أرقام التضخم فى منطقة اليورو ستضغط على سياسة البنك المركزى الاوروبى

حسب الارقام الرسمية المعلنة من جانب وكالة الاحصاءات فى منطقة اليورو يوروستات اليوم الجمعة. أنتعش التضخم في منطقة اليورو بأكثر من أدنى مستوياته لعام 2020 في مارس ، ومع ذلك ، كانت الزيادة فاترة وتركت فجوة كبيرة بين ضغوط الأسعار عبر الكتلة وتلك التي شوهدت مؤخرًا في الولايات المتحدة ، والتي يمكن أن تبقي البنك المركزي الأوروبي (ECB) في وضع سياسة التيسير لفترة من الوقت حتى الآن. وحسب الارقام المعلنة أرتفع مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي في أوروبا بوتيرة سنوية بلغت 1.3٪ الشهر الماضي ، وهو ما أكدته القراءة النهائية للمقياس الأوروبي (Eurostat) هذا الأسبوع ، بينما ارتفع معدل التضخم الأساسي الأكثر أهمية بنسبة 0.9٪.

وكان كلا الرقمين متوافقين مع التوقعات لأرقام يوم الجمعة ، على الرغم من أنه جاء في البداية بمثابة خيبة أمل معتدلة للاقتصاديين عندما صدر في نهاية مارس. حيث تم تسجيل أدنى المعدلات السنوية في اليونان (-2.0٪) والبرتغال ومالطا وأيرلندا وسلوفينيا (جميعها 0.1٪). وسجلت أعلى المعدلات السنوية في بولندا (4.4٪) والمجر (3.9٪) ورومانيا ولوكسمبورغ. (كلاهما 2.5٪) ، ومقارنة بشهر فبراير ، أنخفض معدل التضخم السنوي في ثلاث دول أعضاء ، وظل مستقرًا في ثلاث دول وارتفع في إحدى وعشرين دولة.

وقد شهدت جميع البلدان تقريبًا أنخفاضًا ملحوظًا في معظم مقاييس النشاط الاقتصادي في عام 2020 ، حيث سيطر فيروس كورونا وتدابير الاحتواء الناتجة على الاقتصاد العالمي ، ومن المتوقع أن تكون جميعها غير منتظمة خلال الأشهر المقبلة حيث تولد “التأثيرات الأساسية” الإحصائية ارتفاعات وهبوطات كبيرة . ويميل الاقتصاديون إلى هذه الاتجاهات على نطاق واسع لإخفاء الاتجاهات الأساسية في الأداء الاقتصادي المقارن لفترة من الوقت ، على الرغم من أنه فيما يتعلق بالتضخم على الأقل ، قدمت أرقام مارس دليلاً محتملاً على وجود فجوة متسعة مبدئيًا بين نمو الأسعار في منطقة اليورو وتلك التي نشهدها في الولايات المتحدة ، والتي قد يزعج البنك المركزي الأوروبي.

وللمقارنة. أرتفع معدل التضخم في الولايات المتحدة الامريكية إلى 2.6٪ في مارس بينما يعتبر المقياس الأساسي الأكثر أهمية لنمو الأسعار ، والذي غالبًا ما يؤخذ على أنه أنعكاس أفضل للتضخم الحقيقي لأنه يتجاهل أسعار الطاقة التي تتأثر بالسلع وكذلك التغيرات في بنود الأسعار المنظمة مثل الكحول ، ارتفع إلى 1.6٪. وفي كلا الحالتين ، كان نمو الأسعار في الولايات المتحدة ضعف ما شهدته منطقة اليورو الشهر الماضي ، وعلى الرغم من أن البيانات القادمة يمكن أن تغير التصورات ، إلا أن الأرقام الأخيرة تقدم دليلًا مبدئيًا على عودة الاضطرابات الاقتصادية القديمة وربما الانتقام.

لقد تم ضخ أكبر اقتصاد في العالم بمحفزات غير مسبوقة بما في ذلك توزيع ما ليس بعيدًا عن “أموال طائرات الهليكوبتر” من الحكومة ، وعلى الرغم من أنه من المتوقع أن يفيد هذا الاقتصاد العالمي في النهاية بما في ذلك منطقة اليورو المصدرة الصافية بشكل عام ، لن تفعل الكثير بالضرورة لبعض اقتصادات البحر المتوسط المضطربة وأي فائدة قد تتحقق قد لا تظهر إلا بعد اتساع الفجوة بين التضخم الأوروبي والأمريكي.

وهذا أكثر احتمالًا في حالة حدوث أرتفاع متجدد في سعر الصرف المرجح للتجارة في أوروبا في عام 2021 ، مما يجعل السلع المستوردة أرخص بالنسبة للأوروبيين للشراء ويمكن على الهامش تقليل التضخم الضئيل الناتج عن اقتصاد الكتلة. وكانت هذه المخاوف بالضبط هي التي دفعت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد وصانعي السياسة الآخرين في البنك للاحتجاج على ارتفاع اليورو مقابل الدولار العام الماضي من سبتمبر ، وعلى الأخص في يناير 2021 ، والذي أفسح المجال في النهاية إلى تصحيح طويل الأمد للعملة الاوروبية الموحدة.

ومن جانبه فقد علق سفين جاري ستين ، كبير الاقتصاديين الأوروبيين في بنك جولدمان ساكس بالقول “نتوقع من مجلس الإدارة التأكيد على أن توقعات التضخم لا تزال أقل بكثير من هدفها على الرغم من الزيادة الأخيرة في أرقام التضخم. نعتقد أن توقعات التضخم الضعيفة ستكون موضوعًا رئيسيًا في مراجعة الاستراتيجية ، والتي نتوقع أن نختتمها بشكل متماثل هدف 2٪ وشكل “ناعم” لمتوسط استهداف التضخم ، حيث يعطي البنك المركزي الأوروبي وزناً أكبر للتضخم المستمر الذي يخطئ في توجيهاته المستقبلية “.

ونتيجة لذلك ، من المحتمل أنه بينما تستفيد العملات الأوروبية من الاتجاه الهبوطي المتجدد للدولار الجاري الآن ، بينما يفكر المحللون في التوقيت المثالي لتعافي سعر صرف اليورو المدفوع محليًا ، فمن المرجح أن يفكر البنك المركزي الأوروبي في المخاطر التي يتعرض لها هدف التضخم ويراقب العملة عن كثب.

ومن المقرر صدور قرار السياسة التالي للبنك المركزى الاوروبى يوم الخميس ، 22 أبريل.