TradersUp.comتوصيات وتحليلات أسواق التداول عن كثب
بعد مسار صعودى لاداء زوج العملات الدولار الامريكى مقابل اليوان الصينى USD/CNH تحرك على أثره صوب مستوى المقاومة 7.2550 تعرض زوج العملات الحساس سياسيا وأقتصاديا لعمليات بيع اليوم الثلاثاء ويستقر على أثرها حول مستوى 7.1600 وقت كتابة التحليل. وتعود حالة عدم الاستقرار لزوج العملات وسط تباين الانباء لمستقبل أغلاق الصين لاحتواء تفشى الوباء مما يمثله من مخاطر لمستقبل أنتعاش الاقتصادى الصينى والعالمى.
وفى هذا الصدد قال الاقتصاديون بإن الركود الاقتصادي المتفاقم في الصين والتراجع المدمر المحتمل لقيود كوفيد سيبقي البنك المركزي الصينى على مسار التيسير ، مع تزايد الدعوات لمزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة. وجاء إعلان يوم الجمعة من قبل بنك الشعب الصيني لخفض نسبة متطلبات الاحتياطي للبنوك – تزويدها بمزيد من السيولة لتمديد القروض – كمفاجأة للعديد من المحللين في ضوء التحذيرات الأخيرة للبنك المركزي بشأن مخاطر التضخم.
ويشير ذلك إلى أن صانعي السياسة أصبحوا أكثر قلقًا بشأن توقعات النمو مع ارتفاع حالات Covid إلى مستويات قياسية. وتسببت قيود الفيروس المشددة في المدن الكبرى مثل بكين وقوانغتشو في خفض النشاط الاقتصادي بشكل أكبر ، بينما أشعلت التوترات الاجتماعية. وعليه فقد قال يو يونغدينغ ، العضو السابق في لجنة السياسة النقدية بالبنك المركزي ، في رد عبر البريد الإلكتروني على الأسئلة: “الهدف الأسمى الآن يجب أن يكون استقرار النمو بدلاً من احتواء التضخم”.و “يجب على الصين أن تتمسك بحزم بسياسة نقدية مخففة.”
ودعا بنك الشعب الصيني إلى خفض أسعار الفائدة ، ودعا الحكومة إلى بيع المزيد من السندات السيادية للمساعدة في تمويل الإنفاق على البنية التحتية. وقال بإن الصين “يجب أن تتسامح” مع ارتفاع نسب الديون والتضخم إلى حد ما إذا لزم الأمر. وأضاف الاقتصاديون بإن البنك المركزي الصينى لم ينته بعد من تخفيف السياسة النقدية ، حيث أصبحت التوقعات العالمية أكثر ملاءمة لبنك الشعب الصيني (PBOC). ومن المتوقع أن يبطئ بنك الاحتياطي الفيدرالي ارتفاع أسعار الفائدة ، مما يخفف بعض الضغط عن اليوان. ومن المتوقع أيضًا أن يظل التضخم المحلي منخفضًا نسبيًا.
ومقارنة بعام 2020 ، كان تحفيز بنك الشعب الصيني من خلال الأدوات التقليدية هذا العام أصغر. حيث قدمت 20 نقطة أساس مجتمعة من التخفيضات في أسعار الفائدة السيادية ، أي أقل من 30 نقطة أساس لكامل عام 2020. وقد تم تخفيض نسبة الاحتياطي إلى نسبة الفائدة مرتين هذا العام ، مقارنة بثلاث مرات في عام 2020. وبدلاً من ذلك ، أعتمد البنك المركزي الصينى أكثر على الأدوات الهيكلية ، والتمويل من قبل بنوك السياسة الحكومية وما يسمى بإرشادات النافذة لتشجيع المقرضين على منح المزيد من القروض.
لكن نتيجة التحفيز كانت متباينة: فقد كان نمو الائتمان شديد التقلب هذا العام ، في حين انخفض الاقتراض الأسري بأكثر من النصف عن نفس المستوى العام الماضي. ومن جانبه فقد ألمح وانغ ييمينغ ، مستشار بنك الشعب الصيني (PBOC) ، مؤخرًا إلى أن التيسير المصرفي المركزي قد يكون أقل فعالية عندما يتم قمع الطلب على الاقتراض في الاقتصاد بسبب قيود كوفيد.
ويشير ذلك إلى تحذيرات العديد من الاقتصاديين الذين يقولون بإن الصين في “فخ السيولة” – وهو وضع يفشل فيه انخفاض أسعار الفائدة في تحفيز الإقراض لأن ثقة الأعمال والمستهلكين ضعيفة للغاية. ويقول الاقتصاديون أيضا بإن أي تخفيف نقدي سيكون على الأرجح مستهدفًا وبنيويًا وحذرًا ، مع حرص صانعي السياسة على الحفاظ على غرفة السياسة من أجل التعامل مع الصدمات العالمية المحتملة في المستقبل.
ويبدو أن بنك الشعب الصيني يقوم بذلك بالفعل ، حيث كان كلا التخفيضين من نسبة الفائدة على حقوق المساهمين هذا العام بمقدار 25 نقطة أساس فقط – أقل من التخفيضات السابقة البالغة 50 أو 100 نقطة أساس. ويقول الاقتصاديون بإن هذه التخفيضات الصغيرة ستبقى على الأرجح ، حيث قد يكون لدى البنك المركزي مجال لما يصل إلى 280 نقطة أساس من التخفيضات. ومن جانبها فقد قالت UBS Group AG بإن التخفيض الأخير في نسبة الاحتياطي المطلوب قد يتبعه مزيد من التخفيضات في النسبة بالإضافة إلى انخفاض في أسعار الفائدة على الودائع. وكتب الاقتصاديون في يو بي إس بأن البنوك الصينية يمكن أن تخفض أيضًا أسعار الفائدة الأولية للقروض لأجل خمس سنوات ، في إشارة لمعدلات الرهن العقاري ، بمقدار 5 إلى 10 نقاط أساس في الأشهر المقبلة.
ومن جانبه يرى Yu Xiangrong من Citigroup Inc. فرصة ضئيلة لخفض أسعار الفائدة. وقال بإنه من المرجح أن يواصل بنك الشعب الصيني (PBOC) دعم القطاعات الرئيسية مثل العقارات والبنية التحتية ، و “الحفاظ على وتيرة معقولة لنمو الائتمان من خلال الأدوات الهيكلية”. وبالفعل ، تعهدت أكبر البنوك الحكومية بتقديم تمويل بقيمة 1.28 تريليون يوان (178 مليار دولار) على الأقل لدعم مطوري العقارات كجزء من حملة لتخفيف الاضطرابات في سوق العقارات في البلاد. وبمجرد خروج الصين من استراتيجيتها الخاصة بـ Covid Zero وإعادة فتح البلاد في النصف الثاني من عام 2023 ، كما يتوقع العديد من الاقتصاديين ، من المحتمل أن يؤدي الانتعاش الاقتصادي اللاحق إلى قيام بنك الشعب الصيني (PBOC) بتقليص سياسته التيسيرية في وقت لاحق من العام.
