تحليل اليورو مقابل الين اليابانى EUR/JPY وثبات حذر للاداء

لثلاث جلسات تداول على التوالى يتحرك سعر زوج العملات اليورو مقابل الين اليابانى EUR/JPY فى نطاقات ضيقة ما بين مستوى 158.17 ومستوى 157.27 ويستقر حول مستوى 157.55 وقت كتابة التحليل. هذا الاداء فى ظل أستمرار الضغط الهبوطى على الين اليابانى مع أستمرار سياسة التيسير للبنك المركزى اليابانى ولكن لم تكن مكاسب زوج العملات اليورو/ ين EUR/JPY على نفس مستوى مكاسب الدولار مقابل الين اليابانى وذلك مع توقعات بتوقف وتيرة تشديد سياسة البنك المركزى الاوروبى. وعليه ففى حال حدث تدخل يابانى فى الاسواق لمنع مزيد من أنهيار سعر الين اليابانى فقد يتعرض زوج العملات اليورو مقابل الين اليابانى EUR/JPY لعمليات بيع قوية وحادة.

لا زلت أفضل بيع اليورو مقابل الين اليابانى EUR/JPY من كل مستوى صعودى للعوامل المذكورة بالاعلى. أقرب مستويات المقاومة للزوج حاليا 158.50 و 160.00 على التوالى. وفى المقاببل وعلى شارت اليومى أدناه سيكون الكسر للاتجاه بتحرك زوج العملات لما دون مستوى 155.70 . لا يترقب زوج العملات بيانات هامة ومؤثرة سواء من منطقة اليورو أو اليابان.

وكانت قراءات التضخم في منطقة اليورو تتدفق للحصول على أدلة حول مدى الارتفاع الذي سيرسله البنك المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة. الآن، على الرغم من ذلك، تم إعداد الأرقام لتشكيل الرهانات على التخفيضات. ويرجع هذا التحول إلى رفع البنك المركزي الأوروبي الأخير، والذي – على الرغم من أحتجاجات حاكم البنك كريستين لاجارد – يعتقد المستثمرون والاقتصاديون والعديد من زملائها أنها كانت المحطة الأخيرة من هذا الارتفاع التاريخي في تكاليف الاقتراض.

وينصب التركيز الآن على إبقاء سعر الفائدة على الودائع عند 4% لفترة ممتدة. لكن المستثمرين يتساءلون إلى متى يمكن أن يبقى هناك في مواجهة الاقتصاد المسطح ومع وجود السياسيين في طريق الحرب بسبب الضربة التي يتعرض لها النمو. وتراهن الأسواق المالية حاليًا على التخفيض الأول لسعر الفائدة في شهر يوليو المقبل. ولم يكن مسؤولو البنك المركزي الأوروبي واضحين بشأن الجدول الزمني المفضل لديهم.

وسيحدد التضخم مدى أستمرار معدلات الذروة – وستوفر بيانات الجمعة لشهر سبتمبر لمحة أولى. ومع دخول البنك المركزي الأوروبي هذه المرحلة الجديدة، تشير تقديرات مكاسب الأسعار في منطقة اليورو من خلال نموذج Nowcast الجديد التابع لبلومبرج إيكونوميكس إلى تباطؤ حاد – إلى 4.6٪ من 5.2٪ في أغسطس. وسيستمر مقياس الضغوط الأساسية الذي يستبعد تكاليف الطاقة والغذاء في جذب الاهتمام أيضًا – خاصة وأن أحتمال وصول سعر النفط إلى 100 دولار يلوح في الأفق. ويتوقع التنبؤ الآني، الذي يتضمن 32 متغيرًا تتراوح بين البطالة وتكاليف الطاقة، ارتفاع الأسعار الأساسية بنسبة 4.9%. ويشير متوسط تقديرات الاقتصاديين إلى تباطؤ مماثل، مع 4.5% للمقياس الرئيسي و4.8% للرقم الأساسي. وستكون بيانات الدول مختلطة: حيث تشير النشرة الآنية إلى أن ألمانيا ستعلن عن تباطؤ كبير، بينما تشهد فرنسا وإسبانيا تسارعًا. وربما احتفظت إيطاليا بنسبة 5.5%.

وبالإضافة إلى البنك المركزي الأوروبي، ربما تدخل ديناميكيات التضخم مرحلة جديدة. فبعد فصل الصيف الذي انخفضت فيه كل من التدابير الرئيسية والأساسية بشكل هامشي فقط – إلقاء اللوم على دعم النقل الألماني في ذلك – يتوقع المحللون الآن تراجعا أكثر سرعة. وقد يؤدي ضعف النمو الاقتصادي إلى تباطؤ مكاسب الأسعار بشكل أكبر. وأظهرت البيانات يوم الاثنين تحسنا هامشيا فقط في توقعات الأعمال في ألمانيا، حيث قال كليمنس فويست، الذي يرأس معهد إيفو الذي يجمع الأرقام، بإن المعنويات “لا تزال قاتمة”.

وربما يكون الميل الأخير من عودة التضخم إلى هدف 2% هو الأصعب، ومن غير المرجح أن يكون بالسرعة التي قد توحي بها قراءة هذا الشهر. ولا يزال البنك المركزي الأوروبي يتوقع أن يبلغ متوسط نمو الأسعار 3.2% في العام المقبل، ولن يصل إلى هدفه إلا في عام 2025. ومن جانبه فقد حذر رئيس البنك المركزي السلوفاكي بيتر كازيمير من أن المسؤولين لن يكونوا قادرين على إعلان الأمر بشكل واضح حتى يرون التوقعات الفصلية في مارس المقبل. وأضاف بالقول: “يظل الأمر مفتوحًا وبدون إجابة حول المدة التي سيلزمها البقاء مع أسعار الفائدة عند مستويات الذروة”.

ويحذر آخرون في مجلس إدارة المركزى الاوروبى والمؤلف من 26 عضوًا من أن المزيد من التشديد قد يكون ضروريًا إذا لم تتراجع الأسعار كما هو متصور. ومن جانبه قال رئيس البنك المركزي الألماني يواكيم ناجل”هل وصلنا إلى الهضبة؟”. “لا يمكن التنبؤ بهذا بوضوح بعد. ولا يزال معدل التضخم مرتفعا للغاية. وما زالت التوقعات تظهر تراجعا بطيئا».

ومع ذلك، يعتقد معظمهم أن أسعار الفائدة وصلت الآن إلى أعلى مستوياتها. حيث قال محافظ بنك فرنسا فرانسوا فيليروي دي جالهاو يوم الاثنين: “يجب علينا الآن التركيز على استمرار السياسة بدلاً من الدفع المستمر لأسعار الفائدة إلى أعلى – المدة وليس المستوى”. وعلى الرغم من قول لاجارد إن البنك المركزي الأوروبي لم “يقرر أو يناقش أو حتى يعلن التخفيضات”، فقد بدأ بعض صناع السياسة في قول الكلمة بصوت عالٍ. حيث قال يانيس ستورناراس من اليونان لصحيفة بورسن تسايتونج الأسبوع الماضي: “في ظل الوضع الحالي، أفترض أن خطوتنا التالية ستكون خفض أسعار الفائدة”.و “أعتقد أننا وصلنا إلى ذروة أسعار الفائدة. هذا هو شعوري وفهمي.”

هذا الشارت من منصة tradingview