بريطانيا قد تخفض معدلات الفائدة قريبًا

بدأت بريطانيا في كبح جماح التضخم بوتيرة أسرع من الولايات المتحدة الامريكية، مما يسلط الضوء على التباعد بين الاقتصادين والذي قد يسمح لبنك إنجلترا بالتحرك بشكل أسرع بشأن خفض أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. وحسب بيانات المفكرة الاقتصادية فمن المرجح أن تظهر الأرقام الرسمية المقرر صدورها هذا الأسبوع في بريطانيا أن مؤشر أسعار المستهلك تراجع أكثر في شهر مارس بينما ارتفعت معدلات البطالة مع بدء البلاد في التخلص من الركود، حسبما أظهر استطلاع للاقتصاديين.

وعلى النقيض من ذلك، أعلنت الولايات المتحدة الامريكية مؤخرا عن ارتفاع غير متوقع في التضخم وانخفاض معدل البطالة، مع اكتساب الاقتصاد المزيد من القوة. وتمثل النتائج تحولا كبيرا، حيث يزيد المستثمرون الآن رهاناتهم على أن البنك المركزي البريطاني يمكن أن يكون في طليعة التحرك العالمي نحو خفض تكاليف الاقتراض في وقت لاحق من هذا العام بدلا من التخلف عن الركب. وبينما قاموا بتأجيل الموعد المتوقع لأول خفض لسعر الفائدة في الولايات المتحدة إلى سبتمبر، فإن الأسواق المالية الآن تضع في الحسبان بشكل كامل تقريبًا التخفيض في بريطانيا في أغسطس.

وكانت قد عادت أسواق المال إلى الأمام في الأسابيع الأخيرة بشأن التوقعات بالنسبة للمملكة المتحدة. ففي الأسبوع الماضي، قاموا بتخفيض الرهانات على التخفيض الكبير في أسعار الفائدة بسبب تعليقات صانعي السياسة وطباعة التضخم الأكثر سخونة من المتوقع في الولايات المتحدة. ومع ذلك، بدأ بعض المحللين يجادلون بأن موقف بنك إنجلترا قد تغير، وأن التضخم من المرجح أن ينخفض مرة أخرى إلى هدف 2٪، وأن هناك مسارًا موثوقًا لتخفيف أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة.

وفى هذا الصدد كتب دان هانسون وآنا أندرادي من بلومبرج إيكونوميكس في مذكرة اليوم: “يمكن لبنك إنجلترا أن يقاوم سحب بنك الاحتياطي الفيدرالي”. و”ديناميكيات التضخم المختلفة، وسجل سياسة بنك إنجلترا وتأثيرات سعر الصرف المحدودة تعني أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يقف في طريق قيام البنك المركزي البريطاني بتخفيض أسعار الفائدة في أقرب وقت في يونيو وبأكثر مما تتوقعه الأسواق.”

ومن المرجح أن تكون الفجوة بين سياسات أسعار الفائدة موضوعا رئيسيا في اجتماعات الربيع لصندوق النقد الدولي في واشنطن هذا الأسبوع. وسيكون كلا من وزير الخزانة البريطاني جيريمي هانت ومحافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي في واشنطن عندما ينشر مكتب الإحصاءات الوطنية بيانات التضخم والأجور في بريطانيا. ومن المتوقع أن تظهر التقارير، بناءً على نتائج الاستطلاع حتى يوم الجمعة:

انخفتض معدل التضخم في المملكة المتحدة للشهر الثاني على التوالي إلى 3.1% في مارس من 3.4% في الشهر السابق. وارتفاع معدل البطالة إلى 4% في الربع المنتهي في فبراير من 3.9% في الفترة السابقة، وهو الشهر الثاني على التوالي أو ارتفاع البطالة. وتراجع نمو الأجور العادية إلى 5.8% من 6.1% في نفس الفترة. وعلى النقيض من ذلك، ارتفع معدل التضخم في الولايات المتحدة الامريكية خلال الشهرين الماضيين إلى 3.5%. وأصبح معدل التضخم الرئيسي في بريطانيا الآن أقل من الولايات المتحدة للمرة الأولى منذ مارس 2022، ويتوقع بنك إنجلترا أن ينخفض إلى أقل من هدف 2٪ في أبريل.

وتتعافى بريطانيا للتو من ركود فني معتدل، ويظل الطلب ضعيفاً نسبياً، على عكس الولايات المتحدة. حيث أن انخفاض أسعار الطاقة سوف يقلل من التضخم. ومع تأثير انخفاض أسعار الغاز على فواتير الأسر، فإن التضخم سينخفض نحو 2% أو أقل “خلال معظم هذا العام”. ولم تعاني الولايات المتحدة من نفس صدمة أسعار الطاقة، وبالتالي فإنها لن تستفيد من العكس مع انخفاض الأسعار. ومن شأن انخفاض التضخم الرئيسي أن يؤدي إلى انخفاض التضخم الأساسي، والذي يستثني المواد الغذائية والطاقة المتقلبة. والتضخم الأساسي مرتفع أكثر مما هو عليه في الولايات المتحدة ويظل مصدر قلق لبنك إنجلترا ولكن انخفاض العنوان الرئيسي “يجب أن يؤثر في الوقت المناسب على الأجور وضغوط الأسعار الأساسية”.

وكان قد أختلف بنك إنجلترا عن بنك الاحتياطي الفيدرالي الامريكى في الماضي. ولم يتبع تخفيضات أسعار الفائدة التي أجراها بنك الاحتياطي الفيدرالي في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين ولا ارتفاع أسعار الفائدة بعد عام 2016. كما رفع أسعار الفائدة قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في عام 2021 مع انطلاق التضخم.
كما جادل بنك إنجلترا أيضًا بأن السياسة النقدية ستظل مقيدة، مما يعني أنها ستستمر في خفض التضخم، حتى لو خفضت أسعار الفائدة. ولدى بيلي ظهوران رئيسيان في واشنطن حيث يمكنه تعديل هذا الشعور.