التضخم الأساسي في منطقة اليورو يصل إلى أدنى مستوى خلال عام

حسب الارقام الرسمية اليوم فقد تراجع التضخم الأساسي في منطقة اليورو إلى أبطأ وتيرة له خلال عام، مما يدعم التوقعات بأن البنك المركزي الأوروبي سيبقي أسعار الفائدة دون تغيير لقياس تأثير حملته غير المسبوقة من الارتفاعات. وفى هذا الصدد فقد قال يوروستات اليوم الجمعة بإن مكاسب الأسعار الأساسية، التي لا تشمل تكاليف الطاقة والغذاء، بلغت نسبة 4.5% في سبتمبر. وهذا أقل من 5.3% في أغسطس وأقل بكثير من متوسط التقديرات البالغ 4.8% في استطلاع بلومبرج للاقتصاديين.

وأعتدل معدل التضخم الرئيسي إلى 4.3% من 5.2%، وهو أدنى مستوى له منذ عامين تقريبًا وكان أيضًا أقل من التوقعات، مدفوعًا بأنخفاض تكاليف الطاقة ولكن مع تباطؤ الخدمات بشكل حاد أيضًا. وعلى أثر ذلك فقد واصلت السندات الألمانية مكاسبها بعد الإصدار. حيث أنخفض العائد على السندات لأجل 10 سنوات بمقدار 8 نقاط أساس خلال اليوم، وهو أكبر انخفاض منذ أغسطس. ويأتي هذا الارتفاع بعد ارتفاع العائد إلى ما يقرب من 3٪ يوم الخميس – وهو المستوى الذي تم الوصول إليه آخر مرة في عام 2011 – وسط مخاوف من أن البنك المركزي الأوروبي سيضطر إلى إبقاء السياسة مقيدة لفترة أطول لترويض التضخم.

وتقدم بيانات اليوم الجمعة العلامة الأكثر تحديدًا حتى الآن على أن نمو الأسعار الأساسية، وهو مقياس رئيسي مع تشديد السياسة النقدية، يسير بقوة في طريقه نحو الانخفاض بعد الصيف الذي دعمته التشوهات الإحصائية.

ولكن مع بقاء كلا الإجراءين أكثر من ضعف هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%، تستعد الأسواق لما يقول المسؤولون بإنها ستكون فترة ممتدة من تكاليف الاقتراض المرتفعة. ومما يسلط الضوء على الاتجاهات المتباينة في منطقة اليورو المكونة من 20 عضوا، وقد أنخفض التضخم الألماني إلى أدنى مستوى له منذ عامين هذا الشهر، في حين قفزت القراءة في إسبانيا مرة أخرى إلى ما فوق 3٪.

ولا يتوقع المستثمرون ولا الاقتصاديون أن يضيف البنك المركزي الأوروبي إلى الزيادات العشر المتتالية منذ يوليو 2022 والتي رفعت سعر الفائدة على الودائع إلى 4٪. ويتفق العديد من صناع السياسات مع هذا الرأي، حتى لو استمر البعض في التحذير من أن الصدمات ــ مثل وصول سعر النفط إلى 100 دولار للبرميل ــ قد تستدعي المزيد من التحرك. وإنه وضع مماثل في الولايات المتحدة الامريكية، حيث تشير التقديرات إلى أن مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي قد تباطأ إلى أقل من 4٪ في أغسطس، وأشار المسؤولون إلى أنهم على الأقل قريبون من ذروة أسعار الفائدة الامريكية.

ومن جانبه قال رئيس البنك المركزي السلوفيني بوستجان فاسلي في حلقة نقاش اليوم الجمعة: “من المحتمل أننا انتهينا من زيادات أسعار الفائدة”. و”إننا نرى بعض العلامات على انخفاض التضخم، وكذلك بعض العلامات الأولى على استدامة هذا الاتجاه. ولكن من ناحية أخرى، لا تزال هناك الكثير من الشكوك.”

وهناك أدلة متزايدة على أن إجراءات البنك المركزي الأوروبي تضر بالاقتصاد المتعثر بالفعل – مما يعزز الحجة لصالح التوقف مؤقتًا. وقد أظهرت بيانات صدرت هذا الأسبوع أن أقتراض الشركات نما بأبطأ وتيرة منذ ما يقرب من ثماني سنوات في أغسطس، في حين تباطأت الثقة للشهر الخامس على التوالي بسبب كآبة المستهلكين. وتواجه ألمانيا، أكبر اقتصاد في الكتلة، أسوأ مشكلة ومن المرجح أن تشهد انكماش الإنتاج هذا الربع. ومع ذلك، فإن ارتفاع الأجور قد يؤدي إلى انتعاش الإنفاق ويساعد على عودة النمو نحو نهاية العام، وفقًا للتوقعات التي نشرتها يوم الخميس معاهد البحوث التي تقدم المشورة للحكومة.

ومع ذلك، فإن مثل هذه الضغوط على الرواتب قد تحجب الطريق أمام تراجع التضخم. ومن جانبه قال فيليب لين، كبير الاقتصاديين في البنك المركزي الأوروبي، بإنه قد لا يكون هناك وضوح كامل حول مدى سرعة تراجع مكاسب الأسعار حتى عام 2024. وأضاف رئيس البنك المركزي اللاتفي مارتينز كازاكس اليوم بإنه في حين أنه لا يمكن أستبعاد الزيادات المستقبلية بشكل كامل، فمن المحتمل أن تظل أسعار الفائدة حول ما هي عليه “لبعض الوقت”.

ويشير نموذج التنبؤ الآني الذي أعدته بلومبرج إيكونوميكس، والذي تنبأ بشكل صحيح برقم التضخم في سبتمبر، إلى قراءة أكتوبر بنسبة 3.1%.