TradersUp.comتوصيات وتحليلات أسواق التداول عن كثب
رغم تعافى الدولار الامريكى مؤخرا الا أن سعر الذهب XAU/USD نجح فى العودة للاستقرار حول وأعلى المقاومة النفسية 2000 دولار للاوقية والتى تؤكد قوة الاتجاه الصعودى. بالامس أرتفع سعر الذهب صوب مستوى المقاومة 2011 دولار للاونصة بعدما تعرض لعمليات بيع بنهاية الاسبوع الماضى الى مستوى الدعم 1982 دولار للاونصة ويستقر حول مستوى 2006 دولار للاونصة وقت كتابة التحليل فى أنتظار أى جديد.
وبشكل عام أسعار الذهب على وشك تسجيل رقم قياسي آخر حيث دفع التقاء قوى السوق المستثمرين إلى الاستثمار في المعدن النفيس خلال الأشهر الأخيرة. وتاريخيًا ، كان يُنظر إلى الذهب على أنه وسيلة تحوط ضد التضخم ، وبالنظر إلى بيئة الأسعار المرتفعة الآن ، فإن الارتفاع سيكون منطقيًا تمامًا. ولكن هل هذا هو حقا؟ هل حركات أسعار الذهب والسلع الاستهلاكية متزامنة حقًا؟
لأكثر من عام ، حاول بنك الاحتياطي الفيدرالي الامريكى كبح جماح التضخم المرتفع من خلال تشديد السياسة النقدية. وقد نجح ذلك إلى حد ما. حيث تظهر أحدث البيانات أن مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي كان أعلى بنسبة 0.1٪ فقط في مارس ، وهو أفضل من المتوقع وأكثر صحة مقارنة بنسبة 5٪ قبل عام. ومن هذا ، يمكننا أن نرى أن التضخم في الولايات المتحدة يظهر علامات تباطؤ ، ومع ذلك ، لا يزال الذهب يكتسب الكثير من الزخم. وهذا من شأنه أن يتحدى التصور الشائع بأن الذهب هو وسيلة للتحوط من التضخم. وفي الواقع ، لم تكن العلاقة بين التضخم والمعدن الأصفر مباشرة كما نعتقد.
وخلافًا للاعتقاد السائد ، قد يكون من المبالغة تسمية الذهب بـ “التحوط المثالي من التضخم”.
ويشير تحليل البيانات التاريخية إلى أن معامل الارتباط بين مؤشر أسعار المستهلك وسعر الذهب قريب جدًا من الصفر على المدى الطويل. فقط خلال فترات معينة (مثل الركود المصحوب بالركود في السبعينيات) عندما كان للقيمتين أرتباط إيجابي ، ولكن بشكل عام ، لا يوجد نمط مميز لإنشاء رابط طويل الأجل. وفى هذا الصدد ووفقًا لإيمي أرنوت ، محلل المحفظة في Morningstar ، كان أرتباط الذهب بالتضخم منخفضًا نسبيًا – 0.16 – خلال نصف القرن الماضي. وأضاف أرنوت ، الذي حلل عوائد فئات الأصول المختلفة خلال فترات التضخم فوق المتوسط ، “الذهب ليس في الحقيقة وسيلة تحوط مثالية”.
و”إذا نظرت إلى المدى الطويل جدًا ، يجب أن يحتفظ الذهب بقيمته مقابل التضخم. لكن في أي فترة أقصر ، قد يكون أو لا يكون تحوطًا جيدًا “.
ولذلك ، فإن دور الذهب كوسيلة تحوط فعالة ضد التضخم هو أكثر من مجرد تبسيط يتجلى في المعرفة العامة على مر السنين. ولذا إذا لم تكن مستويات الأسعار حقًا ، فما الذي يمكن ربط قيمة الذهب به أيضًا؟ أحد المؤشرات الاقتصادية التي قد تفسر بشكل أفضل سلوك الذهب خلال فترات التضخم – والمرتبط أيضًا بالتضخم نفسه – هو أسعار الفائدة الحقيقية.
الذهب مقابل أسعار الفائدة الحقيقية
كما نعلم ، ارتفعت أسعار الفائدة بأستمرار منذ الربع الأول من عام 2022. وبحلول نهاية مارس 2023 ، أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بالفعل عن رفع سعر الفائدة التاسع على التوالي ، مما رفع سعر الفائدة الأساسي إلى أعلى مستوى له منذ عام 2007. ويستلزم تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي النقدي جعل أسعار الفائدة مرتفعة قدر الإمكان عن طريق رفع سعر الخصم (ما يفرضه على البنوك) وسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية (ما تفرضه البنوك التجارية على بعضها البعض).
وتنص نظرية الاقتصاد الكلي على أن أرتفاع معدل الفائدة من شأنه أن يثبط الإنفاق الاستهلاكي والاقتراض ، مما يؤدي بدوره إلى إبطاء النشاط الاقتصادي ويساعد على إبقاء التضخم تحت السيطرة. وفي ظل هذا السيناريو ، تصبح الاستثمارات ذات الدخل الثابت جذابة للغاية لعامة الناس بدلاً من ذلك ، حيث أن أسعار الفائدة المرتفعة تعني عوائد أعلى لأموالهم. وعلى نفس المنوال ، يفقد الذهب الكثير من الجاذبية لأنه لا يدفع أي فائدة أو أرباح.
ولذلك ، فإن الإجماع بين محللي السوق والمستثمرين لسنوات هو أن الذهب يرتبط سلبًا بأسعار الفائدة الحقيقية (أسعار الفائدة المعدلة للتضخم). وفقًا لبنك الاستثمار السويسري UBS ، فإن ارتفاع السعر الحقيقي ، وكل شيء آخر متساوٍ ، “يرفع تكلفة الاحتفاظ بالذهب ، ويميل المستثمرون إلى التخلص من مراكزهم”.
وقد وجدت دراسة نُشرت في مجلة Financial Analyst Journal أن العلاقة التاريخية بين أسعار الفائدة الحقيقية وسعر الذهب هي -0.82 ، وهو ما يصف إلى حد كبير العلاقة العكسية.
توقعات أسعار الذهب XAU/USD اليوم:
لا تغير فى وجهة نظرى الفنية حيث أن عودة سعر الذهب XAU/USD حول وأعلى المقاومة النفسية 2000 دولار للاوقية سيضمن للثيران فرصة الاستمرار فى التحكم فى الاتجاه. ونجاح أختراق مقاومة الاسبوع الماضى 2048 دولار للاوقية سيدعم التحرك الاقوى لاختراق الرقم القياسى والتاريخى لسعر الذهب على الاطلاق.
وفى المقابل أستمرار عمليات البيع الاخيرة قد يعطى للدببة فرصة التحرك صوب مستويات الدعم 1959 و 1938 دولار والمستوى الاخير هام للتأكيد على تحول الاتجاه الى هبوطى. وبشكل عام سيتأثر سعر الذهب هذا الاسبوع بمستوى الدولار الامريكى ورد الفعل على بيانات الصين وأشارات سياسة البنوك المركزية العالمية وخاصة بنك الاحتياطى الفيدرالى الامريكى.
هذا الشارت من منصة tradingview
