هل أرتفاع سعر الدولار الامريكى مفيد للشركات الامريكية ؟

أضر ارتفاع سعر الدولار الامريكى بالأسهم خارج الولايات المتحدة الامريكية، ولكن هناك مجموعة واحدة على الأقل ستستفيد: الشركات التي تصدر إلى أكبر اقتصاد في العالم. ومن المتوقع أن يحقق أولئك الذين لديهم أرباح كبيرة بالدولار مكاسب غير متوقعة، مع المستفيدين الرئيسيين بما في ذلك شركات صناعة الرقائق الآسيوية ذات الوزن الثقيل والشركات الصناعية والصيدلانية الأوروبية. وعليه لقد تفوقت أسهم المصدرين إلى الولايات المتحدة بالفعل على مقياس واسع من الشركات غير الأمريكية هذا العام، استناداً إلى مؤشرات مجموعة جولدمان ساكس.

وفى هذا الصدد قال جورج ماريس، كبير مسؤولي الاستثمار للأسهم العالمية في شركة برينسيبال أسيت مانجمنت، في مقابلة أجريت معه في لندن: “يجب أن يستفيد المصدرون إلى الولايات المتحدة ليس فقط من خلال ترجمة اسعار العملات، ولكن أيضًا من حيث الميزة التجارية”. و”يجب أن يكونوا قادرين على إظهار تحسينات كبيرة في الهامش، سواء كانوا مصدرين أوروبيين أو يابانيين أو صينيين”.

وحسب منصات شركات تداول العملات. فقد أرتفع سعر الدولار مقابل جميع نظرائه الرئيسيين هذا الشهر، حيث أدى الاقتصاد الأمريكي الأقوى من المتوقع إلى تراجع الرهانات على تخفيضات أسعار الفائدة الامريكية من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي. في حين تم بيع المصدرين في بيئة العزوف عن المخاطرة على مستوى العالم، إلا أنهم قد يكونون في طليعة أي انتعاش حيث أن أرباح السهم على مدار 12 شهرًا من تلك الموجودة في آسيا باستثناء اليابان وأوروبا تميل إلى التحرك جنبًا إلى جنب مع الدولار.

وبعض من أكبر الرابحين المتوقعين موجودون في آسيا. حيث سجلت شركة تايوان لتصنيع أشباه الموصلات، والتي تحصل على ما يقرب من ثلثي إيراداتها من الولايات المتحدة، أول زيادة في أرباحها خلال عام في الربع الأول حتى مع تقليص توقعاتها للتوسع المستقبلي. وارتفعت أسعار الأسهم بنسبة 29% هذا العام في تايبيه، في حين ارتفع المؤشر الرئيسي للجزيرة بأكثر من 10%.

ومن المرجح أن تستفيد أسواق الأسهم في اليابان وتايوان من قوة الدولار الامريكى نظراً لنسبتها المرتفعة نسبياً من الإيرادات الخارجية، وفقاً لمورجان ستانلي. وهناك عدد من الأسهم اليابانية لديها علاقة ارتباط أعلى من 0.8 مع سعر صرف الدولار مقابل الين اليابانى USD/JPY، بما في ذلك شركة تويوتا موتور، ومجموعة ميتسوبيشي يو إف جي المالية وشركة إنبكس، كما كتب الاستراتيجيون بما في ذلك دانييل بليك في سنغافورة في مذكرة للعملاء هذا الشهر.

وسوف يستفيد المصدرون من قوة الدولار، وأيضاً من خلال تعرضهم لمرونة الاقتصاد الأمريكي. وفى هذا الصدد كتب محللو جولدمان ساكس، بمن فيهم تيموثي مو في سنغافورة، في مذكرة هذا الأسبوع بأن الأسهم التايوانية والكورية لديها “حساسية إيجابية قوية” للنشاط الاقتصادي الأمريكي. ومن المتوقع أن تستفيد شركات الأدوية والسلع الفاخرة الأوروبية من ارتفاع سعر الدولار الامريكى لأنها من بين القطاعات ذات الارتباط الأعلى بالعملة الأمريكية القوية، وفقًا لبلومبرج إنتليجنس.

وأيضا فمن المرجح أن يؤدي ارتفاع سعر الدولار الامريكى وتنامي حالة العزوف عن المخاطرة في الأسواق إلى أداء متفوق أقوى من قبل الشركات التي تكسب أموالها خارج أوروبا، كما كان الحال في الأعوام 2019 و2020 و2022. وقد تكون الشركات الصناعية في بريطانيا مثل Ashtead Group Plc وRentokil Primary Plc، وشركة التكنولوجيا الحيوية الهولندية ArgenX SE، والتي تحصل جميعها على 70٪ على الأقل من إيراداتها من الولايات المتحدة، من بين الرابحين الرئيسيين، بناءً على تحليل Liberum.

وفي حين أن ارتفاع سعر الدولار الامريكى سيفيد المصدرين، فمن المرجح أن يلحق الضرر بالجميع تقريبا. وفي آخر إعلان عن أرباحها، قالت شركة بلاكستون بإن ارتفاع الدولار أضر بالعائدات على بعض الصناديق العقارية التي لديها حيازات غير أمريكية بما يصل إلى 60 نقطة أساس. واعتبرت شركة Akamai Technologies، ومقرها الولايات المتحدة، والتي تجني حوالي نصف إيراداتها في الخارج، الدولار الأمريكي بمثابة رياح معاكسة.

وكانت قد انخفضت العائدات الشهرية من مؤشر MSCI All Country World Ex-US بنسبة 0.2٪ لكل زيادة بنسبة 1٪ في مؤشر الدولار الأمريكي، وفقًا لتحليل الانحدار الذي أجرته شركة Invesco Asset Management.