تعرف على المتوقع لقرارات الفائدة الامريكية اليوم

دفعت الإشارات المتضاربة حول صحة الاقتصاد الأمريكي بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى مكان صعب. ومع ارتفاع التضخم الامريكى إلى أعلى مستوياته في أربعة عقود ، وقوة سوق العمل وإنفاق المستهلكين لا يزال قوياً ، يتعرض بنك الاحتياطي الفيدرالي لضغوط لرفع أسعار الفائدة بقوة. لكن مؤشرات أخرى تشير إلى تباطؤ الاقتصاد وربما تقلص في النصف الأول من العام. ومثل هذه الأدلة من شأنها أن تدفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى التوقف عن رفع أسعار الفائدة – أو حتى خفضها.

وفي الوقت الحالي ، وعلى الرغم من ذلك ، يركز بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل مباشر على مكافحته للتضخم ، ومن المقرر أن يعلن اليوم عن زيادة كبيرة أخرى في سعر الفائدة الامريكية. جنبًا إلى جنب مع زيادات سعر الفائدة السابقة ، وستجعل تحركات بنك الاحتياطي الفيدرالي الاقتراض أكثر تكلفة للأفراد والشركات ومن المحتمل أن تضعف الاقتصاد بمرور الوقت. وتعليقا على الحدث. قال ماثيو لوزيتي ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في دويتشه بنك: “إلى أن يكون هناك دليل واضح جدًا على أن سوق العمل بدأ في التدهور بشكل ملموس ، فإن التركيز الأول لمجلس الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يكون التضخم”.

وعندما ينتهي اجتماع السياسة الأخير اليوم الأربعاء ، من المتوقع أن يفرض بنك الاحتياطي الفيدرالي زيادة ثانية على التوالي بمقدار ثلاثة أرباع نقطة ، ورفع سعر الفائدة الرئيسي إلى نطاق من 2.25٪ إلى 2.5٪. وستكون هذه رابع زيادة في سعر الفائدة منذ مارس آذار عندما أعلنت زيادة ربع نقطة. ومنذ ذلك الحين ، مع أرتفاع التضخم إلى أعلى مستوياته في أربعة عقود ، شدد البنك المركزي الائتمان بقوة أكبر من أي وقت مضى.

ومن خلال رفع معدلات الاقتراض ، يجعل بنك الاحتياطي الفيدرالي الحصول على قرض عقاري أو قرض سيارة أو تجاري أكثر تكلفة. وفي المقابل ، من المرجح أن يقترض المستهلكون والشركات وينفقون أقل ، مما يؤدي إلى تهدئة الاقتصاد وتباطؤ زيادات الأسعار. ولقد أدت زيادات بنك الاحتياطي الفيدرالي بالفعل إلى مضاعفة متوسط سعر الرهن العقاري الثابت لمدة 30 عامًا في العام الماضي ، إلى 5.5٪ ، كما تراجعت مبيعات المنازل. ويراهن البنك المركزي الامريكى على أنه يمكن أن يبطئ النمو بما يكفي فقط لترويض التضخم ولكن ليس بقدر ما يؤدي إلى الركود – وهو خطر يخشى العديد من المحللين أنه قد ينتهي بشكل سيء.

وإن رفع أسعار الفائدة الامريكية من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي ليس مناسبًا لمعالجة جميع أسباب التضخم المرتفع. ويمكن أن تؤدي معدلات الاقتراض المرتفعة إلى تقليل الإنفاق. لكنهم لا يستطيعون عكس العوامل الأخرى ، لا سيما النقص العالمي في الغذاء والطاقة وأجزاء المصانع وغيرها من العناصر ، والتي تفاقمت بسبب الحرب الروسية ضد أوكرانيا وعمليات الإغلاق المرتبطة بـ COVID-19 في الصين.

ومن المرجح أيضًا أن يستغرق الأمر شهورًا حتى يتسنى للمعدلات الأعلى من جانب الاحتياطي الفيدرالي تقليل الإنفاق على رحلات الطيران ووجبات المطاعم والخدمات الأخرى. ويشعر العديد من الاقتصاديين بالقلق من أن هذا يعني أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيضطر إلى اتخاذ إجراءات أكثر صرامة على طلب المستهلكين والشركات ، لتحقيق التوازن مع العرض الاقتصادي المحدود للسلع والعمالة.

والمؤتمر الصحفي الذي سيعقده حاكم المركزى الامريكى جيروم باول اليوم – ومهما كانت الإشارات ، إن وجدت ، التي يرسلها حول الخطوات التالية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي – سوف يجذب اهتمامًا كبيرًا. منذ اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في يونيو ، أفادت الحكومة أن التضخم الامريكى قد تسارع إلى معدل سنوي 9.1٪ ، وهو أعلى معدل منذ عام 1981. على الرغم من أن هذه القفزة عكست ارتفاعًا مفاجئًا في أسعار الغاز ، والتي انخفضت منذ ذلك الحين ، إلا أن التضخم ساء حتى بعد استبعاد الطاقة المتقلبة و فئات الطعام.

وقد أظهر تقرير الوظائف الامريكية لشهر يونيو أن التوظيف ظل جيدًا ، حيث أضاف أرباب العمل 372 ألف وظيفة الشهر الماضي. وأدت حاجة أرباب العمل المستمرة للعمالة إلى رفع الأجور والمساهمة في التضخم حيث تمرر الشركات تكاليف العمالة المرتفعة للعملاء في شكل زيادات في الأسعار. ومن الغريب أنه على الرغم من سوق العمل القوي ودوره في إبقاء التضخم مرتفعًا ، فبعض المقاييس لا يكاد الاقتصاد ينمو ، هذا إن كان ينمو على الإطلاق. عندما تبلغ الحكومة غدا الخميس عن النمو في الفترة من أبريل إلى يونيو ، فقد تظهر أن الاقتصاد الامريكى أنكمش للربع الثاني على التوالي.

وعلى الرغم من أن ربعين متتاليين من النمو السلبي يُنظر إليهما أحيانًا على أنهما تعريف غير رسمي للركود ، إلا أن قلة من الاقتصاديين يعتقدون أن الاقتصاد في حالة انكماش. وبدلاً من ذلك ، يتم تحديد حالات الركود من قبل المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية ، وهو مجموعة غير ربحية من الاقتصاديين. ويقوم NBER بتقييم مجموعة واسعة من البيانات في تحديد فترات الركود ويضع ثقلًا كبيرًا على الدخل والوظائف. ويلاحظ الاقتصاديون أن أرباب العمل أضافوا 2.7 مليون وظيفة حتى الآن هذا العام ، مما يشير إلى اقتصاد بعيد عن الركود.

وإذا قام بنك الاحتياطي الفيدرالي ، كما هو متوقع ، برفع سعر الفائدة على المدى القصير هذا الأسبوع إلى 2.25٪ إلى 2.5٪ ، فسيحركه بالقرب من مستوى يعتقد المسؤولون أنه لا يحفز النمو ولا يثبطه. وبعد ذلك ، يمكن لصانعي السياسة رفع المعدل بزيادات أصغر إلى المستويات التي من شأنها أن تبطئ الاقتصاد. وأشار مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أنهم يتوقعون رفعه إلى نطاق من 3.25٪ إلى 3.5٪ بحلول نهاية العام.

اليوم ، من المتوقع أن يؤكد باول عزم الاحتياطي الفيدرالي على رفع أسعار الفائدة الامريكية حتى ينخفض التضخم ، حتى في ظل خطر تباطؤ النمو. وقال في مؤتمر صحفي عقب اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في يونيو: “ما نبحث عنه هو دليل مقنع على أن الضغوط التضخمية تنحسر وأن التضخم يتراجع مرة أخرى”.و”نود أن نرى ذلك في شكل سلسلة من قراءات التضخم الشهرية المتراجعة”.

وأضاف باول في منتدى مصرفي مركزي الشهر الماضي في البرتغال: “هل هناك خطر من أن نذهب بعيدا؟ بالتأكيد هناك مخاطرة ، لكنني لا أوافق على أن هذا هو أكبر خطر على الاقتصاد. أكبر خطأ يمكن أن نرتكبه … سيكون الفشل في استعادة استقرار الأسعار “. وأوضح مسؤولون آخرون أنهم يتوقعون أن يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة في المستقبل المنظور. حيث قالت لوريتا ميستر ، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند ، في وقت سابق من هذا الشهر: “لم أر أي دليل مقنع على أن التضخم قد تجاوز الزاوية”.

ومع ذلك ، أدت الإشارات المتضاربة للاقتصاد إلى تقويض سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي لأشهر ، تاركة العديد من المحللين يدعون إلى رسالة أوضح. وفي يونيو ، أشار صانعو السياسة إلى أن رفع سعر الفائدة بمقدار نصف نقطة كان مرجحًا – حتى ما قبل اجتماعهم مباشرة ، عندما تحولت التوقعات فجأة إلى زيادة بمقدار ثلاثة أرباع نقاط. وبعد أن أظهر تقرير التضخم لشهر يونيو أن زيادات الأسعار كانت متسارعة ، راهن مستثمرى وول ستريت على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيفرض ارتفاعًا بنسبة نقطة مئوية كاملة هذا الأسبوع. وتلاشى هذا التوقع أيضًا بعد أن رفض العديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الفكرة.