهم من السندات هذا الأسبوع. لكن من المحتمل أن تنقضي عدة أشهر أخرى قبل اتخاذ القرار. والتحدي الآخر هو أن مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي لم يحددوا أبدًا ما هو “التقدم الإضافي الكبير” نحو أهدافه المزدوجة المتمثلة في التوظيف الكامل والتضخم عند 2٪ أو أعلى قليلاً.

اليوم أيضا ، سيقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي الامريكى أيضًا بتحديث التوقعات الاقتصادية ربع السنوية وتوقعات أسعار الفائدة. ويتوقع العديد من الاقتصاديين أن يشير المسؤولون إلى أنهم يتوقعون البدء في رفع سعر الفائدة القياسي في أواخر عام 2023. وهذا من شأنه أن يمثل تحولًا: لم تظهر توقعات صانعي السياسة السابقة في مارس عدم رفع سعر الفائدة حتى عام 2023.