البنك المركزى الامريكى قد لا يخفض معدلات الفائدة قريبا

أعطت نتائج البيانات الاقتصادية الجديدة حول التضخم والبطالة مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي الامريكى المزيد من الأسباب للتأخير في خفض أسعار الفائدة، حتى عندما أشارت مبيعات التجزئة الامريكية إلى تباطؤ في الإنفاق الاستهلاكي. وكانت قد تجاوزت الأسعار المدفوعة للمنتجين الأمريكيين التوقعات في فبراير، وعدد أقل من الأشخاص الذين تقدموا بطلبات للحصول على إعانات البطالة وحصلوا عليها مما كان يعتقد سابقًا، وفقًا لتقارير منفصلة يوم الخميس. وجاء ذلك في أعقاب بيانات صدرت في وقت سابق من الأسبوع أظهرت ارتفاع أسعار المستهلكين الأساسية بوتيرة سريعة الشهر الماضي.

وفي حين أشار إصدار آخر إلى بداية أضعف لهذا العام في الإنفاق الاستهلاكي، فإن القوة في بيانات التضخم والعمالة تدعم وجهة نظر صناع السياسات بأنهم بحاجة إلى رؤية المزيد من التقدم قبل خفض تكاليف الاقتراض. ومن المتوقع على نطاق واسع أن يترك مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي، الذين لديهم تفويض مزدوج للحفاظ على استقرار الأسعار والحد الأقصى للتوظيف، أسعار الفائدة الامريكية بدون تغيير عند أعلى مستوى لها منذ عقدين للشهر الخامس في اجتماع الأسبوع المقبل.

وفى هذا الصدد قال كريس لو ومارك سترايبر من FHN Financial في تقرير له: “عندما يفكر بنك الاحتياطي الفيدرالي الامريكى في سلسلة من تخفيضات أسعار الفائدة ويواجه تباطؤًا مفاجئًا في النمو الاقتصادي وتضخمًا نشطًا فجأة، فسوف يستجيب للأخبار الجديدة فيما يتعلق بالتضخم في كل مرة”. و “طالما أستقر التضخم بالجملة أو ارتفع إلى أعلى واستمرت الضغوط التضخمية في قطاع التجزئة، فإن توقف بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يستمر.”

وقد تراجع التضخم الامريكى إلى حد كبير خلال العام الماضي أو نحو ذلك، مدفوعا بشكل خاص بأنخفاض أسعار السلع والطاقة. ولكن أحدث مؤشرات أسعار المستهلكين والمنتجين الصادرة عن مكتب إحصاءات العمل تشير إلى أن التقدم متوقف، أو ربما يتراجع.

وحسب نتائج بيانات المفكرة الاقتصادية فقد أرتفع ما يسمى بأسعار السلع الاستهلاكية الأساسية – التي تستثني المواد الغذائية والطاقة – للمرة الأولى منذ مايو (أيار)، في حين سجل مقياس مماثل على مستوى الجملة أكبر زيادة متتالية خلال عام. وكان ارتفاع تكاليف الطاقة عاملا رئيسيا في القراءات الضخمة في كل من مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي ومؤشر أسعار المنتجين، والذي جاء بأعلى من التوقعات في يناير أيضا.

وارتفعت أسعار السيارات والملابس المستعملة الشهر الماضي بعد انخفاضها في يناير.

وتشير المكونات الرئيسية من قراءات مؤشر أسعار المستهلك الامريكى ومؤشر أسعار المنتجين المستخدمة لحساب مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي – مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي – إلى أن مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر فبراير سوف يأتي بقوة مرة أخرى عندما يتم إصداره في وقت لاحق من هذا الشهر، بعد قراءة قوية لشهر يناير. ومن جانبه يرى إيان شيبردسون، كبير الاقتصاديين في بانثيون ماكروإيكونوميكس، بأن مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي يتقدم بنسبة 0.4% عند تقريبه، وهو ما يعادل تقريبًا قراءة يناير. ويرى المتنبئون الآخرون، بما في ذلك أولئك في Barclays Plc وBank of America Corp، أن رقم فبراير يتراجع قليلاً إلى حوالي 0.3٪ – والذي سيظل يمثل أقوى زيادة متتالية خلال عام.

ودفع شيفردسون توقعاته لخفض سعر الفائدة إلى يونيو على خلفية تقرير مؤشر أسعار المنتجين. وارتفعت عوائد سندات الخزانة وارتفع سعر الدولار الامريكى بعد البيانات، في حين انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مع مراهنة المتداولين على بقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول.

ومن جانبه، يتوقع ستيفن ستانلي، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في شركة Santander US Capital Markets LLC، أن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة الامريكية دون تغيير لفترة أطول بكثير من الاقتصاديين الآخرين – حتى نوفمبر. واضاف ستانلي في مذكرة، في إشارة إلى السوق الفيدرالية المفتوحة ال fomc: “قبل ستة أسابيع، كانت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ال FOMC تسعى إلى الحصول على “ثقة أكبر” في أن التضخم يعود إلى 2%، ومنذ ذلك الحين، لم نتلق سوى أخبار سيئة على جبهة التضخم”.

ومن المرجح أيضًا أن يميل بنك الاحتياطي الفيدرالي الامريكى إلى البقاء مؤقتًا لفترة أطول نظرًا لقوة سوق العمل. وكانت طلبات الحصول على التأمين ضد البطالة في الولايات المتحدة أقل مما تم الإبلاغ عنه في البداية خلال العام الماضي بعد المراجعات، ولا سيما بالنسبة للأشخاص الذين يتلقون الإعانات بالفعل. وتم تعديل مؤشر هؤلاء الأشخاص، المعروفين بأسم المطالبات المستمرة، بالخفض بشكل كبير في نهاية فبراير، وكذلك في نهاية عام 2023. كما تم تخفيض مطالبات البطالة الأولية، ولكن ليس بنفس القدر، وفقًا لبيانات وزارة العمل.

وفي حين أن القوة الأخيرة في بيانات التضخم والوظائف الامريكية غذت رواية مفادها أن الاقتصاد يتسارع، فإن بيانات مبيعات التجزئة تعارض هذه الفكرة. وارتفعت قيمة مشتريات التجزئة، غير المعدلة للتضخم، بأقل من المتوقع في فبراير بعد المراجعات الهبوطية للشهرين السابقين. وما يسمى بمبيعات المجموعة الضابطة – والتي تستخدم لحساب الناتج المحلي الإجمالي – لم تتغير في فبراير بعد انخفاضها في الشهر السابق. ويشير هذا الإجراء – الذي يستثني الخدمات الغذائية وتجار السيارات ومتاجر مواد البناء ومحطات البنزين – إلى نشاط اقتصادي أضعف حتى الآن في الربع الأول.