تراجع سوق الذهب الصيني. تعرف على الاسباب

عكس سوق الذهب الصيني أستقرارًا نسبيًا في الأسعار شهده خلال شهر يوليو، حيث شهدت صناديق الاستثمار المتداولة تدفقات خارجية، وأستمر تراجع العقود الآجلة، بينما اختتمت الواردات أضعف نصف سنوي لها منذ عام 2021، وفقًا لراي جيا، رئيس قسم الأبحاث في الصين بمجلس الذهب العالمي. وأشار المسؤول إلى أن أسعار الذهب ارتفعت بشكل طفيف في يوليو.

وأضاف بالقول: “تجاوزت المخاوف التضخمية المتزايدة ومخاطر أخرى مختلفة قوة الدولار، مما أدى إلى ارتفاع طفيف في أسعار الذهب: وكان قد أرتفع مؤشر أسعار الذهب لدى رابطة سوق لندن للأوراق المالية (LBMA) بالدولار الأمريكي بنسبة 0.3% على أساس شهري، بينما ارتفع مؤشر أسعار الذهب لدى رابطة سوق لندن للأوراق المالية (SHAUPM) بالرنمينبي بنسبة 0.5% – ويعزى ذلك بشكل رئيسي إلى ضعف العملة المحلية مقابل الدولار”. وأضاف بالقول: “ومنذ بداية العام وحتى تاريخه، ارتفع سعر الذهب بالرنمينبي بأكثر من 22%، متفوقًا على معظم الأصول المحلية”.

الطلب الصينى على الذهب

وفى هذا الصدد فقد شهد الطلب على تداول الذهب بالجملة أيضًا زيادة طفيفة نتيجةً لعوامل موسمية. وأضاف مسؤول مجلس الذهب العالمى “بلغ إجمالي سحب الذهب من بورصة شنغهاي 93 طنًا في يوليو، بزيادة شهرية متواضعة قدرها 3 أطنان، وزيادة طفيفة قدرها 4 أطنان على أساس سنوي”. وأضاف: ” فإن هذا الارتفاع الشهري موسمي في الغالب: إذ يميل الطلب على المجوهرات إلى التحسن في الربع الثالث. وفي الوقت نفسه، نعتقد أن تحسن مبيعات سبائك الذهب – حيث استفاد مستثمرو الذهب الفعلي من استقرار الأسعار الحالي – ساهم أيضًا في انتعاش الطلب على الذهب بالجملة في يوليو”.

ومع ذلك، حذّر من أن بيانات يوليو كانت أقل بكثير من متوسط 10 سنوات، مما يُبرز ضعف الطلب الإجمالي على الذهب بالجملة هذا العام، وخاصةً في قطاع المجوهرات.

كما أشرنا في تقريرنا “اتجاهات الطلب على الذهب للربع الثاني”، وكان قد أستمر التباين في الطلب الصيني على الذهب في ظل المستوى غير المسبوق لسعر الذهب المحلي: فبينما استمر الطلب الاستثماري على الذهب في الارتفاع، انخفض استهلاك المجوهرات – من حيث الأطنان – بشكل حاد، مما أثر سلبًا على أنشطة إعادة تخزين تجار المجوهرات الذهبية – وهو جزء كبير من عمليات السحب من بورصة شنغهاي.

وفي غضون ذلك، عادت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة الصينية إلى السلبية مرة أخرى.

وأضاف جيا بالقول: “شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب الصينية تدفقات خارجة بلغت 2.4 مليار يوان صيني (325 مليون دولار أمريكي) في يوليو”. وأضاف: “بسبب هذه التدفقات الخارجة وثبات سعر الذهب، انخفض إجمالي أصولها المُدارة بشكل طفيف بنسبة 1% ليصل إلى 151 مليار يوان صيني (21 مليار دولار أمريكي). وانخفض إجمالي حيازاتها بمقدار 3 أطنان ليصل إلى 197 طنًا”.

وكتب أيضا: “على الرغم من خسارة يوليو، ظلت التدفقات الداخلة لصناديق الاستثمار المتداولة في الذهب الصينية منذ بداية العام حتى تاريخه عند مستوى قياسي بلغ 61 مليار يوان صيني (8.5 مليار دولار أمريكي، 82 طنًا)”.

النمو الاقتصادى الصينى وشهية شراء الذهب

وفى هذا الصدد فقد أشار مسؤول مجلس الذهب العالمى إلى أن الناتج المحلي الإجمالي الصيني في الربع الثاني تجاوز التوقعات وساهم في تعزيز شهية المخاطرة، “وهو ما ينعكس في أقوى أداء شهري لمؤشر أسهم CSI300” منذ سبتمبر 2024. وقال أيضا: “في الوقت نفسه، واصلت عائدات سندات الحكومات المحلية انتعاشها في ظل المرونة الاقتصادية وتراجع توقعات المستثمرين بخفض أسعار الفائدة من قِبل بنك الشعب الصيني (PBoC)”. وأضاف بالقول: “هذه العوامل، بالإضافة إلى عدم وجود اتجاه واضح لسعر الذهب المحلي، قللت من اهتمام المستثمرين الصينيين بصناديق الاستثمار المتداولة في الذهب خلال الشهر”.

وبالتطرق إلى أسواق العقود الآجلة، أشار إلى أن متوسط أحجام التداول في بورصة شنغهاي للأوراق المالية بلغ 242 طنًا يوميًا، بأنخفاض قدره 18% على أساس شهري، ولكنه لا يزال أعلى من متوسط السنوات الخمس البالغ 216 طنًا يوميًا. وكتب أيضا: “نعتقد أن هذا الانخفاض مرتبط بشكل رئيسي بأداء سعر الذهب المحدود النطاق وانخفاض تقلباته خلال الشهر، مما أدى إلى انخفاض اهتمام المتداولين”.

وكانت قد أستمرت موجة الشراء الأخيرة للبنك المركزي الشهر الماضي. حيث أعلن بنك الشعب الصيني عن عملية شراء أخرى للذهب في يوليو، بلغت طنين، وهي الإضافة الشهرية التاسعة على التوالي. وبعد عمليات شراء متواصلة خلال الأشهر التسعة الماضية، وصلت احتياطيات الذهب الرسمية للصين الآن إلى 2300 طن، أي ما يعادل 6.8% من إجمالي الاحتياطي.

وقد زادت الصين احتياطياتها من الذهب بمقدار 21 طنًا حتى الآن بحلول عام 2025.

توقعات الطلب الصينى على الذهب

أكدت بيانات الواردات لشهر يونيو – وهو أحدث شهر تتوفر عنه أرقام – أن الواردات الصينية كانت ضعيفة تاريخيًا خلال النصف الأول من العام. حيث قال: “انخفضت واردات الصين من الذهب إلى النصف تقريبًا في يونيو، لتصل إلى 50 طنًا، بأنخفاض قدره 45% على أساس شهري”. و”نعتقد أن هذا مرتبط بضعف الطلب على الذهب بالجملة خلال الشهر. وهذا يرفع إجمالي الواردات في الربع الثاني إلى 250 طنًا، أي أقل بنسبة 18% عن مستوى عام 2024″.

وخلال النصف الأول من عام 2025، أستوردت الصين ما مجموعه 323 طنًا من الذهب، مسجلةً انخفاضًا حادًا بنسبة 62% على أساس سنوي. وتوقع المسؤول، في معرض حديثه، أن يشهد الطلب على الذهب بالجملة في الصين تحسنًا موسميًا مستمرًا، لا سيما في قطاع المجوهرات الذهبية، على الرغم من أن ارتفاع الأسعار قد يُبقي أحجام التداول منخفضة. وأضاف بالقول: “في الوقت نفسه، سيعتمد زخم الطلب على السبائك والعملات على عوامل مثل اتجاه أسعار الذهب والرغبة العامة في المخاطرة – وقد يُسهم الأداء القوي للأسهم مؤخرًا في تحويل الانتباه”.