الاقتصاد الامريكى لا يزال بعيدا عن الركود

شهد الاقتصاد الامريكى نموا بوتيرة سنوية سريعة غير متوقعة بلغت 3.3٪ في الفترة من أكتوبر إلى ديسمبر حيث أظهر الأمريكيون أستعدادًا مستمرًا للإنفاق بحرية على الرغم من ارتفاع أسعار الفائدة ومستويات الأسعار التي أحبطت العديد من الأسر. وكان قد أفاد تقرير وزارة التجارة الامريكية والصادر بالامس الخميس بإن الناتج المحلي الإجمالي – إجمالي إنتاج الاقتصاد من السلع والخدمات – الامريكى تباطأ من معدل نموه الكبير البالغ 4.9٪ في الربع السابق. ولكن الأرقام الأخيرة لا تزال تعكس المتانة المدهشة لأكبر اقتصاد في العالم، وهو ما يمثل الربع السادس على التوالي الذي ينمو فيه الناتج المحلي الإجمالي بمعدل سنوي يبلغ 2٪ أو أكثر.

وقاد المستهلكون، والذين يمثلون حوالي 70% من إجمالي الاقتصاد الامريكى، النمو في الربع الرابع. وتوسع إنفاقهم بمعدل سنوي 2.8% على سلع تتراوح بين الملابس والأثاث والمركبات الترفيهية وغيرها من السلع إلى خدمات مثل الفنادق ووجبات المطاعم. وأظهر تقرير الناتج المحلي الإجمالي أيضًا أنه على الرغم من وتيرة النمو القوية في الربع من أكتوبر إلى ديسمبر، إلا أن التدابير التضخمية استمرت في التراجع. وارتفعت أسعار المستهلك بمعدل سنوي 1.7%، انخفاضا من 2.6% في الربع الثالث. وبأستثناء أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة، بلغ معدل التضخم الأساسي 2% سنويا.

ومن المؤكد أن حالة الاقتصاد ستؤثر على عقول الناس قبل انتخابات نوفمبر. وبعد فترة طويلة من الكآبة، بدأ الأميريكيون يشعرون بتحسن إلى حد ما بشأن التضخم والاقتصاد ــ وهو الاتجاه الذي يمكن أن يدعم الإنفاق الاستهلاكي، ويغذي النمو الاقتصادي، وربما يؤثر على قرارات الناخبين. وعلى سبيل المثال، قفز مقياس معنويات المستهلك الامريكى من قبل جامعة ميشيغان في الشهرين الماضيين بأكبر قدر منذ عام 1991.

وهناك تفاؤل متزايد بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي الامريكى يسير على الطريق الصحيح لتحقيق “هبوط ناعم” نادر – حيث رفع معدلات الاقتراض بما يكفي لتهدئة النمو والتوظيف والتضخم ولكن ليس بقدر ما يؤدي إلى دفع الاقتصاد الامريكى إلى حالة من الفوضى. وكان قد وصل التضخم الامريكى إلى أعلى مستوى له منذ أربعة عقود في عام 2022، ولكنه انخفض منذ ذلك الحين بشكل مطرد دون عمليات تسريح العمال المؤلمة التي اعتقد معظم الاقتصاديين أنها ضرورية لإبطاء تسارع الأسعار.

ولقد تحدى الاقتصاد الامريكى مرارا وتكرارا التوقعات بأن رفع أسعار الفائدة الامريكية من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي من شأنه أن يؤدي إلى الركود. وبعيدًا عن الانهيار في العام الماضي، تسارع الاقتصاد بنسبة 2.5%، ارتفاعًا من 1.9% في عام 2022.

ومن جانبها قالت روبيلا فاروقي، كبيرة الاقتصاديين الأمريكيين في شركة High Frequency Economics: “ما زلنا نتوقع توسعًا مستمرًا في النشاط الاقتصادي خلال الأرباع المقبلة”. وفى نفس الوقت حذرت من أن ارتفاع معدلات الاقتراض قد يؤدي في نهاية المطاف إلى إضعاف الإنفاق الاستهلاكي والناتج المحلي الإجمالي. ولكنها أضافت أنه “قد يكون هناك بعض الاتجاه الصعودي للنمو الاقتصادي مع بدء بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة هذا العام وتخفيف الظروف المالية والائتمانية”.

وكانت آفاق الاقتصاد الامريكى تبدو أكثر قتامة بكثير قبل عام. وفي أبريل 2023، كان النموذج الاقتصادي الذي نشرته مجموعة كونفرنس بورد، وهي مجموعة أعمال، قد ربط احتمال حدوث ركود في الولايات المتحدة على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة بنسبة تقترب من 99٪.

وحتى مع تباطؤ التضخم في الولايات المتحدة الامريكية بشكل كبير، تظل الأسعار الإجمالية أعلى بنحو 17% مما كانت عليه قبل اندلاع الوباء قبل ثلاث سنوات، وهو ما أثار حفيظة العديد من الأميريكيين. ومن المرجح أن تثير هذه الحقيقة سؤالا محوريا للناخبين في البلاد، والذين لا يزال الكثير منهم يشعرون بالآثار المالية والنفسية المتبقية لأسوأ موجة تضخم منذ أربعة عقود. وأيهما سوف يحمل وزناً أكبر في الانتخابات الرئاسية الامريكية: الانخفاض الحاد في التضخم أم حقيقة أن أغلب الأسعار أصبحت أعلى كثيراً مما كانت عليه قبل ثلاث سنوات؟

وعموما بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي رفع سعر الفائدة الامريكية في مارس 2022 استجابة لعودة التضخم الذي رافق تعافي الاقتصاد من الركود الوبائي. وبحلول الوقت الذي انتهت فيه زيادات أسعار الفائدة في يوليو/تموز من العام الماضي، كان البنك المركزي الامريكى قد رفع سعر الفائدة المؤثر من قرب الصفر إلى ما يقرب من 5.4%، وهو أعلى مستوى منذ عام 2001. ومع شق ارتفاع أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي طريقه عبر الاقتصاد، وعلى أساس سنوي، تباطأ التضخم من 9.1% في يونيو 2022، وهو أسرع معدل منذ أربعة عقود، إلى 3.4% اعتبارًا من الشهر الماضي. ويمثل ذلك تحسنا مذهلا لكنه لا يزال يترك مقياس التضخم أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪.

ولقد جاء التقدم حتى الآن بتكلفة اقتصادية قليلة بشكل مدهش. حيث أضاف أصحاب العمل 225.000 وظيفة شهريًا خلال العام الماضي. وظلت معدلات البطالة أقل من 4% لمدة 23 شهرًا على التوالي، وهي أطول فترة من نوعها منذ الستينيات. ولقد تباطأت سوق العمل التي كانت ساخنة في السابق إلى حد ما، مما خفف الضغط على الشركات لرفع الأجور للاحتفاظ بالموظفين أو جذبهم ثم تمرير تكاليف العمالة المرتفعة إلى عملائهم من خلال ارتفاع الأسعار.

وربما حدث ذلك بالطريقة الأقل إيلامًا: إذ ينشر أصحاب العمل عمومًا عددًا أقل من فرص العمل بدلاً من تسريح العمال. ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن العديد من الشركات مترددة في المخاطرة بفقدان العمال بعد أن تعثرت عندما انتعش الاقتصاد من الركود الوبائي القصير ولكن الوحشي في عام 2020. والسبب الآخر لمتانة الاقتصاد هو ظهور المستهلكين من الوباء في وضع مالي جيد بشكل مدهش، ويرجع ذلك جزئيا إلى أن عشرات الملايين من الأسر تلقت شيكات تحفيز حكومية. ونتيجة لذلك، تمكن العديد من المستهلكين من الاستمرار في الإنفاق حتى في مواجهة ارتفاع الأسعار وارتفاع أسعار الفائدة.

وكان قد أقترح بعض الاقتصاديين أن الاقتصاد الامريكى سوف يضعف في الأشهر المقبلة مع استنفاد المدخرات الوبائية، واقتراب أستخدام بطاقات الائتمان من حدوده، وارتفاع معدلات الاقتراض مما يؤدي إلى تقليص الإنفاق. ومع ذلك، ذكرت الحكومة الأسبوع الماضي أن المستهلكين زادوا إنفاقهم على تجار التجزئة في ديسمبر، وهي نهاية متفائلة لموسم التسوق في العطلات.