تباطؤ معدل التضخم الأساسي في منطقة اليورو بما يدعم تشديد المركزي الأوروبي

تراجع معدل التضخم الأساسي في منطقة اليورو للمرة الأولى منذ 10 أشهر ، مما يدعم حجة قيام البنك المركزي الأوروبي بإبطاء حملة رفع أسعار الفائدة الأكثر عدوانية في تاريخه في وقت لاحق من هذا الأسبوع. وحسب المعلن رسميا فقد أرتفعت أسعار المستهلك التي تستبعد العناصر المتقلبة مثل الوقود وتكاليف الغذاء بنسبة 5.6٪ عن العام الماضي في أبريل – بأنخفاض عن مستوى الارتفاع القياسي لشهر مارس بنسبة 5.7٪ وبما يتماشى مع متوسط التقدير في استطلاع أجرته بلومبرج للاقتصاديين.

وفي الوقت نفسه ، أرتفع معدل التضخم العام إلى 7٪ – وهو رقم يزيد قليلاً عن 6.9٪ توقعه المحللون ولا يزال أعلى بكثير من هدف 2٪. وقد أدت أسعار الخدمات والمقارنة السنوية الأقل ملاءمة لتكاليف الطاقة مقارنة بشهر مارس إلى دفع عجلة التسارع. ويمكن للتقرير أن يميل إلى مزيد من النقاش حول مقدار رفع البنك المركزي الأوروبي لتكاليف الاقتراض يوم الخميس تجاه أولئك الذين يؤيدون التحول إلى ربع نقطة.

ومع اتجاه مقياس السعر الأساسي الآن إلى الانخفاض ، ونشر مسح للإقراض المصرفي نُشر في وقت سابق يوم الثلاثاء أظهر تشديد معايير الائتمان من قبل أكثر مما توقع المقرضون ، وضعفت الحجج للحفاظ على وتيرة نصف نقطة للاجتماعات الأخيرة.

ويعتقد الاقتصاديون والمستثمرون أن صانعي السياسة سيختارون التحركات الأصغر من بين حركتي أسعار الفائدة ، بعد أن سنوا بالفعل 350 نقطة أساس من التشديد منذ الصيف الماضي للتغلب على أشد نوبات التضخم في عصر اليورو. ويرى راهنو سوق المال أن هناك فرصة بنسبة 20٪ فقط لتحقيق الزيادة الأكبر – بأنخفاض عن أكثر من 30٪ الأسبوع الماضي. وأظهر استطلاع أجرته بلومبيرج أن معدل الإيداع ، حاليًا عند 3٪ ، قد يصل إلى ذروته عند 3.75٪ في يوليو.

ومع أنخفاض المقياس الرئيسي لمكاسب السعر من ذروته المكونة من رقمين بفضل انعكاس تكاليف الغاز الطبيعي ، ركز البنك المركزي الأوروبي على الضغوط الأساسية كعامل رئيسي في اتخاذ القرار. وكان الدافع وراء هذا الإجراء إلى حد كبير هو الطلب القوي على الخدمات بعد أن خرج المستهلكون من الوباء مع طلب مكبوت وأكوام من المدخرات. ولكن المسؤولين بدأوا أيضًا في البحث عن كثب في دور هوامش الربح الأكبر حجمًا ، في حين أن أقوى مطالب الأجور منذ سنوات لا تزال مصدر قلق. ويهتم البنك المركزي الأوروبي بشكل خاص بتفاعل تلك الديناميكيات. حيث قال نائب الرئيس لويس دي جويندوس الأسبوع الماضي بإن “أي نوع من الصراع بين الأجور والأرباح والقطاع العام سيكون ضارًا للغاية” ، مع احتمال إثارة رد فعل من البنك المركزي.

وحذرت عضو مجلس الإدارة التنفيذي إيزابيل شنابل من أن استمرار الضغوط الأساسية والزخم القوي في تكاليف الغذاء يعني “أنه من السابق لأوانه إعلان النصر على التضخم”. وأضافت بإن المسؤولين لا يحتاجون فقط إلى رؤية نقطة تحول ، ولكن التراجع المستمر “يمنحنا الثقة في أن إجراءاتنا بدأت تؤتي ثمارها”.

والاضطراب الذي بدأ مع زوال بنك وادي السيليكون في مارس ، مع ذلك ، ربما يكون قد قام ببعض أعمال البنك المركزي الأوروبي من أجل كبح تدفق القروض إلى الاقتصاد الذي تمكن للتو من تجنب الركود الشتوي. وأظهر مسح الإقراض المصرفي اليوم الثلاثاء أن معايير الائتمان “تم تشديدها بشكل كبير” في الربع الأول مع تضاؤل القدرة على تحمل المخاطر. وقد أنخفض صافي الطلب من الشركات بأكبر قدر منذ الأزمة المالية العالمية وأكثر مما توقعه المقرضون.