بنك إنجلترا “المتشدد” من غير المرجح أن يدعم الجنيه الإسترليني في الأمد القريب

سوف يتبنى بنك إنجلترا موقفاً “متشدداً” غدا الخميس، ولكن لا يتوقع أن يؤدي هذا إلى تعزيز الجنيه الإسترليني.

هذا الشارت من منصة tradingview

وذلك لأن السوق تتوقع بالفعل أن يقر البنك بأنه لن يكون قادراً على خفض أسعار الفائدة البريطانية بالقدر والسرعة التي كان من المفترض أن يخفضها في السابق، وذلك بسبب ميزانية الأسبوع الماضي.

وفي الميزانية البريطانية، أطلقت المستشارة البريطانية راشيل ريفز مجموعة من الزيادات التضخمية في الإنفاق والاقتراض، وفي حين أكدت أن الحد الأدنى للأجور سوف يزيد بنسبة 6.7% العام المقبل، وهو ما يكسر التضخم. وفي الوقت نفسه، سوف تنتقل الزيادات الضريبية على التأمين الوطني للشركات إلى المستهلكين من خلال ارتفاع الأسعار. وتعليقا على ذلك يقول أندرو ويشارت، كبير خبراء الاقتصاد البريطانيين في بنك بيرينبيرج: “ريفز يصادر ذخيرة الحمائم. ومن المعتاد أن يتجاهل بنك إنجلترا التغيرات في السياسة المالية، ولكن لابد وأن يكون أصماً عن الإدراك إذا فعل ذلك هذه المرة”.

وربما كان البنك يرغب في خفض أسعار الفائدة في نوفمبر ثم مرة أخرى في ديسمبر، على الأقل بناءً على تقييم أندرو بيلي في بداية أكتوبر بأنه قد يكون أكثر “نشاطًا” في نهجه لخفض الأسعار. ولكن التوقعات الجديدة من مكتب مسؤولية الميزانية تظهر لماذا قد يضطر بيلي إلى تهدئة طموحاته. ومن جانبه يقول مكتب مسؤولية الميزانية إننا يجب أن نتوقع الآن أن يخفض بنك إنجلترا أسعار الفائدة بأقل مما كانت عليه الحال قبل الميزانية، حيث يرى الآن 25 نقطة أساس أقل من تخفيضات أسعار الفائدة بحلول عام 2025 كنتيجة مباشرة لميزانية ريفز.

هل يغير بنك إنجلترا افتراضاته الخاصة حول كيفية المضي قدمًا بناءً على هذا؟

يعتقد بيرينبيرج أن البنك المركزى البريطانى لا يمكنه تجاهل هذه التطورات، مما يعني أن البنك سيضطر إلى رفع التوقعات يوم الخميس. وسيكون هذا بمثابة تطور “متشدد” من شأنه أن يدعم توقعات أسعار الفائدة في المملكة المتحدة والجنيه الإسترليني. ومع ذلك، فقد انهارت علاقة الجنيه الإسترليني بتوقعات أسعار الفائدة إلى حد ما منذ الأسبوع الماضي، مما يجعل من الصعب توقع تحركات السوق قبل حدث هذا الأسبوع. والمهمة ليست أقل سهولة بسبب الانتخابات الأمريكية التي تجري حاليًا، ومن المقرر أن تظهر نتائجها في وقت ما يوم الأربعاء.

ومن جانبها تقول جاياتي بهارادواج، محلل الاسواق في تي دي سيكيوريتيز: “إن خفض بنك إنجلترا لأسعار الفائدة أمر مدروس جيدًا ومن غير المرجح أن يكون محركًا كبيرًا للجنيه الإسترليني. ونحن حذرون من أي ارتفاع في الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي مع خطر الانتخابات الأمريكية ومع بقاء التمركز في الجنيه الإسترليني طويلًا نسبيًا ومتفائلًا”.

ومن جانبه يقول نيك كينيدي، محلل اسواق العملات الفوركس في بنك لويدز: “من بين كل الأسابيع، فإن أسبوع الانتخابات الأمريكية الحاسمة ليس هو الأسهل لصياغة وجهات نظر سوق أسعار الفائدة في المملكة المتحدة قبل اجتماع بنك إنجلترا. ويمكن القول بإن أسواق أسعار الفائدة في بريطانيا مستعدة بالفعل لاجتماع متشدد من لجنة السياسة النقدية”.

وسوف يحتاج البنك إلى رفع توقعاته للتضخم في ضوء ميزانية ريفز، وتعتقد لويدز أن التوقعات المهمة للغاية للأفق الزمني الذي يمتد لعامين سوف ترتفع من توقعات أغسطس/آب التي بلغت 1.6% إلى نحو 2%. وهذا يعني فعلياً أن التضخم سوف ينخفض إلى هدف 2%، استناداً إلى توقعات بدورة محدودة لخفض أسعار الفائدة. وأضاف المحلل بالقول: “إذا احتفظت لجنة السياسة النقدية بحكم “المخاطر الصاعدة”، فإن التوقعات التي تتضمن هذا الحكم تبدو أعلى من هدف 2%. وكل هذا يعني ضمناً رسالة متشددة من لجنة السياسة النقدية”.

ويشير محلل من بيرينبيرج إلى “تعاطفه” مع توقعات مكتب مسؤولية الموازنة، والتي مفادها أن الطلب الأقوى سوف يتسبب في تجدد تشديد سوق العمل، ودعم نمو الأجور المرتفع والعودة إلى التضخم فوق المستهدف. حيث قال”في هذه البيئة، فإن ارتفاع تكاليف العمالة الناجمة عن الزيادة الإضافية في الحد الأدنى للأجور من شأنه أن يضع المزيد من الضغوط الصعودية على الأسعار، وخاصة في الخدمات الترفيهية والشخصية. ونحن نرفع توقعاتنا للتضخم لعام 2025 بنسبة 0.1 نقطة مئوية إلى 2.6٪”.

حسب تداولات سوق العملات الفوركس… لقد تعرض الجنيه الإسترليني لضغوط على مدار الأسبوع الماضي حيث تتكيف الأسواق مع التحولات في أسواق السندات حيث يستوعب المستثمرون الميزانية الجديدة لحكومة حزب العمال. ومع ذلك، يقول المحللون في بنك أوف أميركا بإن التوقعات الأساسية لا تزال داعمة للجنيه الإسترليني، والذي يمكن أن يعود إلى طرق الفوز.

ومن جانبه يقول كمال شارما، محلل العملات الأجنبية الفوركس في بنك أوف أميركا في لندن: “عندما تستقر الأمور بشأن الانتخابات الأمريكية، فإن اتساع فروق أسعار الفائدة في المملكة المتحدة من شأنه أن يكون محركًا لقوة الجنيه الإسترليني المتجددة. ونحن ندرك أن المشاعر قد تضررت بسبب سلسلة من عناوين الأخبار السلبية لكننا نفشل في رؤية كيف أن توقعات النمو / التضخم الأقوى على مدى العامين المقبلين تثقل كاهل الجنيه الإسترليني بشكل كبير”.