أليانز: البنك المركزي الأوروبي سيخاطر كثيرا فى حال تغيرت سياسة الفائدة

يخاطر البنك المركزي الأوروبي برد فعل عنيف من المستثمرين إذا انحرفت سياسة سعر الفائدة لديه كثيرًا عن سياسة نظيره البنك المركزى الأمريكي، وذلك وفقًا لكبير الاقتصاديين في أليانز لودوفيك سوبران. وفي حديثه يوم الخميس على تلفزيون بلومبرج، أخبر داني برجر ومانوس كراني أن المسؤولين في فرانكفورت يواجهون مأزقًا في الموازنة بين الحاجة إلى تخفيف التضييق على الاقتصاد وتجنب تداعيات “الدوامة المالية الأمريكية”. وأضاف بالقول: “هناك خطر ما، لن أقول هروب رؤوس الأموال، ولكن خطر عدم تزامن البنوك المركزية العالمية سيكون من الصعب استيعابه بالنسبة لأوروبا”. و”هناك كل الأسباب التي دفعت البنك المركزي الأوروبي إلى خفض أسعار الفائدة في يونيو؛ وهناك كل الأسباب التي تجعلهم يخفضون ربما 50 نقطة أساس فقط هذا العام.

وعلى خلفية تقليص الأسواق المالية لرهانات التيسير من قبل المسؤولين الأمريكيين بقيادة رئيس البنك المركزى الامريكى جيروم باول، يستعد نظيرته في البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد وزملاؤه المجتمعون في فرانكفورت لتعزيز الاستعدادات لخفض سعر الفائدة الأولي في يونيو.

ويعتقد سوبران أنه إذا خفضت منطقة اليورو بمقدار 100 نقطة أساس هذا العام ولم ينعكس ذلك من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، فإن النتيجة ستكون انخفاضًا “هائلًا للغاية” بنسبة 4-5٪ للعملة الاوروبية الموحدة. وإن التحرك بمقدار نصف هذا المبلغ سيظل “خطوة جريئة للغاية”. وأضاف المحلل بالقول: “سأشعر بالقلق من المبالغة في رد فعل الأسواق تجاه هذا الأمر أكثر من التأثير الفعلي في الإقراض أو الفارق المالي بين الأسواق الأمريكية والأوروبية”. و”لكن كما تعلمون، علينا أن نقطع. بالنسبة لنا، يكاد يكون من المستحيل عدم الخفض، لأن تضخم الخدمات ثابت، لكن كل الباقي ينخفض بسرعة كبيرة.

ومع ذلك، سيحتاج البنك المركزي الأوروبي إلى أن يكون “تدريجيا للغاية” – وقد يؤدي الارتفاع في أسعار النفط الخام إلى الحد من مدى قدرته على التخفيف. ويعتقد المحلل بأن زيادة 10 دولارات للبرميل الواحد من النفط الخام تضيف حوالي 1.2 نقطة مئوية إلى معدل التضخم في منطقة اليورو. وقال ايضا: “أسواق الطاقة الأكثر حيوية قد تعني أنه ربما يُسمح للبنك المركزي الأوروبي بخفض أسعار الفائدة مرة واحدة هذا العام، وسيكون ذلك أيضًا عائقًا كبيرًا عندما تنظر إلى توقعات النمو”.و “هناك فرضية مفادها حدوث انتعاش في الدخل الحقيقي في النصف الثاني من العام، وهو ما سيختفي تماما إذا تعرضنا لصدمة طاقة أخرى”.

وقال أيضا بإن بنك الاحتياطي الفيدرالي الامريكى نفسه في مأزق لأن التضخم الأسرع من المتوقع يجعل من الصعب خفض الفائدة، ولكنه سيظل بحاجة إلى تقديم أي تيسير محتمل عاجلاً “لفصل” قراراته عن الانتخابات الرئاسية الأمريكية في نوفمبر. وأشار إلى أنه “إذا أعيد انتخاب ترامب، فإنه سيعيد تسخين الاقتصاد الأمريكي، وقد يضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى وقف دورة التيسير النقدي على أي حال”. و”لذا فإن السؤال هو ما إذا كانت هناك حاجة إلى تأجيل بعض هذه التخفيضات أو ما إذا كان بإمكاننا تأجيل ذلك.”

وبالنسبة للبنك المركزي الأوروبي، تعني هذه الخلفية أنه حتى توقيت قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي في يونيو/حزيران بعد اجتماعه يشكل تحدياً وسط “الخوف من اتخاذ القرار أولاً”. وأضاف “إنها تشبه إلى حد ما قطة شرودنغر”. و”قد يضطر مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي إلى التوقف عن عدم معرفة ما سيفعله باول بعد 10 أيام.”