ما المتوقع لقرارات البنك المركزى اليابانى هذا الاسبوع ؟

يترقب متداولو السندات اجتماع بنك اليابان هذا الأسبوع بحثًا عن أي تلميحات لتغيير في سياسته لشراء الديون السيادية للبلاد. وبعد تحول تاريخي بعيدًا عن أسعار الفائدة السلبية في مارس، فمن المرجح أن يبقي البنك المركزي اليابانى على أسعار الفائدة القياسية في اجتماعه يومي 25 و26 أبريل، وفقًا لمسح أجرته بلومبرج. ومع ذلك، لا تزال هناك فرصة لإشارة من بنك اليابان بشأن مشترياته من السندات الحكومية اليابانية، والتي قد يُنظر إليها على أنها متشددة بالنسبة لأسواق الديون وقد تقدم أيضًا دعمًا للين. وتعليقا على الحدث والمتوقع قالت نعومي موجوروما، المحلل في شركة ميتسوبيشي يو إف جيه مورجان ستانلي للأوراق المالية، بإن التركيز ينصب على ما إذا كان بيان سياسة بنك اليابان سيستمر في تضمين كلمات حول شراء سندات الحكومة اليابانية. وأضافت بالقول: “إشارة إلى بدء التشديد الكمي في المستقبل القريب”.

ومن جانبه قال أتارو أوكومورا، كبير المحللين في شركة SMBC Nikko Securities Inc، في تقرير يوم الجمعة، بإن بنك اليابان “يمكن أن يعطي نوعًا من التلميح حول التوقعات الخاصة بسياسة شراء سندات الحكومة اليابانية، مع الأخذ في الاعتبار اتجاهات سوق سندات الحكومة اليابانية”. وأضاف بأن أي تعديل على الشراء قد يكون له “تأثير كبير على السوق” نظرا لعدم وجود توافق في الآراء بشأن هذه المسألة بين المشاركين.

وفي قرار السياسة الذي اتخذه في 19 مارس/آذار، قال بنك اليابان بإنه سيستمر بنفس القدر تقريبًا من شراء سندات الحكومة اليابانية كما كان من قبل. وذكرت في إعلانها أن المشتريات الشهرية الحالية للسندات السيادية تبلغ حوالي 6 تريليون ين (39 مليار دولار). وأي تغيير أو حذف لهذه الكلمات يمكن أن يفرض ضغوطا تصاعدية على أسعار الفائدة طويلة الأجل.

ومع ذلك، فإن بنك اليابان لديه فرص أخرى خارج اجتماع السياسة لخفض مشترياته من السندات أو الإشارة إلى التغييرات. وتقوم بعمليات الشراء خمس مرات في الشهر، وتعلن عن خطط الشراء الشهرية في نهاية كل شهر، ومرة كل ربع تضع جدولاً زمنيًا مدته ثلاثة أشهر. وأي شيء يشير إلى انخفاض في مشتريات بنك اليابان من السندات من شأنه أن يؤدي إلى ضغط تصاعدي على أسعار الفائدة اليابانية وبالتالي تقديم الدعم للين، الذي يتم تداوله بالقرب من أدنى مستوى له منذ 34 عامًا مقابل الدولار.

وفي حين وجهت اليابان تحذيرات متكررة من أنها قد تتدخل في سوق العملات الفوركس لدعم الين، فإن العديد من التجار يعتبرون التدخل الأحادي من جانب وزارة المالية بمثابة استراتيجية لن يكون لها سوى تأثير محدود. ويشير التاريخ إلى أن صناع السياسات من الممكن أن يحاولوا زيادة تأثيرهم من خلال الجمع بين التدخل المباشر في العملة والتغيير في شراء السندات.

وعندما تولى توشيهيكو فوكوي رئاسة بنك اليابان في عام 2003، أثناء فترة ارتفاع قيمة الين، قام بتوسيع برنامج التيسير الكمي. وفي الوقت نفسه تقريبًا، تدخلت وزارة المالية لبيع الين.