البنك المركزى الامريكى يخفض الفائدة ولم يؤكد على بدء التيسير

خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي الامريكى لأسعار الفائدة وتلميحه إلى مزيد من التخفيضات حتى نهاية العام وحتى عام ٢٠٢٦. وكما كان متوقعًا، خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة الامريكية إلى نطاق يتراوح بين ٤.٠٠٪ و٤.٢٥٪. وفي الوقت نفسه، تُظهر التوقعات الاقتصادية المُحدثة انخفاض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عن التقديرات السابقة، حتى مع استمرار ارتفاع ضغوط التضخم.

نشاط الاقتصاد الامريكى والتأثير على مستقبل السياسة النقدية

تشير المؤشرات الأخيرة إلى تباطؤ نمو النشاط الاقتصادي الامريكى في النصف الأول من العام. تباطأت وتيرة نمو الوظائف، وارتفع معدل البطالة فى البلاد قليلاً، لكنه لا يزال منخفضاً. كما ارتفع التضخم، ولا يزال مرتفعاً بعض الشيء، وفقاً لما ذكره البنك المركزي في بيانه بشأن السياسة النقدية. وأضاف: “تُولي اللجنة اهتماماً كبيراً للمخاطر التي تواجه كلا الجانبين في إطار ولايتها المزدوجة، وترى أن المخاطر السلبية على التوظيف قد ارتفعت”.

وإلى جانب تخفيضات أسعار الفائدة اليوم، تُظهر توقعات الاحتياطي الفيدرالي المُحدثة لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية – المعروفة أيضاً بأسم الرسم البياني النقطي – أحتمال إجراء تخفيض واحد إضافي هذا العام وتخفيضين العام المقبل. وتشير تقديرات البنك المركزي الامريكى المتوسطة إلى أن سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية سيُنهي العام عند 3.6%. وأشار الرسم البياني النقطي المُحدّث إلى تخفيضين إضافيين بمقدار 25 نقطة أساس هذا العام، مع تخفيف إضافي بمقدار 50 نقطة أساس العام المقبل، يليه تخفيض وحيد بمقدار 25 نقطة أساس في عام 2027، وكلها أكثر تساهلاً من المتوقع، مما يشير إلى زيادة في التخفيضات مُسبقاً، على غرار ما كان منحنى OIS يُقلل منه مؤخرًا.

وبصرف النظر عن تعديلات توقعات أسعار الفائدة، يحافظ البنك المركزي الأمريكي على مسار مستقر إلى حد ما.

وتُشير أحدث التقديرات إلى أن البنك المركزي الامريكى يتوقع أن ينمو الاقتصاد الأمريكي بنسبة 1.6% هذا العام، بزيادة طفيفة عن تقديرات يونيو البالغة 1.4%. ومن المتوقع أن يبلغ النمو 1.8% العام المقبل، بزيادة عن التقدير السابق البالغ 1.6%. ومن المتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.9% في عام 2027، بزيادة عن التوقعات السابقة البالغة 1.8%. في أول توقعاته لعام ٢٠٢٨، يتوقع البنك المركزي نموًا بنسبة ١.٨٪.

وبالنظر إلى سوق العمل الامريكى، يتوقع مجلس الاحتياطي الفيدرالي ارتفاع معدل البطالة فى البلاد إلى ٤.٥٪ هذا العام، دون تغيير عن تقديرات يونيو. ومن المتوقع أن يتراجع المعدل إلى ٤.٤٪ العام المقبل، بأنخفاض طفيف عن التوقعات السابقة البالغة ٤.٥٪. وبحلول عام ٢٠٢٧، ويتوقع مجلس الاحتياطي الفيدرالي انخفاض معدل البطالة إلى ٤.٣٪، مقارنةً بالتقدير السابق البالغ ٤.٤٪. وبحلول عام ٢٠٢٨، من المتوقع أن ينخفض المعدل أكثر إلى ٤.٢٪.

وفي الوقت نفسه، لا يتوقع البنك المركزي الأمريكي أن يصل التضخم إلى هدفه البالغ ٢٪ حتى عام ٢٠٢٨. ووفقًا لأحدث التوقعات، يتوقع مجلس الاحتياطي الفيدرالي أن يبلغ التضخم الأساسي ٣.١٪ هذا العام، دون تغيير عن يونيو. ومن المتوقع أن يظل التضخم مرتفعًا عند ٢.٦٪ العام المقبل، مرتفعًا عن التقدير السابق البالغ ٢.٤٪. من المتوقع أن ترتفع أسعار المستهلك الأساسية بنسبة 2.1% في عام 2027، دون تغيير عن التوقعات السابقة.

ومن المتوقع أن يختتم التضخم العام هذا العام عند 3%، دون تغيير أيضًا عن تقديرات يونيو، ومن المتوقع أن يتبع نفس مسار التضخم الأساسي.