بنك أنجلتر قد يرفع أسعار الفائدة بسبب تراجع مخاطر التضخم

صرح مايكل سوندرز ، معد السياسة في بنك إنجلترا ، بإن التضخم قد يفرض ارتفاعًا في أسعار الفائدة العام المقبل ، وهي دعوة تأتي في الوقت الذي تظهر فيه بيانات جديدة تظهر أن توقعات التضخم معرضة لخطر الاستقرار عند مستويات أعلى. وتعد توقعات التضخم واستجابات سياسة البنك المركزي موضوعًا رئيسيًا لأسواق العملات الفوركس في الوقت الحالي ، وبالتالي فإن آراء Saunder لها صلة بمن يراقبون الجنيه الإسترليني خلال الأشهر المقبلة.وقال سوندرز في خطاب عبر الإنترنت. “إذا استمر الاقتصاد في التعافي ، وأظهر التضخم علامات على أنه أكثر ثباتًا ، فقد يكون من الصواب التفكير في رفع معدلات الفائدة في العام المقبل أو نحو ذلك. لكن هذا ليس وعدًا ويعتمد على الظروف الاقتصادية”.

وبرز سوندرز بأعتباره “الصقر” الأول للبنك في دعوته لإنهاء التيسير الكمي واستعداده للإشارة إلى أن أسعار الفائدة يجب أن ترتفع في المستقبل القريب استجابة لارتفاع مستويات التضخم.

وأعطى سوندرز التصويت الفردي لإنهاء التيسير الكمي في اجتماع السياسة في أغسطس.

وبالنسبة للجنيه الإسترليني ، فإن السؤال الرئيسي للأشهر القادمة هو مدى السرعة التي يتبنى بها زملاؤه من أعضاء لجنة السياسة النقدية وجهة النظر القائلة بضرورة تشديد الظروف النقدية في المملكة المتحدة. وغالبًا ما يتوقع البنك المركزي الذي يتقدم على الآخرين ، ويرفع أكثر من غيره ، أن العملة التي يصدرها سترتفع من حيث القيمة.

وسوف تتراكم الضغوط لرفع أسعار الفائدة في بنك إنجلترا في حالة بقاء التوقعات بالتضخم فوق 2.0٪ على أساس زيادة مستدامة. ويتوقع البنك حاليا أن يصل التضخم إلى ذروته عند 4.0٪ قبل أن يعود إلى الهدف. ويكمن الخطر في وجهة نظرهم في أن توقعات التضخم ترتفع إلى الحد الذي يرسخ فيه التضخم نفسه إلى مستويات أعلى: إذا توقع المستهلكون والشركات تضخمًا أعلى ، فإنهم يغيرون السلوك وفقًا لذلك.

وعلى وجه الخصوص ، يمكن أن تكلف الشركات سلعها تحسبا لارتفاع الأسعار وبالتالي يصبح التضخم المرتفع محققا لذاته. وأضاف سوندرز: “قد تتطلب مثل هذه النتيجة تشديدًا أكبر للسياسة النقدية في وقت لاحق ، وقد تحد من نطاق اللجنة للاستجابة على الفور في المرة القادمة التي يحتاج فيها الاقتصاد إلى مزيد من التحفيز”.

ويقول محللو العملات في سيتي جروب بإن توقعات التضخم على المدى الطويل تظهر بالفعل علامات على إعادة التكيف إلى مستوى أعلى مما كان عليه الحال قبل الأزمة وتشكل تحديات إذا ارتفعت أكثر.

ويُظهر مؤشر Citigroup / YouGov Inflation Tracker في المملكة المتحدة أن توقعات الأسر بشأن تغيرات الأسعار قبل 12 شهرًا كانت ثابتة عند 3.1٪ في أغسطس بعد أن زادت 0.3pp في يوليو. وتظل هذه النسبة 0.6pp أعلى من متوسطها على المدى الطويل (ما بعد 2005) ولكنها (فقط) ضمن النطاق 2.3-3.2٪ الذي لوحظ بين عامي 2016 و 2019.

وعلى الرغم من الزيادة ، إلا أنها لا تزال أقل بشكل ملحوظ من تلك في يناير (3.3٪) وديسمبر (3.8٪). وفي الوقت نفسه ، ترتفع توقعات التضخم في المملكة المتحدة قبل 5-10 سنوات إلى 3.5٪ في أغسطس. وهذا ارتفاع من 3.1٪ في مارس وأعلى بقليل من 2.9-3.4٪ الممر الذي لوحظ بين عامي 2016 و 2019.

و حسب مذكرة من Citigroup “الزيادة الملحوظة في توقعات التضخم على المدى الطويل قد تجبر بنك إنجلترا حتى الآن على تشديد السياسة حتى لو لم يكتمل التعافي” ، وفي الوقت الحالي ، يعتقد محللو Citi أن هذه المخاطر لا تزال محتواة – على الرغم من أنه إذا استمرت توقعات التضخم على المدى الطويل في الارتفاع ، فقد يشكل ذلك تحديات.