كتابة :
المحلل محمود عبد الله
مراجعة :
المحلل محمود عبد الله
| زمن القراءة: 5 دقيقة
يعكس بيع الجنيه الإسترليني مقابل الدولار المخاوف من أن الاقتصاد البريطانى في منطقة ركود تضخمي ثابت. وحسب تداولات سوق الفوركس فقد أنخفض سعر صرف الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الامريكى GBP/USD بنحو 1.0% ليصل إلى 1.2360 وذلك بعد أن أطلق بنك إنجلترا سلسلة من توقعات النمو الركودي التضخمي. وكانت تظهر توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي المحدثة للبنك المركزى البريطانى أن النمو السنوي بلغ 0.4% فقط بحلول نهاية الربع الأول، وهو أقل بشكل كبير من توقعات 1.4% الصادرة في تقرير السياسة النقدية لشهر نوفمبر.
شارت الجنيه الاسترلينى مقابل الدولار الامريكى
توقعات الجنيه الاسترلينى الدولار الامريكى
حسب خبراء أسواق العملات الفوركس، وعن توقعات زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي في الأمد القريب في أعقاب أحدث إرشادات البنك فإن تحديات النمو المستقبلية وديناميكيات البيانات، التي تؤثر على تسعير شهر مارس، تدعم فكرة تراجع الجنيه الإسترليني / الدولار الامريكى نحو الدعم 1.2230. وأضاف خبراء العملات بأن توقعات التضخم الجديدة ما يقرب من نقطة مئوية كاملة إلى الذروة: حيث تم تعديل توقعات مؤشر أسعار المستهلك للربع الثالث من عام 2025 إلى 3.7% من 2.8% سابقًا.
وبشكل عام فإن النمو المنخفض والتضخم المرتفع من العوامل التي تؤدي إلى بيئة ركود تضخمي، وهو أمر سلبي تقليديًا للعملة.
وحسب منصات شركات التداول الموثوقة… فقد تخلى الجنيه الإسترليني عن المزيد مقابل باقى العملات الرئييسة الاخرى. ومع ذلك، قد يتلاشى الضعف قريبًا حيث من الواضح أن البنك المركزى البريطانى لن يكون قادرًا على تقديم أكثر من ثلاث تخفيضات أخرى هذا العام، نظرًا للتوقعات التضخمية المقلقة. كما قدم البنك مجموعة من التوقعات المتشددة بشكل مفاجئ، محذرًا من أن التضخم قد يتسارع “بشكل حاد للغاية” في وقت لاحق من هذا العام قبل أن يهدأ، وحدد مسارًا سياسيًا يتضمن تخفيضين آخرين فقط على مدى السنوات الثلاث المقبلة. وعليه قد تكون خسائر الجنيه الإسترليني محدودة إلى حد ما حسب بعض المحللون.
وبشكل عام تفسر المخاوف من الركود التضخمي سبب تصويت عضوين من لجنة السياسة النقدية بالبنك لصالح خفض أسعار الفائدة بهامش أكثر عدوانية يبلغ 50 نقطة أساس، معتقدين أن تعزيز التضخم كان ثمنًا يستحق الدفع لإنقاذ النمو. ومع ذلك، فإن مثل هذا العدوان يتعارض مع تفويض البنك بإعادة التضخم إلى هدف 2.0% ويخاطر بتضمين توقعات تضخم أعلى بين الشركات والمستهلكين.
وتعكس أحدث توقعات النمو ضعف ثقة الأعمال، ونشاط الاستثمار الأضعف، والضغوط التضخمية المستمرة التي لا تزال تثقل كاهل الاقتصاد البريطانى.
توقعات النمو الاقتصادى البريطانى
الربع الأول من عام 2025: 0.4% (1.4% سابقًا في نوفمبر 2024)
الربع الأول من عام 2026: 1.5% (1.6% سابقًا)
الربع الأول من عام 2027: 1.3% (1.1% سابقًا)
الربع الأول من عام 2028: 1.8%
توقعات التضخم المحدثة:
الربع الثالث من عام 2025: 3.7% (2.8% سابقًا)
الربع الرابع من عام 2025: 3.5% (2.7% سابقًا)
الربع الأول من عام 2026: 3.0% (2.6% سابقًا)
الربع الرابع من عام 2027: 2.0%، بما يتماشى مع التوقعات السابقة
ويأتي التعديل الحاد للنمو النزولي لعام 2025 مع ضعف معنويات الاستثمار التجاري وتباطؤ الطلب الخارجي. كما أشار بنك إنجلترا إلى تدابير التشديد المالي واستمرار السياسة النقدية التقييدية كعوامل تعيق النمو في الأمد القريب. ومع ذلك، يتوقع البنك تعافٍ تدريجي من منتصف عام 2025 فصاعدًا، مع وصول النمو إلى أكثر من 1.5٪ بحلول نهاية فترة التوقعات، بدعم من الإنفاق الاستهلاكي الأقوى وتخفيف الظروف المالية.
ويشير أحدث تقرير أيضًا إلى تدهور في سوق العمل في بريطانيا، مع توقعات بأرتفاع البطالة وتباطؤ نمو العمالة. ويتوقع بنك إنجلترا الآن ارتفاعًا تدريجيًا في البطالة، مما يعكس ضعف الطلب على العمال ونوايا التوظيف الأضعف بين الشركات. ومن المتوقع أن يرتفع معدل البطالة (الربع الرابع من عام 2025) إلى 4.75٪، في حين بلغ ذروته عند 4.5٪ اعتبارًا من توقعات نوفمبر.
وأشار البنك المركزى البريطانى إلى انخفاض التوظيف في القطاع الخاص وارتفاع تكاليف أصحاب العمل، بما في ذلك ارتفاع مساهمات التأمين الوطني (NICs)، كعوامل رئيسية تؤثر على قرارات التوظيف. كما يعزز ضعف معنويات الأعمال وانخفاض مستويات الشواغر توقعات سوق العمل الأكثر مرونة في الأرباع القادمة. ورغم هذه المراجعات الهبوطية، فإن بنك إنجلترا يرى أن الاقتصاد البريطاني سوف يتعافى في نهاية المطاف، مع انتعاش النمو اعتباراً من منتصف عام 2025 وتخفيف ضغوط التضخم على المدى المتوسط.
