البنك المركزى الامريكى قد يخفف وتيرة الشراء ولكن معدلات الفائدة ستبقى بدون تغيير

تعافى قطاعات الاقتصاد الامريكى بسبب الادارة الامريكية الجديدة بقيادة جو بايدن والتى عملت كثيرا على تلقيح المزيد من الامريكيين وضخ المزيد من خطط التحفيز المالى ساهمت كثيرا فى تزايد التوقعات بأن البنك المركزى الامريكى قد يكون الاقرب من أى وقت مضى فى تشديد سياسته النقدية. وفى ظل حالة التفاؤل عمد بعض مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي الشهر الماضي إلى مناقشة ما إذا كان الوقت قد حان لبدء التخطيط للتخفيف من إحدى أدوات البنك المركزي للإبقاء على أسعار الفائدة منخفضة.

وكانت المناقشات ، والتي تم الكشف عنها في محضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في أبريل الذي صدر بالامس ، هي المرة الأولى التي يلمح فيها البنك المركزي الامريكى إلى أن الوقت قد يقترب للنظر في خفض مشتريات السندات الشهرية للبنك والبالغة 120 مليار دولار. والمشتريات لها تأثير الضغط الهبوطى على أسعار الفائدة طويلة الأجل.

وكان المسؤولون قلقين بشأن التطرق إلى الموضوع بالنظر إلى الذكريات المؤلمة لـ “نوبة الغضب المستدقة” لعام 2013 ، عندما أثارت تصريحات رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي آنذاك بن برنانكي بشأن خفض مشتريات السندات الأسواق المالية وأدت إلى ارتفاع أسعار الفائدة في السوق لفترة وجيزة. ومما ورد فى محضر أجتماع أبريل ، “اقترح عدد من المشاركين أنه إذا أستمر الاقتصاد الامريكى في إحراز تقدم سريع نحو أهداف اللجنة ، فقد يكون من المناسب في مرحلة ما في الاجتماعات القادمة البدء في مناقشة خطة لتعديل وتيرة شراء الأصول . ”

وكان بنك الاحتياطي الفيدرالي الامريكى حذرًا للغاية لدرجة أن حاكم البنك جيروم باول قال في مؤتمره الصحفي في أبريل بإن بنك الاحتياطي الفيدرالي لم يكن “يفكر حتى في” خفض مشترياته من السندات. ولم يحدد التعليق في محضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي متى ستبدأ المحادثات بشأن خفض مشتريات السندات. لكنه كان التعليق الأكثر وضوحًا من قبل البنك بأن الأداء الاقتصادي الأفضل من المتوقع يمكن أن يطلق مثل هذه المناقشات في اجتماع ما في المستقبل. وفي محاولة لمنح الاقتصاد الامريكى مزيدًا من التعزيز ، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي خلال العام الماضي بشراء 80 مليار دولار شهريًا من سندات الخزانة و 40 مليار دولار من السندات المدعومة بالرهن العقاري.

وتعليقا على مضمون المحضر قالت كاثي بوستانسيك ، كبيرة الاقتصاديين الماليين الأمريكيين في أكسفورد إيكونوميكس ، بإنها تتوقع أن يعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي رسميًا عن خطط تخفيض السندات في مؤتمره الذي عقد في أواخر أغسطس في جاكسون هول بولاية وايومنغ ، مع بدء عمليات شراء السندات في أوائل عام 2022. وأظهر المحضر أن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي قد لاحظوا أيضًا ارتفاع قراءات التضخم التي حدثت هذا العام.

وقد أعرب عدد من المشاركين في مناقشات مجلس الاحتياطي الفيدرالي عن وجهة نظر مفادها أن اختناقات سلسلة التوريد ونقص المدخلات التي كانت تدفع الأسعار إلى الأعلى قد لا يتم حلها بسرعة ويمكن أن ينتهي بها الأمر إلى وضع “ضغط تصاعدي على الأسعار بعد هذا العام”. وعليه فقد قال بعض المسؤولين بإنه في بعض الصناعات ، يبدو أن اضطرابات سلسلة التوريد “أكثر استمرارًا مما كان متوقعًا في الأصل”.

ومع ذلك ، وحتى مع المخاوف التي تم الإعراب عنها بشأن زيادات الأسعار ، قال مسؤولو البنك بإن التوقعات طويلة الأجل بشأن التضخم ظلت ثابتة بشكل جيد عند مستويات تتماشى على نطاق واسع مع هدف الزيادات السنوية في الأسعار التي تصل إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪ ، بعد الارتفاع لفترة قصيرة أعلا هذا المستوى.

وفي اجتماعه في أبريل ، أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي معدل الفائدة الامريكية عند مستوى منخفض قياسي من 0٪ إلى 0.25٪ ، حيث كان منذ مارس 2020 ، عندما خفض البنك المركزي أسعار الفائدة بعد تفشي الوباء وفقد ملايين الأشخاص وظائفهم. وجرت مناقشات مجلس الاحتياطي الفيدرالي في 27-28 أبريل وتم إصدار المحضر مع التأخير المعتاد لمدة ثلاثة أسابيع. وسيجتمع بنك الاحتياطي الفيدرالي في الفترة التالية من 15 إلى 16 يونيو على خلفية المخاوف المتزايدة في الأسواق المالية من أن التضخم ، بعد سنوات من الخمول ، ربما يكون قد بدأ في التسارع. وفى هذا السياق أصر باول ومسؤولون آخرون في بنك الاحتياطي الفيدرالي على أن التضخم الذي نشهده الآن سيثبت أنه عابر ، وهو نتاج إعادة فتح الاقتصاد واختناقات العرض. وهم يعتقدون أنه في غضون بضعة أشهر ، ستتباطأ مكاسب الأسعار إلى وتيرة أكثر استدامة.